Acción del Grupo Nutresa solo cotiza 3% por debajo del precio que se pactó en OPA

El decreto que firmó el Gobierno Nacional la semana pasada le terminó de dar vía libre al llamado Acuerdo de Madrid entre el Grupo Empresarial Antioqueño, GEA, y el Grupo Gilinski. Tras la publicación de la normatividad, el siguiente paso en lo pactado será el intercambio de acciones de Argos, Nutresa y Sura, para luego realizar una Oferta Pública de Adquisición, OPA, por la multilatina de alimentos, que no se aleja del precio actual que tiene en el mercado.

A modo de ejercicio, LR analizó a cuánto se encuentra la acción de esta compañía en la Bolsa de Valores y lo comparó con el precio que se podría terminar pagando una vez se lance la OPA. Vale la pena recodar que, tal como se convino, los minoritarios de Nutresa tendrán tres opciones: recibir US$12 por acción, títulos de Grupo Sura y la llamada Sociedad Portafolio, que nació tras la escisión de Nutresa, o una mezcla de ambas.

A la TRM de hoy, que se encuentra en $3.928,11, la oferta significaría $47.137, es decir, tan solo 3% menos, o $1.457, que el precio con el que cerró el viernes pasado, cuando llegó a $45.680. Sin embargo, los analistas dijeron que es importante que se lance oficialmente la OPA para conocer las condiciones con las que se hará la compra.

“El precio de la OPA es de US$12 por acción y, como hemos visto en Ofertas Públicas anteriores, cuando se paga en dólares, la TRM se definiría en el momento en el que se pague por las acciones”, explicó Brayan Álvarez, analista de renta variable en Casa de Bolsa.

Pero ¿qué pasaría si el día de la transacción la acción se cotiza por encima de lo pactado en el acuerdo? Los expertos no prevén un aumento significativo en el precio de los títulos de Nutresa.

“Cuando una compañía tiene una concentración accionaria muy grande, como pasa en Nutresa, que está muy concentrada en el GEA y en Gilinski, después de tres OPA (...) normalmente esta pierde liquidez y esa pérdida de liquidez se castiga vía precio”, comentó Andrés Moreno Jaramillo, economista y asesor financiero.

Por otro lado, para Álvarez “no es que haya mucha diferencia entre vender en la OPA y vender en el mercado, la diferencia es muy por debajo de 5% , creo abriría otras estrategias de inversión, pero no cambiaría el precio de la OPA”.

Vale recordar que la última Oferta que se había recibido por Nutresa se realizó en septiembre de 2022, por parte de los socios árabes del Grupo Gilinski. El 20 de septiembre se ofrecieron US$15, que a la TRM de ese día representaban $66.226 por cada título.

¿Qué viene ahora?

Como se mencionó, tras la expedición del decreto, el Acuerdo de Madrid podrá continuar como se tenía pactado. Luego de la ya hecha escisión de Nutresa en Nutresa Alimentos y la Sociedad Portafolio, vendrá un primer intercambio de acciones, en el cual Grupo Argos y Grupo Sura entregarán 45,5% de las acciones que tienen en Nutresa Alimentos al Grupo Gilinski. Este, a cambio, entregará los títulos que tiene en Sura y en Sociedad Portafolio.

Con este intercambio accionario, Gilinski pasaría a tener 76,9% de participación en Nutresa Alimentos. Luego, se haría la OPA por Nutresa hasta por 23,1% de las acciones, reglamentada con la firma del decreto cuyo objetivo, según el Gobierno, fue proteger a los accionistas minoritarios.