Junta Directiva del Banco de la República decidió mantener la tasa inalterada en 12%

La última reunión de la Junta Directiva del Banco de la República con Germán Ávila como ministro de Hacienda concluyó con la decisión de mantener inalterada la tasa de interés en 12%. La decisión fue contraria a las expectativas del mercado financiero, que preveía un aumento de 50 puntos básicos, hasta 12,50%.

Durante la reunión, cuatro directores votaron a favor de mantener la tasa de interés y tres respaldaron un incremento de 50 puntos básicos. Leonardo Villar, gerente general del Emisor, explicó que la inflación total continuó aumentando en junio y se ubicó en 6,1%, impulsada por el comportamiento de los alimentos y los precios regulados.

En el caso de los alimentos, la inflación anual ascendió a 6,8%, mientras que en los regulados llegó a 5,9%. Por su parte, la inflación básica, que excluye alimentos y regulados, se mantuvo estable en 6,0%.

Otro de los asuntos discutidos por la cúpula del Emisor fue el comportamiento de las expectativas de inflación. Según la encuesta realizada en julio, las proyecciones de los analistas económicos para diciembre de 2026 y 2027 aumentaron y se situaron en 6,6% y 5,0%, respectivamente. A su vez, las expectativas derivadas del mercado de deuda pública permanecen por encima de 6,0% en todos los plazos.

Para la mayoría de los miembros de la Junta Directiva, el conflicto de Medio Oriente y el probable fenómeno de El Niño podrían acentuar las presiones inflacionarias y reducir el crecimiento económico.

"La persistente apreciación del peso colombiano excede la de varias monedas comparables. Esta evolución de la tasa de cambio obedece a una combinación de factores de origen externo e interno, y contribuye a mitigar las presiones inflacionarias", leyó Villar durante la rueda de prensa.

En cuanto a la dinámica económica, la información correspondiente al segundo trimestre sugiere que la economía colombiana habría acelerado su ritmo de crecimiento. El Índice de Seguimiento de la Economía, ISE registró en mayo una variación anual de 4,1%, impulsada por el buen desempeño de las actividades terciarias. Además, otros indicadores de actividad con corte a junio respaldan esa tendencia.

Con base en este panorama, el equipo técnico del Banco de la República proyecta un crecimiento de 2,5% para 2026. A su vez, la tasa de desempleo en el agregado nacional continuó descendiendo y se ubicó en 8,0% en junio.

Las apuestas que dio el mercado financiero

La apuesta era por 12,5%, que representaría un alza de 50 puntos básicos frente a la reunión de junio y de 325 puntos básicos en lo corrido del año, lo que la dejaría en su nivel más restrictivo en más de dos años, pues en abril de 2024 alcanzó 12,25%.

De 21 analistas consultados por Anif, 14 anticipaban ese resultado; tres proyectaban un alza de 75 puntos básicos, tres de 25 puntos básicos y solo uno esperaba que la tasa permanezca inalterada.

En el escenario de un aumento de 50 puntos básicos, la encuesta de Anif arroja que tres integrantes de la Junta estarían en desacuerdo con esta decisión. El informe del centro de pensamiento apunta a que serían Germán Ávila, César Giraldo y Laura Moisá.

Aunque es la última reunión en la que participará el gobierno del presidente Gustavo Petro, el foco no estará únicamente en la política monetaria. La discusión se dará en un momento de turbulencia en el mercado cambiario, luego de que el dólar tocara mínimos de $3.087 durante la jornada, rompiera el piso de $3.100 y alcanzara su nivel más bajo desde el 11 de abril de 2019, un panorama que pocos analistas anticipaban para esta altura del año.