Los petroleros hacen cuentas con un brent promedio de US$93 por barril

La volatilidad del petróleo brent ha sido una constante durante todo el año desde que se desató la guerra en Medio Oriente el 28 de febrero. Solo ayer, y a causa del cierre temporal del oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita, la referencia internacional tocó un máximo de US$109,8 por barril a las 8:40 a.m., poniendo nuevamente sobre la mesa sus implicaciones en las finanzas de la Nación.

De hecho, los petroleros ya hacen cuentas con un brent por encima de los US$85,5 estimados en el Marco Fiscal de Mediano Plazo y, según cálculos de la Asociación Colombiana de Petróleo y Gas, ACP, esperan un promedio anual sobre los US$93 por barril. Si la estimación se cumple, el gremio señaló que los ingresos podrían aumentar hasta en $4 billones.

El presidente de la ACP, Frank Pearl, explicó que, aunque actualmente el brent registra cotizaciones cercanas a US$110, ese comportamiento no refleja el promedio anual. “Frente a este comportamiento y según las proyecciones de los próximos meses, se prevé que 2026 cierre con un precio promedio sobre US$90 por barril”, dijo.

Con base en la diferencia frente a la proyección del Ejecutivo, el líder gremial recalcó que los ingresos no aumentarían mucho más de lo esperado.

“En todo caso, si el brent alcanzara un promedio anual de US$93, escenario base de nuestras proyecciones, los ingresos adicionales para la Nación podrían ser de cerca de $4 billones en un año, incluyendo impuesto de renta, regalías, derechos económicos y otros impuestos, sin incluir los dividendos de Ecopetrol”, indicó Pearl.

Sobre el impacto directo en las regalías, el director de Acipet, Óscar Ferney Rincón, señaló que, si el brent se mantuviera en un rango de entre US$105 y US$110, estaría 25% por encima de lo establecido en el Mfmp, “lo cual sería una muy buena noticia per se”. Sin embargo, advirtió que este dato debe combinarse con la tasa de cambio.

“Ahorita tenemos una TRM debajo de $3.200, que tiene un impacto porque las finanzas del Estado se manejan en pesos; por tanto, esa conversión de dólares se ve afectada por una disminución tan significativa de la tasa de cambio”, detalló Rincón.

A esto se suma que, con corte al 31 de julio, se han producido 727.900 barriles de petróleo diarios, un nivel también inferior a los 731.000 proyectados en el Marco Fiscal. En línea con ese punto, Rincón recalcó que “esa combinación de incremento del brent y reducción de la tasa seguramente nos va a permitir generar mayor valor y más ingresos para el país, pero no tan altos como si tuviéramos una mayor producción”.

Ahora bien, teniendo en cuenta que las regalías varían positiva o negativamente por el volumen de producción, el precio del crudo y la tasa de cambio, ambos expertos coincidieron en que se alcanzarán unas regalías significativas, pero no superiores a las vistas en otros años.

Esto se debe a que, a juicio de Pearl, “aunque se espera un recaudo de regalías significativo para 2026, teniendo en cuenta la caída en los niveles de producción y de la TRM, no es posible afirmar que se alcanzará un récord en el recaudo de las regalías, pero sí estaría entre los valores más altos recaudados”.

Ese punto lo respaldó Rincón, quien recordó que el promedio de regalías de los últimos seis años es de alrededor de $8 billones y precisó que “yo creo que nosotros vamos a estar bastante cerca; pero no creo que alcancemos a superar el récord de 2022, por ejemplo, porque ese año tuvimos mejor producción, mejor precio y mejor tasa”.

Con respecto al impacto del alza del brent en los precios de los combustibles, la ACP precisó que puede causar incrementos en las referencias de paridad de gasolina y diésel. De mantenerse este repunte y no hacer ajustes en los precios locales, el gremio advirtió que la diferencia tendría que ser cubierta por la Nación a través del Fepc.

“Bajo las condiciones actuales y, de mantenerse las tendencias internacionales, el costo del Fepc podría acercarse a $10 o $12 billones en 2026 e, incluso, superar este nivel a cierre del año, en ausencia de ajustes en los precios locales”, dijo Pearl.

En ese punto, el líder gremial recalcó que la decisión de hacer ajustes en los precios debe revisar el impacto fiscal que genera la brecha con las referencias internacionales y qué tan capaz es la Nación de seguir asumiendo la diferencia.

“Para el caso de la gasolina, como los precios están casi sin subsidio, seguramente un brent más alto va a generar un alza. En el caso del diésel, donde todavía se mantiene muy fuerte el tema de los subsidios, probablemente suba un poquito, lo que va a generar presión sobre el Fepc”, apuntó Rincón.

Un peso más al IPC

A la inflación, que no da muchas señales de reversa para los meses que restan del año, especialmente por el peso del fenómeno de El Niño en el precio de los alimentos, se sumarían las presiones causadas por los combustibles y algunos regulados como energía y transporte.

En detalle, Pearl precisó que, dadas las condiciones actuales, el efecto dependerá de qué tanto se trasladen los repuntes en las referencias internacionales a los precios locales.