La falta de proyectos de exploración está lesionando las acciones de la compañía Ecopetrol

Las acciones de Ecopetrol SA se desplomaron 54% en dólares en el último año, la peor caída entre los productores en el BI Global Integrated Oils Valuation Peers Index pese a haber registrado el margen de ganancias más alto en los 12 últimos meses antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización en 33,5%, según datos recopilados por Bloomberg. El máximo responsable recientemente designado, Juan Carlos Echeverry, ha dicho que proyecta incrementar las reservas y concentrarse en los yacimientos más rentables.

La compañía con sede en Bogotá no pudo replicar el crecimiento de su producción durante el último decenio con éxitos de exploración, según Greg Lesko, gerente de cartera en Deltec Asset Management LLC. En los niveles de producción actuales, las reservas de Ecopetrol tienen la expectativa de vida más corta entre los 18 miembros del índice, y alrededor de la mitad de la media del grupo, muestran los datos.

“Para apostar a precios más altos del crudo, hay mejores maneras de participar que Ecopetrol”, dijo por teléfono desde Nueva York Lesko, que maneja unos US$300 millones en títulos de mercados emergentes. “Ha habido muchos titulares de diarios sobre proyectos asombrosos en Colombia en los últimos cinco años. Muchos no resultaron tan fantásticos”.

Mayor OPI

Las reservas de Ecopetrol crecieron 83% entre 2008 y 2014 y durarán unos 8,6 años en los niveles actuales de producción, dijo la empresa en una respuesta a preguntas por correo electrónico. El pozo Orca-1 frente a la costa caribeña de Colombia fue calificado como el mayor hallazgo en América Latina el año pasado por la firma consultora del sector Wood Mackenzie, dijo.

La caída del precio de las acciones todavía no ha terminado, según los analistas. Ecopetrol, Pacific Rubiales Energy Corp. e Isagen SA son los únicos integrantes del índice Colcap de Colombia para los cuales los analistas tienen metas por debajo de sus precios reales.

Ecopetrol fue la mayor oferta pública inicial de Colombia en 2007, en tanto las acciones se vendieron por 1.400 pesos cada una. Durante el lapso de seis años posterior a la OPI, la compañía duplicó la producción explotando zonas invadidas anteriormente por las guerrillas. Las acciones alcanzaron un pico máximo de $5.850 en 2012, elevando el valor de mercado de la compañía hasta más de US$130.000 millones para superar brevemente a Petroleo Brasileiro SA de Brasil cuyo modelo público-privado fue seguido por Colombia.

Luego, un repunte de los ataques rebeldes y las protestas de la comunidad el año pasado contribuyeron a la primera caída de la producción anual de Ecopetrol. La compañía perdió más producción por acción en 2014 que todos sus demás pares en el continente americano, registrando una pérdida en el cuarto trimestre de 844.000 millones de pesos (US$350,8 millones), la primera desde que comenzaron a negociarse las acciones.