Dólar está $750 por debajo de las proyecciones que hacían los analistas hace un año

Hace un año, un dólar equivalía a $4.006,40, monto suficiente para comprar un chocoramo y un tinto. Hoy, con una cotización de $3.357,01, solo alcanzaría para el chocoramo. Detrás de esa diferencia está la revaluación del peso, que los analistas señalan, se explica por dos factores: los resultados electorales y el alza de las tasas de interés del Banco de la República. Según la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco de la República de hace un año, se proyectaba que el dólar estaría en $4.106,59 para esta época. Sin embargo, la divisa está $750 por debajo de lo proyectado.

La moneda cerró la jornada en un precio promedio de $3.357,01, lo que representó una caída de $46,34 frente a la TRM, que para ayer se ubicó en $3.403,35. Se realizaron 2.156 transacciones por US$1.490 millones. La moneda registró un nivel mínimo de $3.343,40 y un máximo de $3.370,99. El precio promedio de la divisa tocó niveles de febrero de 2020, mientras que el mínimo llegó a niveles de enero de ese año. Además, el peso se mantiene como la moneda emergente más revaluada.

Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, aseguró que julio comenzó con una tendencia bajista estructural. El analista aseguró que el movimiento proviene del carry trade. “Los fondos tienen acceso a todas las economías del mundo, en donde pueden conseguir recursos en economías con tasas de los bancos centrales muy baratas, como es el caso de Suiza, que tiene tasas de 0%, o Japón, que tiene tasas de 1% efectivo anual. Ahora bien, recoger estos recursos a estas tasas y traerlos a economías de países emergentes e invertirlos en Colombia, donde nuestro banco central acaba de subir sus tasas a 12% efectivo anual, permite aprovechar ese diferencial de tasas globales en beneficio del inversionista”, explicó el experto.

Francisco de la Cerca, economista senior de LarrainVial Research, aseguró que el “momentum” del mercado luego de las elecciones ha sido significativo, pero la durabilidad depende en gran medida de la capacidad del nuevo Gobierno para ejecutar su agenda fiscal. “Con cerca de 90% del gasto público blindado por disposiciones legales o contractuales, y sin mayoría legislativa de ninguna fuerza en el Congreso, el espacio para recortes de gasto discrecionales es estrecho. El mercado le dará el beneficio de la duda al inicio, pero hacia adelante será necesario dar señales concretas y creíbles sobre la consolidación fiscal”, aseguró el analista.

Ganadores y perdedores

La apreciación de la moneda local es una buena noticia para ciertos sectores de la economía, pero no tanto para otros. David Cubides, economista jefe del Banco de Occidente, aseguró que un movimiento tan marcado como el observado en la tasa de cambio genera ganadores y perdedores. El analista dijo que los primeros beneficiados son los que constituyen el aparato importador: traer productos de afuera termina siendo más económico. Además, las personas que tienen deudas en dólares o planean viajar al exterior se benefician de una TRM más baja.

“Y por el lado de los perdedores, están los exportadores, quienes han puesto sobre la mesa sus problemas por una tasa de cambio tan baja, porque cada vez que venden sus productos en el exterior que son fabricados localmente, son menos pesos que reciben por cada dólar que terminan vendiendo”.

Explicó que el último punto a evaluar es el papel del Gobierno, pues cuando hay un dólar bajo la sombra bajista existe, en principio, una menor inflación y también se reduce un poco el endeudamiento en dólares. De esa manera, el porcentaje de deuda sobre el PIB termina siendo más favorable. Juan David Ballén, director de Economía y Mercado de Aval Asset Management, afirmó que un dólar más débil suele generar más beneficios para la economía. Primero, reduce las presiones inflacionarias provenientes de los bienes importados, lo cual da mayor margen al Banco de la República para mantener o reducir las tasas de interés y favorecer las importaciones.

“Aunque algunos exportadores pueden verse afectados por una menor tasa de cambio, aquellos vinculados a commodities pueden compensar parte de ese efecto cuando los precios internacionales son elevados. Finalmente, una apreciación del peso colombiano suele ser una señal positiva, ya que, cuando responde a mejores fundamentos económicos, refleja una mayor confianza de los inversionistas en el país”.

Monedas emergentes

El peso colombiano se ubicó como la moneda emergente con mejor desempeño frente al dólar entre el 22 de junio y el 2 de julio, al registrar una revaluación de 2,11%, según datos obtenidos en Bloomberg. Con este resultado, superó a otras divisas de mercados emergentes como el ringgit de Malasia (1,65%) y el rand de Sudáfrica (0,81%).

En el grupo de las monedas con mejor comportamiento también figuraron el lei rumano, con una apreciación de 0,14%, y la corona checa, con 0,06%. En contraste, algunas divisas prácticamente se mantuvieron estables, como el dólar de Hong Kong (-0,04%), el won surcoreano (-0,09%) y el renminbi chino (-0,13%). En el extremo opuesto del listado se ubicó el rublo ruso, que presentó la mayor depreciación del grupo analizado, con una caída de 4,68% frente al dólar. También registraron pérdidas el peso chileno (-2,16%), el peso argentino (-1,87%) y el real brasileño con una diminución de 1,36%.

Otras monedas mostraron un comportamiento negativo. El baht tailandés, el dólar taiwanés y la rupia indonesia retrocedieron 1,13%, 0,91% y 0,90%, respectivamente, reflejando un desempeño inferior al del peso colombiano. Juan Pablo Vieira, CEO de JP Tactical Trading, aseguró que la confianza de los inversionistas, luego de las elecciones, está impulsando la caída del dólar en Colombia. “Cerca de 95% de la reciente caída del dólar responde al fuerte aumento de esa confianza”.

Algunos analistas no ven una caída mucho más pronunciada de la divisa

Juan Pablo Vieira, CEO de JP Tactical Trading, aseguró que no se ve en el horizonte una caída del dólar más fuerte. “Ya está demasiado extendido y no tiene un espacio tan grande. A mediano o largo plazo, la confianza de los inversionistas y las políticas que planea el nuevo presidente se reflejan como algo positivo”, dijo. A pesar de las causas locales, no se debe perder de vista otros factores, como el petróleo. Además, los inversionistas estarán atentos a otros temas, como la seguridad en Colombia y la lucha contra las drogas.