Si la OPA es exitosa, Gilinski se convertiría en el segundo mayor socio de Grupo Argos

La semana pasada, Jaime Gilinski lanzó su séptima jugada para filtrarse en el enroque accionario del Grupo Empresarial Antioqueño (GEA). Esta vez, a través de una Oferta Pública de Adquisición (OPA) que busca una participación de entre 26% y 32,5% en Grupo Argos.

El empresario caleño está dispuesto a pagar hasta US$872 millones y, de lograr su cometido, sería el segundo mayor accionista del holding de construcción y energía, detrás de Grupo Sura (35,6%) y por encima de Grupo Nutresa (12,5%) y Amalfi (5,7%).

Además de lo que busca con la oferta, Gilinski también tendría participación indirecta en el holding, dado el enroque accionario del sindicato paisa y que, tras tres sets de OPA, acumuló una participación de 30,8% en Nutresa y 34,5% en Sura.

“Cuando ellos compraron Nutresa y Sura, se quedaron con parte de las participaciones que esas compañías tienen en otras empresas, entonces indirectamente se quedaron con parte de Bancolombia y Argos”, indicó Guillermo Sinisterra, PhD en Economía de la Universidad de Nueva York y profesor de la Universidad Javeriana.

Según el experto, el empresario incluso podría aspirar a sillas adicionales en Sura y Nutresa de lograr sus objetivos en el holding de construcción y energía.

Entre quienes pueden vender en esta nueva oferta están las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), que poseen 91,5 millones de los títulos ordinarios de dicha compañía, es decir, 13,9% de las especies en circulación y 42,8% del máximo que busca el empresario caleño en esta oferta.

Según las cifras de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC), con corte al 30 de abril, Porvenir es la que acumula la mayor participación, con un total de 36,3 millones; seguida de Protección, con 30,9 millones; Colfondos, con 17,2 millones; y Skandia, con 6,9 millones.

Otros socios que podrían salir de su participación a través de la OPA son los accionistas minoritarios y extranjeros, a través del fondo bursátil iShares Colcap, que posee 3,1%.

A estos se suman otros actores como Amalfi, que posee 5,7%; Inversiones El Yarumo, que tiene 2,7%; Jmrv & Cia, con 0,9%; y Fundación Fraternidad Medellín, con 0,8%.

Para esta oferta por Grupo Argos, Jaime Gilinski está dispuesto a pagar US$4,08 por cada acción, o $16.152 teniendo en cuenta la Tasa Representativa del Mercado (TRM) para ayer.

Sin embargo, los socios deberán poner la lupa sobre el precio que se ofrece por acción. Para Daniela Triana, analista de renta variable para Acciones y Valores, “el precio podría resultar no tan atractivo para el mercado pues, si se revisan los recientes registros del Grupo Argos, que ha descendido por debajo de los $14.000 por acción y en enero alcanzó su valor máximo rondando los $17.000, no tenemos una prima tan alta como en el caso de Nutresa”. Sin embargo, anotó que “en un periodo tan incierto por cuenta de elecciones, esto podría representar un buen porcentaje de aceptaciones y para el GEA no será algo atractivo”.

Al analizar las cifras, el precio que ofrece el empresario caleño está 20,22% por encima del cierre del mercado del pasado jueves 19 de mayo ($13.540). Asimismo, está 8,32% arriba del valor objetivo promedio que le dan los analistas ($15.027).

No obstante, si el análisis de los precios se hace con otros valores de referencia, el mercado deberá analizar la oferta con cautela, pues cuando se hace la comparación con el precio que se le otorga a cada título en los libros contables de dicha compañía ($19.131), lo que pagaría el empresario caleño estaría 14,9% por debajo. Así, todo dependerá del estudio que se haga.

“Hay un problema de inconsistencia temporal que los mismos Gilinski crearon. Inicialmente sacaron una OPA por un precio que parecía justo para empresas como Sura y Nutresa, pero después lanzaron una segunda y tercera oferta por una cifra mayor, lo cual implica que, posiblemente, los institucionales grandes no vendan, y quienes lo hagan, lo harán parcialmente, previniendo que el inversionista mejore el precio”, anotó Sinisterra.

Los títulos de Argos han sido de los beneficiados con las OPA sobre las compañías del GEA. Antes de que la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) ordenara la suspensión de la acción ordinaria de la compañía, esta cerró con una caída de 0,44% hasta los $13.540. Cuando se observa su movimiento desde que se presentó la primera OPA sobre la multilatina de alimentos, se evidencia una ganancia de 17%, mientras que en lo que va del año se ha trepado 15,7%, y en los últimos 12 meses ya suma una variación de más de 23,31%. Su capitalización bursátil actual es de $10,57 billones, la cual también se ha visto beneficiada.

¿Qué sigue en la oferta?

El mercado aún está a la espera de la aprobación de la OPA por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC).

Luego de que se dé luz verde por parte del órgano regulador, el oferente, que en esta ocasión es el empresario caleño a través de Nugil S.A.S., tendrá que publicar simultáneamente el cuadernillo de oferta y el primer aviso del proceso a través de medios masivos de comunicación.

En un rango de cinco días calendario está obligado a mover tres avisos de oferta. En estos deberá incluir el plazo de aceptación de OPA, el cual no debe ser menor a 10 días, ni superior a 30 días hábiles.

Así mismo, se especificarán los detalles de la compra, la composición accionaria del emisor, que en este caso es Grupo Argos, y la intención del oferente al presentar una propuesta de este tipo.

El oferente podrá prorrogar el plazo inicial por una sola vez y con antelación de al menos tres días hábiles al vencimiento del plazo mencionado en un principio.

Dicha extensión no podrá superar el plazo máximo señalado y deberá ser comunicada a los interesados mediante aviso publicado en el mismo medio en el que se difundió el aviso de oferta inicial y mediante los canales oficiales.

Una vez concluida la OPA, la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) tiene hasta cinco días calendario para confirmar y adjudicar la venta. Cumplido este debido proceso, quienes hayan decidido vender recibirán el pago tres días después, bien sea en dólares o en moneda local.

En contraste, quien quiera presentar una oferta competitiva tendrá hasta tres días antes de vencer el periodo de aceptación, mejorando la oferta presentada por el empresario caleño en 5%.

El mercado especula una nueva OPA por Bancolombia y los títulos suben

El anuncio de una nueva OPA por Grupo Argos le dio dinamismo a algunos de los emisores en el mercado público, entre ellos, a Bancolombia, otra de las joyas de la corona del grupo paisa. Los títulos ordinarios de la entidad financiera han sido de los más beneficiados con las ofertas y han registrado un alza de 19,9% desde la última jugada de Gilinski, pasando de $35.000 el 19 de mayo, a $41.990 en el cierre de ayer. Según expertos, detrás del movimiento de la acción está la especulación de que se presente una nueva oferta por la entidad financiera.