Bancolombia advirtió alto riesgo en títulos de Canacol por renovación de contratos

Grupo Bancolombia publicó un informe que asegura que existe un alto riesgo en tener acciones o notas de Canacol Energy, luego de encontrar dificultades en la posibilidad de adicionar reservas, consecución de nuevos clientes, renovación de contratos, así como el acceso a financiación.

Según la entidad, aunque Canacol tiene 286.000 millones de pies cúbicos (MMMpc) de gas natural de reservas probadas, que equivalen a 4,4 años de vida, tan solo 33% de ese total está desarrollado, por lo que la multinacional canadiense “tiene 1,5 años de vida de sus reservas probadas desarrolladas y necesitaría de inversiones, no menores, para mantenerse en producción”.

“Frente a esto, resalta que, aunque el Capex de desarrollo acumulado en los últimos cinco años (2019-2023) es de US$459 millones, las reservas 1P desarrolladas disminuyeron de 193 a 95 MMMpc, y su vida de 4,7 a 1,5 años. Además, en nuestro escenario base estimamos inversiones por US$430 millones que, de tener el mismo éxito que el promedio de los últimos tres años, alargaría la vida de las reservas probadas solo hasta 2029”, explicó el informe.

La segunda razón que explica que el riesgo sea superior para los inversionistas es que, según el informe, hay retos en contratación con nuevos clientes y renovaciones. Esto, porque la baja vida en reservas probadas y desarrolladas son un obstáculo comercial.

“La vida promedio de los contratos take-or-pay es de 4,5 años. Adicionalmente, el principal atributo buscado por los grandes consumidores de gas natural es garantizar la confiabilidad del suministro, algo que con una vida de reservas tan corta no estaría siendo cubierto con un margen de seguridad adecuado”, agregó el reporte.

Jahnisi Cáceres, analista en Acciones & Valores, dijo que “la acción de Canacol tiene mucha presión de carácter operativo y las rebajas de calificación seguirán ejerciendo presión al costo del endeudamiento, lo que al final deja al activo con mayores presiones de caja que es la preocupación actual de los inversionistas”.

Pero el análisis no termina ahí y la firma señaló que hay obstáculos para acceder a nuevas fuentes de financiación, “en medio de fuertes presiones por la caída de sus reservas, disminución de su producción, la rebaja de calificaciones y una pérdida de confianza relevante posterior al desistimiento del contrato con EPM”.

“También calculamos inversiones necesarias por alrededor de US$430 millones en los próximos tres años y el vencimiento del crédito revolvente y las notas en 2027 y 2028 por US$200 y US$500 millones, respectivamente”, apuntó la firma.

De hecho, el informe recordó que Moody’s asignó una calificación de Caa1 a Canacol Energy, la cual está solo cuatro escalones por encima de su calificación crediticia más baja. “La calificadora resaltó el riesgo de liquidez de la compañía con una producción por debajo de la expectativa a pesar de altas inversiones de capital y un mayor apalancamiento, dado el retiro total del cupo de US$200 millones del crédito revolvente, además de otros puntos”.