“Los bancos tienen que esforzarse por bajar las tasas de interés de consumo”

A pesar de la disminución de tasas que ha manejado el Banco de la República este año (175 puntos básicos entre enero y junio), los créditos de consumo no han sentido, en gran medida, el efecto de la política monetaria.

En esto coincide José Antonio Ocampo, codirector del Banco de la República, quien estuvo en Inside LR y afirmó que el sector financiero “tiene que hacer un esfuerzo por bajar las tasas de interés de consumo, que han bajado poco”.

¿Cómo encontró la economía en su regreso al Emisor?
La economía ha estado resentida en términos de demanda y actividad productiva. Esto, en parte por el resultado de los menores ingresos petroleros que se presentaron a mediados de 2014 y que han tenido efectos rezagados, en parte, porque el Banco se vio obligado a subir las tasas de interés para controlar un brote inflacionario.

Ahora hay problemas de largo plazo, la economía se petrolizó demasiado. La diversificación, que era una de las grandes fortalezas que se había desarrollado desde los años 60 y había avanzado en los años 80, eso se ha revertido y hemos empezado a depender otra vez demasiado de un producto específico, que es lo que habíamos logrado superar con el café.

¿Cómo cree que va la lucha contra la inflación y cuál es su proyección para fin de año?
Yo creo que el dato de junio fue positivo y el de julio lo será. Nosotros creemos que ahí para la tendencia descendente, por un tiempo, básicamente por un reajuste de los alimentos.

Vamos a estar cerca a 4%, yo diría que no vamos a estar muy distantes en inflación de la meta del Banco. En 2018 vamos a entrar en el rango objetivo.

Las tasas de interés del Emisor están en un ciclo a la baja, ¿hay campo para seguir bajando el tipo de interés?
Como lo ha dicho el Ministro de Hacienda como el gerente del Banco, y lo discutimos en la última Junta, el margen es más reducido ahora, porque ya se han hecho cerca de 200 puntos porcentuales de reducción.

La reducción de la tasa va a depender de si hay una reactivación de la actividad productiva o no, hasta ahora no hay indicadores posteriores a los que usamos para recortar 50 puntos base, vamos a tener que esperar nuevos datos, que van a llegar en las próximas semanas.

Algunos hablan de que hay campo de bajar 100 o 50 puntos la tasa, ¿usted cuánto cree?
Yo creo que puede haber un margen más, pero depende. Lo que hemos discutido, en términos cordiales, es la velocidad. En las dos reuniones a las que he asistido ha habido acuerdo en que se deben bajar las tasas, eso es un elemento positivo.

La confianza al consumidor está por el piso, ¿cómo trabajar en este sentido?
En primer lugar, me refiero al pesimismo empresarial, que en el fondo es el que más me preocupa. El de los consumidores es más coyuntural y más viable que comience a revertirse a medida que la economía comience a repuntar.

El excesivo pesimismo es fundado en el corto plazo. Es fundado en el sentido que llevamos cuatro trimestres con crecimientos bajos, pero creo que hay posibilidades de reactivación, que se van a ir materializando. Hay muchas señales positivas de que el sector exportador, diferente a petróleo y minerales, ya ha comenzado a beneficiarse de un tipo de cambio más competitivo, específicamente en las últimas semanas.

El otro elemento del pesimismo refleja más la situación política colombiana, es un tema complejo. Como lo dije en una columna, nadie en el exterior entiende la polarización política colombiana.

¿Qué hacer para recuperar el optimismo en la economía?
Yo creo que el optimismo se va recuperando, a medida que la actividad productiva mejore.

Creo que la actividad productiva primero se va a recuperar por el lado exportador, como está ocurriendo actualmente, y luego por el lado del mercado interno, a medida que la gente deje en el pasado el aumento del IVA y, por otra parte, se sienta la caída de las tasas de interés.

Ahí hay un problema complejo para los consumidores y es que el sector financiero tiene que hacer un esfuerzo; así como ha bajado las tasas de interés de los créditos comerciales, más o menos al mismo ritmo del Emisor, tiene que hacer un esfuerzo por bajar las tasas de interés de consumo, que han bajado poco. Creo que hay margen para bajar las tasas de interés de consumo.

La expectativa de crecimiento del Emisor está en 1,8%, ¿qué está pasando para que la economía no crezca?
Son varias razones. Visto desde la actividad productiva, es que la actividad petrolera está bajando, ya parece que tenemos en vista un final de esa tendencia descendente. El segundo es el impacto de la caída de los ingresos del país, debido a la caída de los ingresos del petróleo.

Le agregaría, tal vez, que yo durante el periodo de bonanza petrolera fui muy crítico de dos cosas: primero, que se dejó revaluar demasiado el peso, y eso afectó las capacidades productivas. El segundo elemento es que ahorramos menos de lo que debimos haber ahorrado.

Anif y Fedesarrollo dijeron que en dos años se podría necesitar una nueva reforma tributaria, ¿considera lo mismo?
Yo creo que, desafortunadamente, seguimos en la tendencia de aprobar reformas tributarias que siempre son incompletas, la última también lo fue. Entonces, seguramente habrá que hacer nuevas reformas tributarias.

¿Son acertadas las advertencias de calificadoras como Fitch?
Yo creo que las calificadoras están exagerando francamente, no creo que haya ningún riesgo importante de que la economía colombiana vaya a incumplir.

Aquí hacemos política monetaria y fiscal anticíclica extremadamente moderada, y lo que quieren hacer es que seamos más procíclico; lo que nos recomiendan es menor crecimiento en el fondo, no entiendo la lógica de las calificadoras de riesgo en esa materia. Ellos tienen que mejorar los análisis.

Con una tasa de cambio en $3.000, ¿cómo se debería reacomodar la economía nacional?
Así como fui crítico en la tasa de cambio baja, ha sido positivo para Colombia una tasa de cambio más competitiva, creo que ya se está reflejando en exportaciones y menos importaciones de productos de consumo, en donde se han dado reducciones importantes.

El Gobierno insiste en recortar el gasto público. ¿Cómo cree o por dónde se pueden sugerir recortes al gasto?

El Gobierno ha hecho recortes por todos los lados, incluso puedo decir que en unos casos excesivamente. Pero ya está revirtiendo, digamos el apretón en inversión pública había sido muy fuerte, eso se está revertiendo en parte, pero el Gobierno viene haciendo austeridad en muchos rentes, digamos si uno le quita a las gráficas del Ministro de Hacienda la parte de lo que ha costado el desmonte de parafiscal, o el aporte de las empresas a salud, bueno el Sena e Icbf con la reforma, esa reforma ese gasto se ha reducido como proporción del PIB-

Creo que el Gobierno ha hecho la tarea de ajustar las finanzas públicas. Para adelante hay problemas, el próximo Gobierno le tocará hacer más ajustes, más aún, hay que repensar las metas en materia fiscal porque a mi me gusta la ley de la regla fiscal, pero como fue diseñada tiene un ajuste demasiado fuerte en el ´próximo Gobierno, y seguramente entrará en el debate político, entrará muy pronto del ajuste fiscal que les tocará hacer.