Ecopetrol mantiene margen de US$10 entre su 'breakeven' y la cotización del brent

A pocas semanas de que Ecopetrol entregue los resultados financieros correspondientes al cierre de 2025, se avivó el debate sobre la rentabilidad de la compañía, en medio de la fluctuación de los precios de referencia internacional del Brent y la exploración de yacimientos no convencionales.

Esto se dio a raíz de las declaraciones del presidente Gustavo Petro durante el Consejo de Ministros realizado en Córdoba, en las que advirtió que un barril de petróleo por debajo de US$60 pondría en riesgo la viabilidad financiera de Ecopetrol.

“Si baja el precio del petróleo por debajo de US$60, se quiebra la compañía. Los compañeros sindicalistas de la USO no tienen idea de esto”, afirmó el mandatario.

Sin embargo, la Unión Sindical de Trabajadores de Ecopetrol, USO, sostuvo que las afirmaciones del presidente son erradas, al señalar que el breakeven, el precio mínimo del barril necesario para cubrir los costos operativos, financieros y de inversión, sin generar pérdidas ni ganancias, se ubica en US$50. Esto implica que cualquier cotización del Brent por encima de ese nivel le genera utilidades a la petrolera colombiana.

De hecho, de acuerdo con los datos operativos y financieros con corte al tercer trimestre de 2025, el dato más reciente disponible, el breakeven de utilidad neta se mantiene en US$50 desde septiembre de 2024.

Si bien refleja un incremento frente a 2022 y 2023, cuando el breakeven se ubicaba en US$10 y US$41, respectivamente, estos valores se mantienen por debajo de la cotización histórica del Brent, particularmente en lo corrido de la década. En ese periodo, se han observado precios mínimos de US$58 al cierre de 2020 y en mayo de 2025, así como de US$60 en marzo de 2021, cuando el crudo tocó piso.

En la discusión también entra el comportamiento del costo de levantamiento del barril de crudo de Ecopetrol, que, de acuerdo con las más recientes entregas de resultados financieros de la compañía, ha sido uno de los factores que ha acompañado la caída de sus utilidades.

Las cifras del costo de levantamiento, entendido como el gasto operativo necesario para extraer el crudo desde el subsuelo hasta la superficie y llevarlo al punto de venta, sí reflejan un incremento sostenido desde el inicio de la década. Mientras que en el primer trimestre de 2020 este costo era de US$8,2 por barril, para el tercer trimestre de 2025 ascendió a US$12,2, con picos de US$13 por barril en los cuartos trimestres de 2023 y 2024.

Sin embargo, el expresidente de la USO y actual miembro de la Junta Directiva de Ecopetrol, César Loza, explicó que los costos de levantamiento pueden optimizarse mediante mejoras en las eficiencias operativas, lo que evidencia que su incidencia en las ganancias de la compañía varía de un periodo a otro.

Situación del fracking

Otro de los puntos de la polémica despertada por el presidente Gustavo Petro se relaciona con la posibilidad de que Ecopetrol se deshaga de su único proyecto de yacimientos no convencionales (fracking) en el Permian, en Estados Unidos.

La USO, firme en su postura, defiende el proyecto de fracking tanto por su importancia operativa para la petrolera colombiana como por los beneficios, en términos de abastecimiento de gas y crudo, que podría representar una incursión de mayor escala en este tipo de desarrollos en el país.

“En el caso del fracking en Vaca Muerta (Argentina), el costo de levantamiento se ubica entre US$4 y US$5 por barril, y el breakeven ronda los US$45 por barril”, explicó el sindicato de trabajadores de Ecopetrol.

Sobre el peso en las operaciones de la petrolera colombiana, el proyecto de fracking en el Permian ha venido mostrando, trimestre a trimestre, un incremento en la producción de crudo y gas, al punto de representar 14% de la producción total actual de Ecopetrol.

Mientras que en 2020 solo produjo 3.800 barriles de crudo diarios y 1.400 de gas natural, la actualización más reciente se evidencia un incremento de 54.900 barriles de crudo y 50.100 de gas natural.

Juan Carlos Echeverry, expresidente de Ecopetrol, se mostró de acuerdo con la postura de la USO en defensa del proyecto de fracking, pero insistió que el breakeven de la compañía es más alto en la actualidad que cuando dejo el cargo.

"Cuando estuve de presidente de Ecopetrol bajamos el breakeven (nivel del precio al cual Ecopetrol da utilidades), de US$65 por barril a US$35. El breakeven de hoy refleja un aumento en costos de cerca de 40%. Fue lo que logró esta administración de pesadumbre en Ecopetrol con el beneplácito de la USO", dijo Echeverry.