¿En qué consiste el carry trade y por qué está relacionado con el alza de las tasas de interés?

El saliente Gobierno Nacional será recordado por la estrategia que realizó para disminuir los intereses de la deuda. A través del Ministerio de Hacienda, el Estado contrajo deuda externa en francos suizos, a una tasa de 1,5% a un año, para invertirla en activos locales más rentables, como los TES. A este movimiento se le conoce como carry trade, un mecanismo utilizado principalmente por inversionistas institucionales y poco recomendado para los microinversionistas.

Según Juan Pablo Vieira, CEO de JP Tactical Trading, el carry trade consiste en pedir dinero prestado en un país donde las tasas de interés son bajas e invertirlo en otro donde son más altas, para obtener una ganancia por el diferencial de los tipos de interés. El experto asegura que esta táctica suele ser recomendable para inversionistas institucionales, empresas o personas con experiencia en mercados internacionales que tienen la capacidad para gestionar el riesgo de divisas.

“Normalmente, lo que invierten en carry trade es de US$1 millón para arriba, por todo el tema operativo que deben afrontar los inversionistas muy grandes con amplio acceso a capital. De lo contrario, es mejor simplemente invertir en renta fija del país que tiene las tasas altas. En este caso, en Colombia”, dijo Vieira.

Aunque no existe un monto mínimo para implementar esta estrategia, suele ser más eficiente para inversionistas con patrimonios medianos y altos que acceden a mejores condiciones de financiamiento, menores costos de transacción y mayor diversificación. Un microinversionista encontraría limitaciones en costos de operación y acceso a tasas preferenciales; además, el riesgo cambiario puede reducir la rentabilidad esperada.

“En el caso de los inversionistas individuales, una alternativa más sencilla y eficiente suele ser aprovechar los ciclos de tasas altas invirtiendo en instrumentos de renta fija del mercado local, sin asumir la complejidad y los riesgos adicionales del carry trade”, explicó Vieira.

Mauricio Acevedo, estratega de divisas y derivados de Corficolombiana, aseguró que los fondos de inversión extranjera tienen acceso a todas las economías del mundo y pueden conseguir recursos en países con tasas de interés bajas, como Suiza. Al respecto, Vieira agregó que por esta razón Colombia suele mantener tasas de interés elevadas frente al resto del mundo, pues esto aumenta el ingreso de capital extranjero y fortalece la demanda por pesos colombianos, lo que genera una presión bajista sobre el dólar.

Sin embargo, hay que tener presentes los riesgos, pues si la moneda del país donde se invierte pierde valor de forma importante, o el banco central reduce las tasas de interés, la rentabilidad desaparece.

Por ejemplo, si se piden $100 millones a una tasa de 1% anual en una moneda extranjera, estos recursos se convierten a pesos colombianos. Se invierten en un CDT que paga 9% efectivo anual y, si el tipo de cambio no varía, la ganancia bruta sería de 8%, antes de descontar comisiones e impuestos.