Moody's rebajó la calificación de Canacol de 'Caa1' a 'Ca' y con perspectiva negativa
miércoles, 5 de noviembre de 2025
La perspectiva negativa incorpora la opinión de que, sin un plan de perforación exitoso en los próximos 12 meses, el programa de inversión podría limitar aún más la liquidez
Moody's Ratings, Moody's, rebajó la Calificación de Familia Corporativa (CFR) de Canacol Energy Ltd. (Canacol) desde Caa1 a Ca. La calificación de los Bonos Globales Preferentes No Garantizados de la compañía también fue rebajada de Caa1 a Ca. Adicionalmente, la agencia de calificación mantuvo la perspectiva en negativa.
La rebaja refleja el incremento en el riesgo de liquidez de la compañía, ya que, según Moody's, la producción se mantiene por debajo de las expectativas a pesar de las altas inversiones de capital. La agencia también citó un mayor riesgo de refinanciación que resulta del enfoque agresivo de la compañía en su política financiera.
La liquidez de Canacol se mantiene restringida. Moody's estima que al cierre del tercer trimestre, la compañía tenía aproximadamente US$36 millones en efectivo. Con estos recursos, debe enfrentar pagos de amortización mensuales de US$6,25 millones relacionados con el préstamo de Macquarie, pagos de cupón cercanos a US$15 millones, y la necesidad de efectivo para operaciones e impuestos, que suman cerca de US$50 millones anuales.
El préstamo de Macquarie incluía una cláusula de aceleración que fue activada por disminuciones sostenidas de la producción por debajo de 130 millones de pies cúbicos por día durante dos meses consecutivos. Esto resultó en un cambio a seis cuotas mensuales a partir de septiembre, en lugar de los pagos trimestrales previstos desde diciembre.
Si bien la compañía registró un aumento de producción a finales de julio, Moody's espera que el flujo de caja libre negativo persista. Esto se debe al alto gasto de capital, que totalizó US$107,6 millones en la primera mitad de 2025, reflejando inversiones continuadas en nuevos pozos que no han resultado en un aumento de la producción.
La perspectiva negativa incorpora la opinión de que, sin un plan de perforación exitoso en los próximos 12 meses, el programa de inversión podría limitar aún más la liquidez. La rebaja también considera el riesgo de que la compañía realice transacciones, como recompras de deuda con un descuento sustancial, lo que Moody's consideraría un "intercambio en dificultades" (distressed exchange) y, por definición, un incumplimiento.