Celsia, AES, Duke y Gas France pujarían por controlar Isagen

La tercera generadora de energía eléctrica del país, que con 16,45% del mercado nacional le pisa los talones a EPM y a Emgesa (con 22,62% y 21% de participación respectivamente), dejará de estar en manos del Estado, que ya estudia una lista de posibles candidatos para la puja en la que esperan recaudar más de $4,5 billones, para financiar autopistas de cuarta generación en agosto de 2014.

Es una tajada de 57,6% la que venderá el Gobierno Nacional, lo que corresponde a más de 1.571 millones de títulos, con un precio de $2.800 por acción. Isagen es apetecida por su red y por los 3.000 megavatios que ganará con la entrada en funcionamiento de Hidrosogamoso, proyecto hidroeléctrico que entraría en funcionamiento a finales de este año o inicios de 2014.

Detrás de esta interesante oportunidad estarían empresas como Celsia, el cuarto generador del país, que provee 12% de la energía del mercado colombiano y podría ampliar sus operaciones actuales compuestas por dos centrales de generación térmica (Zona Franca Celsia y Meriléctrica), dos microcentrales hidráulicas, en Antioquia (Río Piedras e Hidromontañitas) y una participación de 50,01% en la Empresa de Energía del Pacífico S.A. E.S.P., una de las principales compañías de energía del suroccidente del país.

En cuanto a los primeros jugadores del mercado, EPM y Emgesa, el ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas Santamaría, señaló que no pueden acceder a esta puja porque se generaría una posición dominante del mercado, pues la regulación actual no permite que una empresa tenga más de 25% de la capacidad de generación.

El ministro también destacó como posibles compradoras a la francesa Gas de France Suez (GDF Suez), que en Latinoamérica tiene presencia en Argentina, Brazil, Chile, Costa Rica, Panama y Perú, y a la estadounidense Duke Energy, que cuenta con activos en Argentina, Brasil, Ecuador, El Salvador, Guatemala, Chile y Perú.

Según los expertos, a través de la compra de la participación en Isagen, estas firmas podrían ingresar al mercado colombiano para fortalecer su negocio y consolidar a Latinoamérica como una de las ramas más fuertes frente a las operaciones en Europa, Norteamérica, Asia y África.

De acuerdo con Germán Corredor, director del Observatorio de Energía de la Universidad Nacional, en la puja también estarían interesadas las firmas que participan actualmente en el proyecto termoeléctrico Termotasajero, entre los que se encuentran las sociedades de capital Chileno Inversiones MG Energy S.A.; Inversiones Quitalmahue Dos S.A.; e Inversiones Quitalmahue Tres S.A.

Corredor agregó que otro candidato que estaría dentro del sonajero para la compra de Isagen sería la compañía estadounidense AES, que opera la Central Hidroeléctrica Chivor, ubicada en el departamento de Boyacá. Estas firmas, según el experto, aumentarían con la compra de Isagen su presencia en el país.

Carlos Guillermo Álvarez, antiguo miembro de la junta directiva de EPM, dijo que también habría un gran interés de los fondos de pensiones por aumentar su peso accionario, que en estos momentos tienen una participación de 14,84%, siendo Porvenir el primero de la lista con 4,18%, seguido por Protección con 3,03% y Horizonte con 1,45%.

Proceso de privatización
En 2007 la empresa, que fue creada en 1995 tras el racionamiento de energía eléctrica que impuso el gobierno de César Gaviria, culminó con éxito el Programa de Enajenación de Acciones, “Isagen, Acciones con Energía”, el cual consistía en ofrecerle a los colombianos 19,22% de acciones privilegiadas que eran propiedad de la nación de tal forma que la compañía abrió sus puertas a 71.809 nuevos accionistas y se convirtió en una sociedad de capital mixto con listamiento en la BVC.

El monto de privatización de Isagen es similar a otros casos presentados en la última década. Por ejemplo, Telefónica adquirió 51% de Telecom en el año 2006 por US$371 millones y 50% de Carbocol fue adquirido por el Consorcio Angloamerican, Glencore y Billiton por US$473,7 millones. Ecopetrol, por su parte, hizo una emisión pública en el año 2007, que representó 10,10% de la compañía; mientras que las grandes privatizaciones fueron la Bancafé, que fue comprado en 99,6%por Grupo Bolívar y 99% de Granahorrar fue comprado por Bbva Colombia en 2005 por US$423,6 millones,

Resultados de la firma en el semestre
De acuerdo a los resultados del primer semestre de 2013 de la firma, Isagen registró una reducción de las utilidades de 5.6% que sumaron $220.746 millones frente a las del mismo semestre de 2012, periodo en el que reportaron $233.920 millones. La compañía explicó en un comunicado que los resultados netos se vieron afectados por la provisión del impuesto de renta al incluir el efecto de la reforma tributaria y específicamente del registro de la provisión del impuesto Cree cuyo efecto en el semestre fue de $25.072 millones. Por otra parte, los ingresos operacionales fueron de $1 billón, lo que representa un alza del 21% frente a las ventas de igual período de 2012 que fueron de $832.433 millones.

Las opiniones

Mauricio Cárdenas Santamaría
Ministro de Hacienda y Crédito Público
“Al país le conviene que un activo que ya existe, donde no es indispensable la presencia del Gobierno, se pueda tranformar en otra inversión”.

Germán Corredor
Director del observatorio de energía de Unal
“Además de AES y las chilenas de Termotasajero, hay jugadores de Brasil que no han entrado al mercado que podrían estar muy interesados en la puja”.