Los cuatro factores que le complicarían las finanzas a Ecopetrol en este año

El primero está relacionado con la constante caída de los precios internacionales del petróleo, que ayer alcanzaron una caída acumulada superior a 50% en apenas seis meses, tanto para el Brent (US$52,86) como para el WTI (US$49,89). Los analistas creen que esta descolgada se mantendrá en los próximos meses, lo que llevará a que Ecopetrol y otras petroleras deban mantener un plan de austeridad y obtengan menores utilidades.

“El barril va a estar estable en los US$60 o US$65. No creo que lleguemos a niveles tan bajos (cerca de US$38), porque eso significa que muchos proyectos serían inviables, aún para los países árabes”, explicó Julio César Vera, exdirector de Hidrocarburos del Ministerio de Minas y Energía.

El segundo factor tiene que ver con el cambio en la presidencia de Ecopetrol, que se definiría en la próxima asamblea ordinaria de accionistas, en marzo. La Junta Directiva anunció en diciembre la salida de Javier Genaro Gutiérrez luego de ocho años en el cargo y una reconocida carrera, por lo que el mercado está atento a que la persona que llegue a reemplazarlo cumpla con el alto perfil técnico que requiere la empresa.

Y no es para menos, pues Ecopetrol le aporta al país alrededor de $33 billones al año, entre impuestos, regalías e utilidades, y necesita mantener ese ritmo para no afectar las finanzas del Estado. “Hay mucha volatilidad en la acción, por el cambio que habrá en la presidencia. Seguimos haciendo un llamado para que haya una persona con conocimiento del sector”, dijo Camilo Silva, socio fundador de Valora Inversiones.

Mayor seguridad
El tercer factor que deberá enfrentar el Gobierno para facilitarle la situación a Ecopetrol está en el ámbito social. Como analizó el exministro de Minas y Energía, Amylkar Acosta, ya se saben las causas que frenan la exploración y la producción: “los atentados terroristas, los bloqueos y protestas sociales y las dilaciones en los procesos de licenciamiento ambiental, así como en el trámite de las consultas previas”.

Solo en 2014, la Asociación Colombiana del Petróleo (ACP) calcula que el sector sufrió más de 650 atentados, por los que las empresas dejaron de comercializar más de $1 billón. Si este año se pone un freno, los costos de operación que se han encarecido, bajarán, señaló recientemente Francisco Lloreda, presidente de la ACP.

Para el presidente de Campetrol, Rubén Darío Lizarralde, reducir esos costos será clave para que en medio de la incertidumbre internacional, las empresas no tengan otro motivo para irse del país, “porque operar aquí les resulta más costoso que en otros países productores”.

Título se mantendría a la baja
El último escenario contempla los efectos que los tres factores antes mencionados van a tener en la acción de la petrolera. En la jornada de ayer, el título tuvo una nueva caída de 7,16%, y cerró en $1.815. La caída podría profundizarse en los próximos días, teniendo en cuenta que los precios del barril se mantendrían a la baja.

“El precio de la acción no solo refleja el precio actual o de mañana, sino de la producción en el mediano y largo plazo, así que Ecopetrol deberá mantener el ritmo de sísmica, y sus inversiones en exploración, para mandar un mensaje positivo”, agregó Lizarralde.

El golpe para la Nación
El presupuesto de este año que tenía un déficit de $12,5 billones, y que incentivó la reforma tributaria, puso en evidencia la importancia  de esta industria, que representa más de 50% de las exportaciones, 21% de los ingresos corrientes del país, aportó 5,2% del PIB al tercer trimestre (ver gráfico) y en un mes puede financiar un año de programas como Familias en Acción.

Pese a eso, el ministro de Hacienda, Mauricio Cárdenas, señaló que los $9 billones que dejarían de recibir este año por renta petrolera, lo compensarían con “la reforma tributaria que nos permite compensar la mitad de la caída en ingresos fiscales que resultan de los menores precios, la otra mitad la asumiremos vía un mayor déficit fiscal”. Los días confirmarán qué tan fácil o no será la tarea.

El mercado está a la espera de Reficar
El mercado tiene sus ojos puestos en las operaciones de la Refinería de Cartagena (Reficar), porque en la medida que entre en operaciones en el primer trimestre, podría ser un mensaje positivo para los inversionistas y detener la caída de la acción, explicó Silva. Está previsto que todas las plantas estén listas en el primer trimestre y el periodo de prueba y empalme con las viejas instalaciones terminen en agosto. Desde ese momento habría retorno de las inversiones hechas en Reficar.

Las opiniones

Julio César Vera
Exdirector de hidrocarburos del Minminas
“Se entienden los proceso internos de Ecopetrol, pero creo que un trimestre para definir al presidente genera muchos movimientos en Bolsa”.

Camilo Silva
Socio fundador de Valora inversiones
“Colombia no puede vivir sinel petróleo, primero, porqueel grueso de sus finanzas corresponde a esos ingresos que deja la actividad”.

Rubén Darío Lizarralde
Presidente de Campetrol
“Si Ecopetrol mantiene el pensamiento de invertir parael mediano y largo plazo en exploración, podría tener éxito en cualquier momento”.