Gasto fiscal acumulado a abril se mantiene en niveles superiores al promedio entre 2021 y 2025
martes, 19 de mayo de 2026
El Carf explicó que el gasto primario medido a través de la ejecución de pagos de la vigencia actual se ubicó en 4,8% del PIB
En un nuevo informe de seguimiento fiscal el Carf informó que el l gasto fiscal total y primario acumulados a abril representaron 7,5% del PIB y 6% del PIB, respectivamente. Aunque hubo una ligera reducción frente a los niveles de hace un año, frente al promedio 2021-2025, las cifras a abril de 2026 fueron superiores en 1% del PIB en el gasto total y en 0,5% del PIB en el gasto primario.
El Carf también señaló que el gasto primario estimado por la entidad habría representado el 97,3% del gasto primario observado en el acumulado a abril de 2026. Asimismo, indicó que el gasto primario medido a través de la ejecución de pagos de la vigencia actual se ubicó en 4,8% del PIB, nivel similar al registrado en el mismo periodo de 2025.
En cuanto a la reserva presupuestal, el informe indicó que la ejecución de pagos a abril de 2026 representó el 55% del monto constituido, equivalente a $43 billones. A su vez, las obligaciones alcanzaron el 71,3% del valor total de la reserva.
La entidad también señaló además que la ejecución de pagos de la reserva se ubicó en 1,2% del PIB, cifra inferior en 0,3 puntos porcentuales del PIB frente al mismo periodo de 2025. Asimismo, la diferencia entre las obligaciones y los pagos acumulados a abril fue de $7 billones, equivalentes a 0,4% del PIB.
El organismo estimó que el gasto primario asociado a la reserva presupuestal en abril de 2026 fue $0,4 billones inferior a la proyección mensualizada prevista.
Descuentos por subastas se redujeron en abril
Sobre el financiemiento de la Nación, el Carf señaló que en abril los TES registraron desvalorizaciones a lo largo de toda la curva de rendimientos frente a marzo, con mayor intensidad en el segmento medio. En este contexto, las tasas de los TES en pesos (COP) aumentaron en promedio 19 puntos básicos durante el mes, destacándose el alza de 30 puntos básicos en los títulos de mediano plazo.
En paralelo, la pendiente de la curva cero cupón de los TES COP, la cual indica la diferencia entre las tasas de interés de los bonos del Gobierno colombiano (TES COP) a distintos plazos, comenzó a mostrar un proceso de aplanamiento en abril, aunque se mantuvo en terreno negativo.
En particular, la pendiente entre las tasas a 1 y 10 años se ubicó en -7 puntos básicos al cierre del mes, nivel inferior al promedio de 230 puntos básicos observado en el último año y al promedio histórico de 261 puntos básicos.
El diferencial entre las tasas de corte de las subastas y los cupones de los TES se redujo levemente en abril, en un contexto de mayor concentración de las emisiones en títulos con cupones promedio de 12,25% en TES COP y 5,81% en TES UVR.
También hay que resaltar que los descuentos por subastas en abril se redujeron ligeramente frente a marzo. Esto significa que el Gobierno logró colocar la deuda a condiciones un poco más favorables, es decir, con una menor prima de riesgo. Aún así se siguen ubicando por encima del promedio del último año.
En el cuarto mes del año se emitieron TES de largo plazo por $7 billones, de los cuales 68% se colocaron por Subastas y No competitivas. En términos nominales, el saldo de TES aumentó $1,6 billones en abril. El Saldo de TES de LP aumentó $2,1 billones, mientras que el de CP cayó $0,6 billones.