Con el barril de Brent a US$63 el país lograría ganancias extra hasta por $4,5 billones

Luego de que el año pasado se viviera una crisis internacional de los precios del petróleo, en los que el Brent llegó a cotizarse por debajo de US$20 por barril en abril, en el sector hay optimismo porque la referencia se está cotizando por encima de US$60. Esto no es motivo de celebración solo para las empresas del sector, sino también para la Nación, que podría incrementar significativamente sus rentas petroleras de mantenerse el precio actual.

Esto, recordó Daniel Guardiola, director de Equity Research de BTG Pactual, porque a pesar de que la extracción de crudo representa 3,4% del PIB todavía pesa 30% de las exportaciones y 12% de las cuentas nacionales.

“Un mejor precio tiene dos efectos: en el tipo de cambio, lo que podría materializarse es una apreciación del peso, que implica mejores cuentas externas; y, desde el punto fiscal aunque con un año de retraso, permitirá que Ecopetrol tenga mayores utilidades, lo que hará que reparta mayor dinero a sus accionistas, siendo el Gobierno, el principal”, explicó.

Los supuestos macroeconómicos del Ministerio de Hacienda contemplan en este momento un precio de US$53 por barril y un ingreso marginal petrolero de US$130 millones. Así, según cálculos de la cartera, la Nación recibiría $451.000 millones de ingreso marginal por cada dólar que sube el barril, con base en el promedio de la TRM ($3.466).

El barril de Brent cotizaba el 19 de febrero a US$63,15, es decir, poco más de US$10 por barril de lo presupuestado por el Ministerio al momento de hacer las cuentas. Eso quiere decir, entonces, que si las condiciones actuales se mantuvieran a lo largo del año, la Nación podría recibir $4,5 billones adicionales a lo presupuestado por concepto de renta petrolera.

“La recuperación de precios se refleja en un beneficio para el Gobierno, que obtiene un mayor margen de acción para apalancar sus inversiones y gasto público gracias a los dividendos e ingreso fiscal adicional que le proporciona respecto a las suposiciones con que se plantearon los presupuestos”, resaltó Óscar Díaz, presidente de la junta directiva de Acipet.

Esa cifra es inferior a la calculada por Corficolombiana, que estima que por cada dólar que sube el barril de petróleo el ingreso de la Nación aumentaría $340.000 millones. Con esa proyección, las rentas petroleras del Gobierno ya no aumentarían esa cifra de $4,5 billones estimados, sino $3,4 billones, si el Brent se mantuviera en US$63.

“Esto lo calculamos nosotros con base no solo en la participación de Ecopetrol, sino también en los ingresos que entran por impuestos de otras productoras de petróleo”, explicó José Ignacio López, director de Investigaciones Económicas de Corficolombiana, quien recordó también que el petróleo tiene efectos en otros sectores de la economía, que se van filtrando y, en últimas, generan también un impacto fiscal positivo.

El investigador recordó que es importante mirar, además del precio del barril, el tipo de cambio. “El peso ha sido un buen amortiguador para los ingresos petroleros. Cuando el precio cayó mucho el año pasado, y el cambio estaba muy alto, en pesos se amortigua la caída, porque si bien las empresas tienen gastos indexados a dólares, buena parte de su funcionamiento es en pesos, y eso les mejora el margen”, añadió.

En efecto, calculó Corficolombiana, con corte al 15 de febrero el precio del barril de petróleo Brent ha aumentado 27,9% respecto al trimestre anterior y 12,7% respecto al año anterior. En pesos, el aumento es de 22,5% trimestral y 11,8% anual.

“En el último mes lo que estamos viendo es una buena combinación de precios de petróleo arriba y un cambio que no se está apreciando tanto. Sin embargo, es importante recordar que esta transferencia fiscal tiene un rezago de un año”, remató López.

Las proyecciones de la Asociación Colombiana de Petróleos (ACP) están en el medio de las expuestas hasta este punto, pues estiman que con una TRM como la actual, por cada dólar que se incrementa el precio Brent, la Nación recibe anualmente entre $350.000 y $400.000 millones de ingresos adicionales, representados principalmente en impuesto de renta, regalías y derechos económicos, asumiendo una producción constante. Es decir, con los cálculos de la agremiación, las rentas petroleras aumentarían entre $3,5 billones y $4 billones, de mantenerse las condiciones actuales.

"Frente a los incrementos que se están presentando en el precio del Brent, impulsar la exploración y producción cobra mayor importancia, dado que los recursos adicionales que se generen representarán ingresos fundamentales para el país y las regiones, los cuales contribuirán a apalancar proyectos estratégicos e impulsar la reactivación económica y social en la actual coyuntura”, dijo el presidente de la ACP, Francisco Lloreda.

Reservas Ecopetrol

Como antesala a la presentación de sus estados financieros del cuatro trimestre de 2020, Ecopetrol reveló que sus reservas probadas netas, incluyendo su participación en filiales y subsidiarias, a 31 de diciembre de 2020 fueron de 1.770 millones de barriles de petróleo equivalente (Mbpe), una caída de 6,5% frente a 2019, cuando cerraron en 1.893 Mbpe.

La reducción fue ocasionada principalmente por la caída en 32% de los precios de los hidrocarburos utilizados para la estimación. “Conforme a metodología SEC, el precio marcador Brent utilizado para la valoración en 2020 fue de US$43 por barril versus US$63 por barril en 2019. Ecopetrol estima que el efecto precio implicó una disminución sobre las reservas de 215 Mbpe, el cual fue contrarrestado por una adición de 114 Mbpe atribuibles a nuevos proyectos de perforación en diferentes campos. Adicionalmente, se obtuvieron revisiones positivas por 30 Mbpe debido al buen desempeño en producción y optimización de variables técnico-económicas en campos como Rubiales, Castilla y otros en Norteamérica”, explicaron.

Ecopetrol, además, reveló que el índice de reemplazo de reservas fue de 48% y la vida media de reservas equivale a 7,5 años. Del volumen total, las reservas de gas representan 29%, con una vida media de 10,1 años, mientras que las de líquidos son el 71% restante, con una vida media de 6,8 años.

“El descenso en las reservas de gas natural es un llamado a continuar con los proyectos exploratorios en el piedemonte llanero, darle viabilidad a los proyectos en el mar Caribe y a los pilotos en yacimientos no convencionales del valle del Magdalena Medio”, dijo el presidente de Naturgas, Orlando Cabrales.

Por su parte, el presidente de Campetrol, Nelson Castañeda, consideró que los resultados son positivos porque Ecopetrol “reemplazó 48% de los volúmenes de petróleo y gas consumidos en 2020 aún bajo un escenario en el que el precio del petróleo disminuyó 32%”. En la misma línea, resaltó que el grupo mantuvo su vida media de reservas por encima de los siete años, “una muestra de competitividad frente a la coyuntura”.

Ecopetrol, además, explicó que en términos de recobro mejorado hubo una variación positiva de 113 Mbpe por la incorporación de reservas por nuevos proyectos asociados a inyección de agua en campos como Chichimene y Castilla, que con Rubiales son los que más aportan al balance.

Finalmente, reportó que 85% de las reservas probadas son de Ecopetrol, y el restante 15% de las otras empresas del grupo.