El Banco de la República sorprendió al mercado y mantuvo las tasas quietas en 12,25%

Contrario a las expectativas del mercado que apuntaban a un aumento de 25 puntos básicos en las tasas de interés, la Junta Directiva del Emisor decidió por mayoría mantenerla inalterada en 12,25%; según explicó Leonardo Villar, gerente general del Banco de la República cuatro codirectores votaron a favor de esta decisión y tres por un aumento de 25 pbs., es decir, hubo dos miembros que cambiaron su voto por un incremento en la tasa el mes previo y que optaron por una postura de estabilidad en esta oportunidad.

Según explicó Villar, la Junta tuvo en cuenta que la inflación repuntó levemente y se ubicó en 6,03%, ligeramente por debajo de lo esperado. La inflación básica se redujo de 6,1% a 6%. Sin embargo, resaltó que el fenómeno de El Niño constituye un riesgo al alza importante para las sendas de alimentos y regulados. “Las expectativas de inflación de los analistas para diciembre de 2026 aumentaron levemente a 6,9% y para un horizonte de dos años permanecieron en 4%”, dijo Villar.

Esta decisión tomó por sorpresa al mercado financiero, que esperaba un aumento de 25 puntos básicos en esta ocasión hasta llegar a 12,50%. Según la última Encuesta de Expectativas de Citigroup, 13 de los 21 analistas consultados preveían un aumento de 25 puntos básicos, mientras que los ocho restantes esperaban que la tasa se mantuviera sin cambios.

Cabe resaltar que, en enero de este año, la tasa de interés se ubicaba en 9,25%, por lo que acumula un incremento de 300pbs. en lo corrido de 2026.

“Consideramos que es una forma de dar por descontado que habrá algo de mayor inflación y que ella sería consistente con la decisión del día de hoy. Aunque se resalta que la incertidumbre sobre la intensidad del fenómeno y magnitud del impacto siguen siendo elevadas”, explicó Alejandro Reyes, economista principal de Bbva Research para Colombia.

Pese a esto, uno de los puntos de atención fue las finanzas públicas, ya que el Banco de la República resaltó que estas son un factor central en el desempeño macroeconómico del país, actual y futuro, y tienen influencia directa en los esfuerzos de la política monetaria para llevar la inflación a su meta.

Ante esto, Villar aseguró que “el crecimiento anual de la economía se habría desacelerado en el tercer trimestre frente a lo observado en el anterior. Así lo sugieren los indicadores de la demanda interna, que apuntan a un menor crecimiento del consumo, tanto en su componente público como privado”.

La acumulación de reservas

Luego de que en julio el Emisor anunció un programa de acumulación de reservas internacionales por hasta US$4.000 millones, la Junta autorizó al Banco de la República la compra directa de US$2.000 millones al Gobierno como complemento de su programa de acumulación de reservas internacionales.

“Los US$2.000 millones que se van a adquirir al Gobierno de manera directa son adicionales al programa anunciado. El programa tiene una meta de adquirir hasta US$4.000 millones en un plazo máximo de dos años, se ha venido acumulando de una manera más rápida de lo estimado; se han comprado en más de tres meses cerca de US$1.100 millones”, señaló Villar.

Según comentó el Emisor, esta decisión considera que el Gobierno cuenta con dólares disponibles para la venta y se toma en un momento de alta incertidumbre internacional, con tasas de interés altas a nivel global y condiciones financieras estrechas, en el que resulta conveniente contar con más reservas internacionales, es decir, más dólares de respaldo para enfrentar posibles episodios de inestabilidad externa.

“La compra se suma al programa de acumulación de reservas internacionales que el Banco ejecuta desde agosto de 2026”, explicaron.