Banco de Bogotá advirtió que tasa de bonos globales del Gobierno bordea 15% en pesos

La primera emisión de bonos globales del Gobierno de Abelardo de la Espriella salió a tasas que siguen siendo altas para el país. De acuerdo con un informe de Investigaciones Económicas y Análisis de Mercados del Banco de Bogotá, los US$5.200 millones que colocó la Nación en el mercado internacional tuvieron una tasa promedio de 7,49% en dólares, que al pasarse a pesos equivale a cerca de 15%, la cual está por encima de 13,2% que rondan los TES en pesos a más de 10 años.

Según explicó la entidad, ese costo promedio resultó de los tres tramos de bonos en dólares, conocidos como Yankees, en que se repartió la operación con un plazo ponderado de 11,7 años. Esto se dió porque el Gobierno colocó US$2.200 millones con vencimiento en 2032 a una tasa de 7,05%, US$2.000 millones a 2037 a 7,65% y US$1.000 millones a 2056 a 8,15%.

A su vez, Investigaciones Económicas advirtió que las altas tasas explicaron el fuerte interés de los compradores, debido a que en su punto máximo, la demanda superó los US$17.000 millones, equivalente a más de tres veces el monto emitido. Para los analistas, esa brecha frente a los TES fue la que atrajo a los inversionistas, un apetito que permitió que las tasas de emisión quedaran incluso 30 puntos básicos por debajo de las del referente de mercado.

Al respecto, el informe señaló que aunque la colocación resuelve las necesidades de liquidez de corto plazo de la Nación, lo hace a un alto costo, especialmente en medio de los retos que enfrenta el país a nivel local y global. "Para reducir dicho costo, se hace necesario el ajuste fiscal", agregó.

De otro lado, pese a que el diferencial de 180 puntos básicos entre los Yankees y los TES podría sugerir que a la Nación le resultaría más barato financiarse en el mercado local, Investigaciones Económicas indicó que esa lectura es incompleta porque la brecha responde a la menor liquidez del mercado de Yankees frente al de TES y a que las entidades locales pueden hacer operaciones de mercado abierto con el Banco de la República usando TES, algo que no ocurre con los bonos en dólares.

A esto sumó que, si lo que se buscan son dólares para pagar deuda externa, comparar las tasas resulta innecesario; además de que la tasa de los TES que se usa como punto de comparación no incorpora el aumento que traería una colocación de semejante tamaño en el mercado interno, pues los US$5.200 millones equivalen a un poco más de $16 billones.

Por esa razón, la entidad concluyó que la comparación solo evidencia que "el alto spread explicó, en gran medida, el alto apetito de los inversionistas por estos bonos".