Continúa el vaivén entre Leonardo Villar y Germán Ávila por aumento de la tasa de interés

Leonardo Villar, gerente del Banco de la República y Germán Ávila, ministro de Hacienda, volvieron a verse las caras en medio del debate de control político en la Comisión Tercera del Senado, sin embargo, aún no logran estar de acuerdo tras el aumento de las tasas de interés por parte del Emisor.

En su inicio, Villar aseguró que cuando hay presiones inflacionarias, se tiene que apretar la política monetaria, esto haciendo referencia a los recientes aumentos que se han tenido en las tasas de interés, esto, según afirma con el objetivo de controlar la inflación.

Ante esto, dijo que la inflación en 2025 interrumpió la tendencia decreciente que traía y se mantuvo en niveles elevados, por encima de la meta de 3%. En diciembre de 2025 las inflaciones total y básica (sin alimento ni regulados) se situaron en 5,1% y 5,9%, respectivamente, muy superiores a los que se esperaban un año atrás para esa fecha (que estaban dentro del rango meta de 3%).

“La inflación interrumpió la tendencia que traía y se mantuvo en niveles elevados, por encima de niveles de 3%”, afirmó Villar.

Además, el gerente del Emisor afirmó que este resultado se registró en un entorno de una demanda interna que continuaba registrando incrementos anuales superiores a los del producto, excesos de demanda que resultaron en una ampliación del déficit externo.

"Las expectativas de inflación presentaron un incremento excepcional en enero frente a sus mediciones de diciembre, coincidiendo con el aumento del salario mínimo para 2026. En marzo de 2026 la inflación aumentó y se situó en 5,6%, por encima del nivel observado al cierre de 2025 (5,1%). La inflación básica sin alimentos ni regulados aumentó a 5,8%, superando su registro de diciembre (5,0%)", señaló Villar.

Además, Villar dijo que el alivio en regulados observado en febrero no implicó una "disipación generalizada" de las presiones inflacionarias. Por el contrario, la inflación anual en servicios continuó aumentando al alcanzar 6,8% en marzo superior a su registro de diciembre (5,9%).

"Es importante reiterar que la política monetaria no necesariamente debe responder a aumentos temporales de la inflación generados por factores de oferta, pero sí debe hacerlo cuando estos afectan las expectativas de inflación más allá del corto plazo, para evitar 'efectos de segunda vuelta' de esos choques de oferta", dijo.

Respecto a la guerra en Irán, el dijo que esta podría acentuar las presiones inflacionarias para el presente año, derivadas de los mayores precios de la energía y de alzas en los precios de fertilizantes y alimentos.

Villar también aseguró que la guerra en Irán podría acentuar las presiones inflacionarias para este año, derivadas de los mayores precios de la energía y de alzas en los precios de fertilizantes y alimentos.

"Colombia no ha logrado bajado la inflación en la magnitud deseada. Tenemos que actuar como lo hicieron todos los países en el mundo en 2021 y 2022, cuando la recuperación de la pandemia por covid-19 se unió con la guerra de Ucrania y generó una escasez de alimentos", dijo.

Respecto a las expectativas de la inflación, Villar aseguró que todos los sectores tuvieron un aumento, entre ellos industria manufacturera y minería, transporte y comunicaciones, entre otros.

Por otro lado, las expectativas de inflación extraídas de los títulos de deuda pública a diferentes plazos también se incrementaron desde finales de 2025 y se ubican muy por encima de la meta de 3% para todos los plazos.

Villar dijo que la tasa de interés del Banco de la República no es la tasa a la que se endeuda el Gobierno. "Es una acusación importante y que tenemos que pensar con mucho cuidado que el alza en los tipos reduce la capacidad del Gobierno de dar subsidios", dijo Villar.

Al realizar la comparación entre la tasa de interés y la tasa de los TES. Villar aseguro que mientras en enero de 2024 y el mismo mes de 2026, la tasa se redujo en 350 pbs., la tasa de los TES del Gobierno a cinco años aumentó 370 pbs.

“En 2023, las utilidades del sector financiero se vieron deterioradas porque subimos las tasas de interés. Recientemente se recuperaron porque bajamos las tasas; subirlas perjudica al sector financiero. Acusar al banco de beneficiar a los bancos no tiene ningún fundamento”, dijo Villar

Respecto a la tasa de títulos TCO, Villar aseguró que estas pasaron de estar en 9,5% a 13,5%. “Estamos pagando mucho más por nuestra deuda”, afirmó

Por último, afirmó que los resultados financieros del Banco de la República implicaron utilidades históricamente altas de $13,8 billones las cuales se entregaron al Gobierno en marzo; estas fueron las más altas de los últimos años.

La reacción de Ávila

En el inicio de su intervención el ministro de Hacienda, Germán Ávila, aseguró que estos debates y reuniones son muy importantes para el país para reflexionar sobre las decisiones de política monetaria.

“Estamos avanzando en un crecimiento sostenido, lo cual nos alegra, creemos que aún es insuficiente y debajo de los promedios históricos del país”, señaló Ávila.

Respecto a lo que ha desatado el debate, Ávila aseguró que esto se da ya que “por alguna razón, todos los bancos centrales del mundo enfrentando una coyuntura como la que estamos viviendo, tomaron la decisión de mantener la tasa de interés en las bancas centrales”, haciendo referencia a que en dos meses Colombia subió 200 puntos porcentuales la tasa de interés.

Por su parte, Ávila dijo que la decisión de subir las tasas era “exorbitante” y que tendría altos impactos en la situación económica nacional.

“Estamos viviendo una guerra arancelaria. Pero a eso se agrega una guerra genocida que es Palestina, el mundo entero empieza a vivir tensiones por la guerra en Medio Oriente. Luego la guerra se expande a Irán, cierra el estrecho de Ormuz, el petróleo pasa por encima de US100 y eso impacta a todas las economías del mundo”, afirmó Ávila.

“La meta de 3% solamente se ha cumplido en momentos de recesión económica”, afirmó Ávila. Ante esto aseguró que uno de ellos fue cuando llegó la pandemia covid - 19.

“El Gobierno ha venido evaluando los impactos que va a tener el alza de la tasa de interés, uno de ellos es el crecimiento económico”, aseguró Ávila.

Respecto a los tenedores de TES, Ávila señaló que en total se tienen $747 billones. Fondos de pensiones y cesantías y fondos de capital extranjero, los que mayor participación tienen.