S&P Global rebajó la calificación soberana de Colombia a niveles no vistos desde 1993

S&P Global Ratings rebajó la calificación soberana de Colombia de BB a BB- con perspectiva estable por desequilibrios fiscales. Es la primera vez desde 1993 que el país cae a esta nota, año en el que la calificadora emitió su primer concepto soberano sobre Colombia.

La calificadora también advirtió que podría rebajar las calificaciones en los próximos seis a 18 meses si déficits fiscales más altos de lo previsto generan salidas externas “persistentemente elevadas” y un mayor endeudamiento externo, lo que haría a Colombia más vulnerable a choques externos.

Además, la entidad señaló que podría degradar la calificación si la credibilidad del banco central se debilita y reduce su capacidad para implementar la política monetaria.

José Ignacio López, presidente de Anif, afirmó que Colombia se sigue alejando del grado de inversión. “Con la calificación de BB- de S&P Global Ratings estamos ahora en un grupo con países como Turquía, Honduras, Mongolia, entre otros. S&P proyecta un aumento de la deuda como porcentaje del PIB de Colombia en los próximos años”.

Esto deja a Colombia a una sola rebaja de caer en la categoría de país “altamente especulativo” y se suma a la decisión de Fitch Ratings en diciembre, cuando bajó la nota del país de BB+ a BB con perspectiva estable, también por “elevados y persistentes déficits fiscales”.

“Nuestras calificaciones sobre Colombia reflejan su limitada flexibilidad fiscal, una alta carga de deuda, una posición externa débil y un nivel moderado de PIB per cápita. La política fiscal se ha vuelto menos predecible, lo que se evidencia en la decisión del Gobierno de suspender la regla fiscal el año pasado”, señaló S&P Global Ratings en su informe.

La entidad también explicó que el entorno político no ha sido favorable para reformas tributarias “significativas”. Asimismo, indicó que hay un mayor gasto primario del Gobierno, altas tasas de interés y recaudos inferiores a los esperados desde 2024.

La firma también señaló que el deterioro fiscal y otras políticas económicas han generado expectativas “de mayor inflación”, lo que llevó al Emisor a “endurecer” la política monetaria.

“Las calificaciones también reflejan la flexibilidad monetaria derivada de la independencia del banco central, que ha aplicado un esquema de metas de inflación con un tipo de cambio flexible que actúa como amortiguador frente a choques externos”, se lee en el reporte.

Las calificaciones también tienen en cuenta la trayectoria de “democracia y estabilidad política del país”, con un sistema de pesos y contrapesos. Sin embargo, la firma considera que estas fortalezas institucionales se ven contrarrestadas por persistentes desafíos en materia de seguridad.

Felipe Campos, gerente de Inversión y Estrategia de Alianza Valores, explicó que la rebaja en la calificación soberana anunciada por S&P Global Ratings no es una sorpresa.

“Las tasas que Colombia ha estado pagando, por más de dos años, corresponden a las de un país BB-. ¿Cómo sabemos eso? Porque están por encima de las de Brasil, que era un país BB y que, de hecho, venía de BB-. Entonces, dado que Colombia ha pagado tasas en dólares superiores a las de Brasil durante dos años, se entiende que ya estaba siendo castigada como un país BB-. Además, también sabemos que estaba al nivel de Turquía, que tiene esa misma calificación”, dijo.

También explicó que “el problema es la posibilidad de seguir bajando”. Agregó que el hecho de que se haya mantenido una perspectiva estable genera preocupación, aunque un escenario negativo habría sido peor, pues indicaría una rebaja inminente. “La perspectiva estable deja la sensación de que aún hay tiempo para evitar una caída mayor”, dijo.

“También es importante resaltar el tema de la institucionalidad. Aunque el Gobierno plantea que responde a intereses para bloquearlo, para las calificadoras es clave que existan estos contrapesos. El mensaje es que Colombia ya se venía negociando a estos niveles, por lo que no debería ser un problema, siempre que no se abra la puerta a una nueva rebaja. Por ahora, la perspectiva indica que ese escenario no es inmediato”, agregó.

La firma aseguró que, un entorno de políticas más predecible, que ayude a reanclar las expectativas de inflación y a reducir las tasas de interés de corto y largo plazo, favorecería el impulso de la inversión.