Anif advirtió que caja de la Nación se situó muy por debajo del promedio 2015-2025

En medio de la crisis que atraviesan las finanzas del país, Anif advirtió que, entre enero y abril, el saldo de los Depósitos del Tesoro Nacional, DTN, se ubicó muy por debajo del promedio histórico 2015-2025, lo cual refleja una posición de caja inusualmente débil. A causa de este factor y los altos niveles de deuda, hizo un llamado al Gobierno a tomar medidas urgentes para solventar el nivel de liquidez.

Según advirtió el centro de pensamiento económico, durante los primeros cuatro meses de 2025, el saldo de la DTN se situó por debajo del promedio histórico de la última década: mientras en febrero, el saldo cerró en $6,6 billones, 68% menos que el promedio, en marzo fue de $7,3 billones, lo que significa que la "caja alcanzaba para apenas cinco días de pagos de funcionamiento y servicio a la deuda del Gobierno".

Para mayo, el saldo se incrementó a $18,39 billones y se situó por encima del registrado para la misma fecha en 2025, cuando fue de $16,34 billones, pese a que se mantuvo por abajo del promedio histórico de $24,85 billones. Sin embargo, el repunte se relacionó con el pago de impuesto de renta para personas jurídicas y, posiblemente, la subasta de deuda interna efectuada por Crédito Público por $6 billones en TES, la más grande de la historia.

A esto se suma que el Gobierno cerró 2025 con una deuda central en 58,5% del PIB, lo que significó un nivel históricamente elevado y que solo se equipara con finales del siglo XIX, y que el déficit total y primario alcanzaron 6,4% y 3,6% del PIB, respectivamente.

Frente a este punto, Anif advirtió que este panorama crítico de deuda vuelve al saldo de la caja una variable más relevante y crítica; debido a que la liquidez es la que le permite al Ejecutivo cubrir sus obligaciones diarias de nómina, transferencias y servicio de deuda, sin acudir al financiamiento. "Un colchón de caja sólido otorga margen para manejar los desfases entre ingresos y gastos y transmite una señal de solidez fiscal; un saldo estrecho, en cambio, obliga a salir al mercado con mayor frecuencia y a un costo más alto, alimentando la prima de riesgo del país", detalló.

Cabe recordar que la DTN corresponde a los recursos en efectivo que el Gobierno tiene en el Banco de la República y que funcionan como "cuenta corriente" para cancelar sus obligaciones. Esta caja se alimenta, tanto por el recaudo de impuestos, como por las colocaciones de deuda en TES. "Por eso su nivel sirve como un termómetro en tiempo real de la liquidez del Gobierno y de la holgura, o estrechez, con la que enfrenta sus compromisos", dijo Anif.

Por esa razón, el centro de pensamiento precisó que, aunque el rebote de la caja en mayo muestra cómo el Gobierno está tomando medidas ante su falta de liquidez, también revela que el colchón se reconstruyó a partir de deuda a tasas más altas. Entre las implicaciones que esto tiene, resalta que se tiene una carga más alta por cuenta del servicio a deuda, hay mayor presión sobre las tasas que encarecen el crédito y se alcanza una posición de caja débil. "