Deuda subió casi US$30.000 millones en el último año y ahora equivale a 55% del PIB

El Banco de la República reveló el dato de deuda externa bruta de febrero. El indicador se ubicó en 55% del PIB, lo que en términos nominales equivale a US$252.168 millones.

En términos absolutos, esta se incrementó en US$29.595 millones frente a febrero de 2025, pues en ese entonces la deuda fue de US$222.573 millones, lo que equivale a 52,9% del PIB. Comparando ‘febrero-febrero’, esta se incrementó en 2,1 puntos porcentuales del PIB.

No obstante, también se evidenció una leve reducción frente al nivel observado al inicio de 2026. En enero, el indicador se situaba en 55,2% del PIB, lo que en términos nominales era equivalente a US$253.168 millones. Esto implica una disminución del stock cercana a US$1.000 millones.

Al desagregar el dato de febrero, la composición se repartió entre la deuda externa del sector público que representó 34,3% del PIB, (equivalente a US$157.130 millones), mientras que la del sector privado se ubicó en US$95.038 millones, equivalentes a 20,7% del PIB.

En cuanto al servicio de intereses, estos totalizaron US$922 millones en febrero de este año. De este monto, US$580 millones correspondieron al sector público y US$342 millones al sector privado.

La recomposición de la deuda hacia una estructura más diversificada en monedas, con mayor participación de euros y francos suizos, ha contribuido a reducir la exposición al dólar y a mitigar vulnerabilidades frente a choques externos.

Puntualmente, la deuda externa de largo plazo del sector público denominada en dólares se redujo de US$78.570 millones a US$74.954 millones, mientras que la exposición en otras monedas aumentó de US$11.970 millones a US$14.677 millones.

Este comportamiento sugiere una recomposición del portafolio de deuda externa hacia una menor participación del dólar, en favor de financiamiento en otras divisas, lo que implica una mayor diversificación cambiaria del endeudamiento externo.

Pese al aumento de la deuda externa durante el último año, lo cierto es que se ha venido moderando si se compara con los niveles de los últimos años, pues ya se encuentra lejos del máximo que alcanzó en 63,8% del PIB en julio de 2023.

De hecho, analistas apuntan que cada vez más el endeudamiento externo va a perder peso en el total del endeudamiento, y por el contrario, va a tener mayor relevancia el nivel de deuda interna en el total de las obligaciones de la Nación.

Así lo explicó David Cubides, economista jefe de Banco de Occidente, quien dijo que “a medida que se ha ido pagando el TRS, los bonos que recibe el Gobierno de su colateral (entre ellos bonos en dólares) los extingue, eso permitió una reducción del saldo de deuda en febrero”.

Agregó que “para dicho pago de la deuda en dólares, en efecto, el Gobierno ha acudido al mercado a comprar, lo que ha presionado al alza el peso colombiano”. Según el economista jefe, el 6 de mayo, Hacienda habría comprado entre US$1.000 y US$1.200, lo que dejó el mercado de dólares con su jornada de negociación con más volumen en la historia, cerca de US$2.900 millones.

Prueba de ello es que durante la jornada, el dólar inició sobre $3.685 y alcanzó un máximo de $3.795, para cerrar en $3.710, mostrando como afecta la postura de Hacienda.

Estas operaciones de manejo de deuda serían el factor que ya estaría empezando a reducir el stock de deuda externa y se prevé que lo sigan haciendo.

Cubides agrego que es previsible una estabilidad de la deuda en marzo y abril, con una nueva reducción de la deuda externa en mayo. “Persisten dudas sobre la cantidad de dólares que les quedarían por comprar para terminar la operación, pero de seguirlo haciendo continuarían presionando al alza la tasa de cambio”, concluyó.

En esa línea, Camilo Pérez, jefe de investigaciones económicas de Banco de Bogotá, explicó que “las mejoras observadas recientemente en materia de deuda externa responden a operaciones de canje y de manejo de pasivos del Gobierno”.

Explicó que estas operaciones han permitido optimizar la estructura de la deuda, en la medida en que una parte relevante de estas obligaciones está denominada en dólares y se ha venido reconfigurando mediante sustituciones o recompras.

¿cómo mejora la deuda externa?

En particular, las recompras de bonos, canjes de deuda y la extinción de títulos recibidos como colateral en operaciones financieras, como el TRS, contribuyen a disminuir el stock de deuda externa al retirar obligaciones en dólares del balance del Estado.

Sin embargo, estas operaciones no implican una reducción del endeudamiento total de la Nación, sino una reconfiguración de su composición hacia la deuda interna.

Esto ya se está evidenciando gracias a la mayor emisión de títulos TES, con lo cual el Gobierno ha venido sustituyendo financiamiento externo por recursos en pesos.