Inflación se ubicaría en 6,2% en julio y regresaría a niveles máximos de 2024

El próximo lunes, el Dane revelará la variación del costo de vida de los colombianos correspondiente a julio, en lo que será el primer dato oficial de inflación bajo el gobierno de Abelardo de la Espriella. Las expectativas del mercado financiero apuntan a una nueva aceleración del indicador anual, que pasaría de 6,14% a 6,22%, un aumento de ocho puntos básicos.

De materializarse esta proyección, la inflación alcanzaría su nivel más alto en dos años. La última vez que el indicador superó la barrera de 6,2% fue en julio de 2024, cuando se ubicó en 6,86%.

Las previsiones para julio fueron recopiladas por Citi en su tradicional Encuesta de Expectativas de Analistas de Mercados Financieros. De las 20 entidades consultadas, 17 anticiparon una aceleración de la inflación. Solo Alianza, Skandia y Corficolombiana se mostraron más optimistas al proyectar una desaceleración hasta 6,1%.

Entre las entidades que prevén un aumento moderado del indicador está Banco de Bogotá, que estimó una inflación anual de 6,19% para julio.

Camilo Pérez, director de investigaciones económicas de la entidad, explicó que las mayores presiones provendrán del rubro de vivienda, impulsadas tanto por los arriendos como por los servicios públicos, especialmente la electricidad y el gas.

“Esperamos un aumento en los precios de la energía de algo más de 2% y un ajuste en las tarifas del gas de cerca de 1%”, estimó Pérez. A esto se suma que los arriendos seguirán impulsando la inflación por efecto de la indexación al salario mínimo.

Sobre el comportamiento de los servicios públicos durante el segundo semestre, Jackeline Piraján, economista principal de Davivienda Corredores, consideró que la energía y el gas estarán entre las categorías con mayor incidencia sobre el costo de vida.

“De cara a los próximos meses, esperamos que la inflación continúe aumentando, impulsada por el comportamiento de los servicios y algunos bienes regulados, como la energía y el gas”, afirmó. La entidad proyecta una inflación de 6,3% para julio.

En el mediano plazo, la evolución de estas tarifas dependerá de las condiciones climáticas asociadas al fenómeno de El Niño. Una mayor dependencia de la generación térmica elevaría los costos de producción de energía por el mayor uso de gas, carbón y combustibles líquidos, más costosos que la generación hidráulica.

Otra de las entidades que prevé una aceleración moderada de la inflación es Banco de Occidente, que proyectó un aumento de cuatro puntos básicos, de 6,14% a 6,18%.
David Cubides, economista jefe de la entidad, explicó que los mayores incrementos de precios provendrían de alojamiento, servicios públicos, restaurantes y hoteles y, en general, de los rubros asociados al consumo interno.

“Creemos que las mayores presiones seguirán concentrándose en restaurantes y hoteles, donde aún se sienten los efectos del incremento del salario mínimo sobre los costos de prestación de los servicios”, señaló.

Banco de Occidente también anticipa presiones en el componente de transporte, especialmente por el aumento en los tiquetes aéreos durante la temporada de vacaciones de mitad de año, que en 2026 coincidió con el Mundial de Fútbol.

En la otra orilla, Corficolombiana proyecta que la inflación anual se mantenga estable en 6,14% durante julio.

Nicolás Cruz, analista de investigaciones económicas de la entidad, considera que el comportamiento de los alimentos será suficiente para contener la aceleración del índice de precios. En sus estimaciones, el rubro registraría una variación mensual de -0,1%, impulsada por una caída de 1,45% en los precios de los productos perecederos.

“Estimamos una variación mensual de -0,1%, frente a 0,82% un año atrás, debido a la caída en los precios de los perecederos, especialmente plátano, papa y cebolla, por el mayor abastecimiento agrícola. Este efecto sería parcialmente compensado por el aumento de los procesados, liderado por la carne. Como resultado, la inflación anual se desaceleraría de 6,83% a 5,86%”, apuntó Cruz.

Inflación se aleja de la meta

Por cuenta de las presiones derivadas del aumento del salario mínimo sobre los sectores intensivos en mano de obra y de factores externos, como la guerra en Medio Oriente y el fenómeno de El Niño, cuyos efectos no serían compensados por la apreciación del peso, el Banco de la República elevó su pronóstico de inflación para el cierre de 2026 a 6,9%. Esta proyección coincide con las de Skandia y Davivienda Corredores, pero se ubica por debajo de las de Acciones y Valores, Banco Agrario e Itaú, que anticipan una inflación superior a 7% al finalizar el año.

“Revisamos al alza nuestro pronóstico de inflación para 2026 a 6,8%. Esto refleja la persistencia de las presiones de demanda y de indexación, que seguirán impulsando la inflación de los servicios intensivos en mano de obra, aunque con menor intensidad que en el primer semestre. A ello se sumarían el aumento de los costos laborales por la jornada de 42 horas y el incremento de los recargos por trabajo dominical y festivo”, concluyó Cruz.

Corfi prevé choques de oferta asociados al aumento en los costos de los fertilizantes y del petróleo por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, así como por los efectos del fenómeno de El Niño. En una primera etapa, estos factores presionarían las tarifas de energía y gas y, posteriormente, se trasladarían a los precios de los alimentos.

Colombia y Perú se alejan de la meta inflacionaria del banco central

Corficolombiana puso la lupa sobre la evolución de la inflación en distintos países y encontró que Colombia es una de las economías con mayor distancia frente al rango meta del banco central. En el caso colombiano, la brecha es de 2,1 puntos porcentuales, mientras que en Perú alcanza un punto porcentual. En contraste, economías de la región como Costa Rica, Guatemala y México ya se ubican al menos 0,1 pps por debajo de su meta inflacionaria. En Brasil la diferencia es de 0,2 pps y en Chile de 0,3 pps.