Grupo Cibest baja a 2,4% su proyección de crecimiento para 2027 por ajuste fiscal

La economía enfrentará una carrera de resistencia en la que la inversión y la reconstrucción competirán contra la necesidad de sanear las cuentas públicas. La Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercado de Bancolombia revisó a la baja su estimación de crecimiento del PIB, para 2027, ajustándola de 2,6% a 2,4%.

El reajuste responde al choque entre factores de impulso y contención económica. Las mejores señales para la inversión privada aportarán 0,3 puntos porcentuales al PIB y las obras de reconstrucción tras el terremoto del 10 de agosto de 2026 agregarán 0,2 p.p. Sin embargo, la postura monetaria restrictiva restará 0,3 p.p. y el proceso de consolidación fiscal descontará 0,5 p.p.

El consumo de los hogares moderará su dinamismo al pasar de un incremento de 2,7% en 2026 a 2,2% en 2027. Este comportamiento responde al agotamiento de la compra de bienes durables, la inercia inflacionaria, la persistencia de altas tasas de interés, el desempleo a 9,1% y la desaceleración de las remesas. Por su parte, el gasto público recortará su expansión de 9,1% a 5,2% anual.

En la oferta productiva, la construcción rebotará 4,3% el próximo año tras dos periodos de caídas, impulsada por la ejecución de viviendas, infraestructura y reconstrucción. El sector agropecuario crecerá 1,6%, condicionado por el fenómeno de El Niño. Las actividades extractivas avanzarán 2,4% y los servicios de entretenimiento, junto con los servicios a los hogares, crecerán 4,4%.

El terremoto también tendrá un efecto relevante sobre las cuentas públicas. Bancolombia estima que la atención de la emergencia, la reconstrucción de infraestructura y los programas de apoyo a hogares y empresas implicarán una carga fiscal adicional de entre 0,7% y 1,3% del PIB. Aunque el impacto inicial sobre la actividad económica sería acotado, la inversión asociada a la reconstrucción podría convertirse en una fuente adicional de crecimiento.

En el comercio exterior, el déficit de cuenta corriente se ampliará de 2,5% a 3,2% del PIB en 2027. Este resultado estará acompañado por un crecimiento de 4,1% en las exportaciones frente a un aumento de 4,7% en las importaciones. La menor dinámica de la demanda interna, sin embargo, contribuiría a moderar el crecimiento de las compras externas.

Las finanzas públicas registrarán un descalce de 7,9% del PIB en 2027, según el escenario de Bancolombia, lo que exigirá un ajuste de al menos $30 billones en el Presupuesto General de la Nación. El cálculo parte de unas necesidades de financiamiento históricamente altas y de la necesidad de contener el déficit primario, que se ubicaría en 3% del PIB.

La inflación cerraría 2027 en 5,5%, después de alcanzar un máximo de 7,3% durante el primer semestre por el impacto del Fenómeno de El Niño sobre los alimentos y los precios regulados. En este contexto, el Banco de la República mantendría su tasa de interés en 12% hasta septiembre y retomaría los recortes en el cuarto trimestre, para cerrar el año en 11,5%.

Así, el escenario de Bancolombia plantea que 2027 estará marcado por la recuperación de la inversión y la reconstrucción, pero con un consumo más moderado y un margen reducido para la política monetaria y fiscal. La capacidad del Gobierno para avanzar en el ajuste de las cuentas públicas será uno de los elementos que determinará cuánto espacio tendrá la economía para sostener su recuperación.