Caída de los TES de corto plazo ya acumula 95 puntos básicos desde mayo

El Ministerio de Hacienda reveló los resultados de la subasta número 26 del año de títulos de corto plazo. En esta última subasta se adjudicó un monto de $900.000 millones y a una tasa de 12,947%. El resultado refleja una caída sostenida en el costo de los papeles con vencimiento a un año, después de haber tocado máximo histórico de 13,900% en mayo.

De acuerdo a lo detallado por el Ministerio, se adjudicó un monto de $900.000 millones, e inicialmente se recibieron posturas por $2,5 billones. Es decir, los inversionistas presentaron ofertas por un valor equivalente a 2,8 veces el monto inicialmente ofertado.

En la subasta, la tasa IBR fue de 12,261%, esto es 68,6 puntos básicos por encima de la tasa de corte. Este diferencial refleja el rendimiento adicional que exigieron los inversionistas sobre la tasa de referencia del mercado para adquirir los títulos.

Con la decisión del Banco de la República de aumentar la tasa de intervención hasta 12%, el diferencial entre la tasa de política monetaria (TPM) y el rendimiento de los TES a un año se ha venido reduciendo, ubicándose en 94,7 puntos básicos, tras el resultado de la última subasta.

En otras palabras el costo al que el Gobierno logra financiarse a un año se está acercando cada vez más a la tasa de referencia fijada por el banco central.

A inicios del año, cuando el ciclo de incrementos de la tasa de referencia aún estaba en marcha, los inversionistas exigían una prima significativamente mayor para adquirir deuda pública a un año, anticipando nuevas alzas de tasas.

Con una tasa de política monetaria de 9,25% en los primeros meses de 2026, la tasa de los TES a un año cruzaron la barrera de 13%. Ahora, con un diferencial más estrecho, el mercado parece descontar que la tasa de política monetaria está cerca de su nivel máximo, por lo que el rendimiento adicional exigido sobre los TES de corto plazo ha disminuido en el último mes.