Déficit fiscal en máximos y una inflación al alza, entre los retos a enfrentar

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El principal reto económico del nuevo gobierno se concentra en las finanzas públicas. Según las proyecciones, el primer año de la administración del presidente Abelardo de la Espriella podría terminar con el segundo déficit fiscal más alto de la historia.

Hay que recordar que, aunque el gobierno Petro proyectó en su Marco Fiscal de Mediano Plazo un déficit de 5,3% del PIB para el cierre de este año, el Carf calificó ese escenario como poco creíble y estima que podría llegar a 7,4% del PIB.

De ser así, Colombia enfrentaría el segundo déficit fiscal más alto de su historia. El mayor se registró en 2020, año de la pandemia, cuando alcanzó 7,8% del PIB. Por eso, la tarea primordial del nuevo gobierno será poner en marcha, cuanto antes, un plan de ajuste fiscal. El Carf ya ha detallado que este ajuste debería ser de entre 4% y 5% del PIB, lo que equivale a más de $70 billones.

A junio, la deuda bruta se ubicó en 60,5% del PIB y aumentó en $75 billones frente al mismo mes de 2025. El nuevo ministro de Hacienda, Miguel Gómez, ya enfatizó que iniciará su gestión con un plan de austeridad y que, una vez se implemente, pensará en una reforma tributaria que permita aumentar los ingresos. Según el ministro, esta iniciativa se presentaría en septiembre.

En cuanto a otros indicadores, el nuevo gobierno recibe una inflación con tendencia al alza. El último dato disponible, correspondiente a junio, fue de 6,14%, el más alto desde agosto de 2024. Hoy se conocerá la cifra de julio, para la cual los analistas del mercado financiero proyectan un nivel cercano a 6,2%, lo que implicaría seguir marcando máximos no vistos desde hace dos años.

Esta nueva aceleración del costo de vida se ha traducido en una tasa de interés del Emisor que permanece elevada. Aunque en su última reunión la Junta Directiva del Banco de la República decidió mantenerla en 12%, durante el año la incrementó en 275 puntos básicos, al pasar de 9,25% a 12%.

A este escenario se suma el elevado costo del endeudamiento público. Si bien las tasas de los títulos de tesorería (TES) han mostrado una moderación en los últimos meses, continúan en niveles altos. Los TES a un año se negocian con tasas cercanas a 12,67%, mientras que los TES a 10 años registran rendimientos de 11,9%, reflejando todavía la percepción de riesgo y las presiones sobre las finanzas públicas.

En este contexto, el reto del nuevo gobierno será doble: corregir el deterioro fiscal sin afectar la actividad económica y, al mismo tiempo, recuperar la confianza de los inversionistas.

Para iniciar el ajuste de las finanzas públicas, uno de los primeros proyectos clave del gobierno, antes de avanzar en una reforma tributaria, será adecuar el presupuesto presentado por la administración saliente por $575,6 billones, que tiene un faltante de financiación de $30,2 billones.

El gobierno deberá decidir si lo devuelve antes del 15 de agosto y presenta uno más austero.