Riesgo país repuntó tras la presentación del presupuesto general para 2027

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Después de varias semanas de optimismo en el mercado financiero por la entrada del Gobierno de Abelardo de la Espriella, ese impulso parece haberse frenado.

Desde la presentación del proyecto de presupuesto, el pasado 27 de agosto, y la posterior aprobación de su monto esta semana, el mercado ha vuelto a registrar una desvalorización de sus activos.

Los TES tasa fija rozan el nivel de 13%, mientras que los bonos globales a 10 años experimentaron una leve desvalorización, al pasar de una tasa de 6,7% a 7,2%.

Este repunte en las tasas de la deuda pública se explica por el aumento del riesgo país, medido a través de los Credit Default Swaps, CDS, a cinco años. Este indicador, que refleja el riesgo de impago de una nación, aumentó nueve puntos básicos desde la presentación del presupuesto el pasado 27 de agosto y se ubicó en 147 puntos básicos.

El incremento cobra mayor relevancia al compararlo con el comportamiento de sus pares regionales. Desde finales de agosto, Perú registró un aumento de apenas 4,01 puntos. El riesgo de Chile aumentó 3,06 puntos básicos, mientras que en México el incremento fue marginal, de solo 1,01 puntos básicos. Brasil fue el único país de la región que redujo su riesgo país en ese periodo, con una caída de 10,26 puntos básicos.

El repunte registrado por Colombia fue superior al observado entre sus pares regionales durante el último mes, lo que evidencia un deterioro relativo en la percepción de riesgo desde la presentación del PGN.

Sobre este nuevo escenario de mayor incertidumbre en el mercado, Hugo Camilo Beltrán, analista económico de Acciones & Valores, afirmó que “sí es cierto que el mercado es ahora más cauto frente a las metas de ajuste fiscal, y desde la radicación del PGN hemos observado presión al alza en tasas de la renta fija local. El mercado espera que el déficit no llegue a 9,4% del PIB anunciado por el Gobierno y se implemente un plan de ajuste por 2,2% del PIB, según las estimaciones del Ministerio de Hacienda”.

Beltrán agregó que, “sin una reforma tributaria o un plan de recorte de gasto, aún persiste la incertidumbre sobre los medios que hagan viable este ajuste fiscal”.

En esa línea, César Tamayo, decano de Economía de la Universidad Eafit, dijo que “sí hubo un poco de sorpresa cuando se presentó el nuevo presupuesto. Si bien se esclarecieron las cuentas, se presentó por un monto muy alto y no se acompañó de un ajuste, sino de la promesa de realizarlo”.

Pese a esto, Tamayo considera que la desvalorización que han registrado los activos no es significativa. “Sí hubo algo de sorpresa, pero, dentro de todo, hay confianza en que se hará el ajuste. El movimiento en las tasas fue moderado. Creo que una parte de la explicación está en que se esperaba que el plan de ajuste se presentara de una vez”, indicó.

El decano también hizo la salvedad de que en el último mes han incidido factores internacionales sobre los activos. “Hubo una cierta recomposición de portafolios, debido a que la Reserva Federal elevó sus tasas de interés. Eso también generó algo de sorpresa, porque no necesariamente estaba descontado por el mercado”, aseguró.

Según explicó Tamayo, lo anterior tiene un impacto dado que “en la medida en que las tasas de interés en Estados Unidos suben, se vuelve más atractivo invertir allí. Esto implica ventas de activos emergentes como Colombia y una desvalorización de dichos activos”.

Esta semana, el ministro de Hacienda, Miguel Gómez, viajó a Washington para presentar el proyecto de presupuesto a inversionistas internacionales y agencias calificadoras de riesgo.
Gómez explicará la situación de las finanzas públicas y su estrategia fiscal. Entre tanto, el Congreso está a la espera de recibir la Ley de Ajuste Fiscal en octubre.