Moody's espera déficit fiscal de 6% del PIB en 2026, 0,9 pps. arriba de meta del Gobierno

Luego de la publicación del plan financiero con el que el Gobierno, en cabeza del Ministerio de Hacienda, afrontará el tramo final de la gestión en materia macroeconómica y fiscal, Moody's se pronuncio sobre los supuestos de la Nación en cuanto al déficit, así como la calificación del país.

Mientras la expectativa del ejecutivo es que el déficit del gobierno central cierre en 5,1% del Producto Interno Bruto, la calificadora fue un poco más cautelosa y lanzó una previsión de 6%. Implicaría una desaceleración de 0,4 puntos porcentuales frente a 2025, cuando cerró en 6,4% del PIB, y un tercer año al hilo por encima del umbral de 6%.

Moody's recalcó que aunque en el Plan Financiero del gobierno se contempla una desaceleración del déficit a través de una reducción del gasto público, la meta del ejecutivo todavía está lejos de lo que se estipula en la regla fiscal (hoy suspendida).

"Esperamos que las presiones de gasto continúen tensionando las cuentas fiscales en el período previo a las elecciones presidenciales a finales de mayo y la transición de gobierno a principios de agosto", señalaron.

Sobre la perspectiva macroeconómica, la calificadora detalló que la escalada en la previsión inflacionaria de 2026 (ahora de 6% frente a 3,2% el año pasado) está alineada con los efectos del alza de 23% en el salario mínimo de este año.

La calificadora afirmó que si el gobierno no revisa las inflexibilidades del gasto y la estimación de ingresos (para ellos 'sobrecalculadas'), el perfil crediticio del país también podría mostrar señales de deterioro en el futuro de mediano plazo. Hoy se mantiene en Baa3 por el pago de intereses reducidos el año pasado ante una estrategia de intercambio de bonos a valores por debajo de la par, reduciendo la deuda pero reemplazándola con nuevos bonos más costosos.

Los cambios contables llevaron a pagos de intereses reportados de 2,8% del PIB en 2025, por debajo de 4,3% en 2024.

"Con tasas de endeudamiento interno entre 13% y 14%, dada la laxitud fiscal bajo la administración del presidente Gustavo Petro, la carga de intereses volverá a subir a 3,1% del PIB en 2026. Esperamos que el balance primario se mantenga por encima de 3%, más alto de lo permitido por la regla fiscal, que volverá a ser vinculante en 2028", señaló Moody's.

En cuanto al contexto político que representan las elecciones presidenciales de mayo, afirmaron que la calificación crediticia estará directa relacionada con quién venza en las elecciones. En un escenario de polarización, Moody's prevé que el gobierno que se incline por propiciar los negocios y aplique medidas fiscales correctivas podría impulsar la dinámica de inversión y mejoraría las condiciones de financiamiento.