¿Quién es el misterioso inversionista que compró los TES por $23 billones a Colombia?

Una nueva polémica se generó el viernes de la semana pasada cuando el Ministerio de Hacienda anunció una venta de Títulos de Tesorería, TES, por $23 billones a un único proponente, con lo que busca financiar los problemas de caja que viene arrastrando el Gobierno desde hace un par de años.

Las emisiones de TES, Títulos de Tesorería, son operaciones que hace rutinariamente el Gobierno Nacional, a través del MinHacienda, con las que recauda fondos vendiendo estos títulos de deuda pública a inversionistas, a través de subastas administradas por el Banco de la República.

Este tipo de emisiones son comunes en le mercado financiero colombiano, pero la operación del viernes rompió todos los esquemas con los que tradicionalmente se han hecho estas colocaciones. Una de las principales alertas es que se adjudicó a un solo inversionista, cuya identidad es un misterio, ya que el Gobierno no reveló quién fue el comprador de los bonos y solo se limitó a decir que "es uno de los inversionistas más grandes del mercado".

Aunque el MinHacienda no confirmó los datos del comprador, entre los mismos bonistas y analistas del mercado circula el nombre del fondo estadounidense Pacific Investment Management Company, Pimco.

Sin embargo, el inversionista de los bonos colombianos sería uno de los brazos de este gigante: Pimco Offshore Funds, que tiene sede en Islas Caimán y se dedica a buscar oportunidades en los mercados especulativos, rango en el que se encuentra Colombia por la nota que tiene con dos de las tres principales calificadoras de riesgo, Fitch y S&P.

Otros analistas sugieren que el comprador secreto de la deuda nacional es el Abu Dhabi Investment Authority, según menciona la congresista Angélica Lozano. "US$$810 millones de ganancia instantánea, entregada a dedo. Pagando mas del doble de intereses que cobra el mercado regular a la nación. ¿Quién decide regalar así los recursos públicos?", denunció la senadora.

¿Se fija un techo a las tasas de interés?

Otro de los elementos clave de esta misteriosa emisión del Gobierno tiene que ver con las tasas de interés. El Gobierno tampoco anunció el tamaño de la tasa de interés de esta deuda, pero el mercado encontró que varios Títulos de Tesorería colocados el viernes tienen un rango de alrededor de 13%.

Según se observa en la página del Banco de la República que hace seguimiento a la evolución de la negociación de los TES, los títulos colocados el viernes tienen vencimiento en 2029, 2033, 2035 y 2040.

Los TES a 2029 tuvieron una tasa de apertura de 12,22%; los títulos a 2033, comenzaron la jornada de hoy a 12,31%; Los TES con vencimiento a 2035 iniciaron con una tasa de 12,55%; y los de 2040, están en 12,53%.

Al ser consultado por los riesgos que traería estas altas tasas en el mercado de los TES para las cuentas fiscales del Gobierno, un funcionario que pidió no ser identificado señaló que con esta operación se le puso un techo a las tasas al eliminar el riesgo de liquidez que, muy probablemente, hubiera llevado al país a tasas cada vez más elevadas en las necesidades de financiación de 2026.

"El país necesita financiar más de $100 billones en 2026 y esta medida de pre financiamiento nos va a ayudar a que el promedio de las tasas de endeudamiento el próximo año sea menor comparado con el contrafactual de no haber hecho nada", aseguró el funcionario.

Sobre la tasa de 13% de bono emitido el viernes, el funcionario explicó que "el mercado ya venía casi al 13% antes de la negociación. No lo comparen contra las tasas de cierre del viernes porque hay un error técnico. Era esperado que se bajaran las tasas el viernes después del anuncio porque se estima que se reduzca la oferta de TES en 2026. También analicen la poca profundidad del mercado y el bid offer spread. Colocar $5 billones en el mercado nos hubiera costado más de 50pbs en movimiento al alza en los TES".

Al respecto, el exministro de Hacienda y rector de la Universidad EIA, José Manuel Restrepo desmintió esta posibilidad. "No es cierto es que esto establece ningún techo sobre la deuda, porque hoy puede ser 13%, pero en tres meses puede ser que la tasa sea superior. Eso no lo define el Gobierno, porque los gobiernos no son los que definen las tasas, son precio aceptantes, o sea, aceptan una tasa de interés de mercado", explicó Restrepo.

Sobre esta operación también se refirió el también exministro de Hacienda, José Antonio Ocampo, quien además fue el que lanzó el mercado de TES en Colombia cuando fue jefe de la cartera económica en los años 90s.

"Esta operación rompe toda la tradición de cómo se venden los TES", dijo. "Vendérselo en esas cantidades a un solo inversionista no tiene precedente alguno, y me parece a mí que incluso hay que discutir cuál es el marco legal y si hay alguna violación", aseguró el exministro.