"Hemos estado conviviendo con un nivel de déficit fiscal primario y total de los más altos desde la pandemia"

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El resultado electoral abrió un nuevo escenario para la economía colombiana y los mercados financieros. Tras una primera reacción favorable de los activos, el foco de empresarios e inversionistas comienza a trasladarse hacia las decisiones que tomará la nueva administración y su capacidad para cumplir las promesas planteadas durante la campaña.

Ese fue uno de los principales puntos abordados durante el Conversatorio LR, Colombia: expectativas y decisiones ante un nuevo ciclo, en el panel "Colombia después de las urnas. del optimismo a la ejecución", desarrollado en alianza con Sura Investments.

Durante el encuentro, Mauricio Guzmán, head de Estrategia de Inversión de Sura Investments, señaló que los mercados ya incorporaron el resultado electoral en los precios de los activos y ahora el reto estará en la ejecución de las políticas económicas.

"Los mercados ya dieron su opinión sobre el resultado electoral que tuvo Colombia, un movimiento favorable para los activos financieros y ahora el reto viene del lado de la ejecución, de cumplir con esas promesas que se hicieron durante la campaña", afirmó Guzmán.

El estratega explicó que el comportamiento reciente de los mercados refleja una expectativa positiva frente a las decisiones que pueda adoptar el nuevo Gobierno en materia fiscal, inflación, confianza e inversión.

“Los mercados ya tuvieron una subida muy importante en los precios de los activos financieros como un voto de confianza en que el nuevo Gobierno de Colombia va a tomar las medidas fiscales, inflacionarias, de confianza y de impulso a la inversión que permitan sostener o generar unos precios de los activos en el largo plazo”, sostuvo.

Uno de los mercados que ha recogido este optimismo es el accionario colombiano. Guzmán destacó que durante 2025 tuvo una valorización superior a 60% incluyendo dividendos y que en lo corrido de 2026 también mantiene un comportamiento destacado.

“En términos de mercado accionario colombiano, tuvo un sobresaliente 2025, una valorización incluyendo dividendos de más de 60% y en lo que va corrido del año también ha tenido un comportamiento destacado, más de 22% con dividendos”, señaló.

Aunque Colombia mantiene una expansión económica, el crecimiento sigue siendo moderando y existen preocupaciones sobre la composición de esta actividad.

“Las cifras de crecimiento económico de Colombia son como una obra de arte que con distancia se ven bien. Colombia creció el año pasado a 2,6%, este año debería crecer en torno a 2,5%, no es una cifra extraordinaria, pero viene creciendo. La preocupación viene en los detalles y es la composición de ese crecimiento”, explicó Guzmán.

El escenario fiscal aparece como uno de los principales desafíos. El estratega señaló que el país mantiene niveles elevados de déficit y deuda frente a los niveles que se consideran sostenibles.

Según Guzmán, la deuda neta sobre PIB ya superó 55%, nivel considerado como ancla sostenible bajo los indicadores de la regla fiscal, y actualmente se encuentra alrededor de 60%. Por ello, las decisiones que adopte el Gobierno sobre las cuentas públicas serán determinantes para mantener la confianza de los inversionistas.

La inflación también estará entre las variables que deberán seguir los mercados durante este nuevo ciclo. “Colombia tiene la inflación más alta de la región en torno a 7% que esperemos cierre el 2026. Si bien el próximo año esperamos un aumento del salario mínimo más alineado con fundamentales de lo que fue este año, esa cifra de inflación con la que cerraremos el 2026 con 7%, va a generar presiones inflacionarias en el 2027”, dijo.

Otro de los puntos de atención está relacionado con la capacidad petrolera del país. Guzmán advirtió que Colombia ha registrado un deterioro gradual de su producción y que el problema no se limita a los niveles actuales, sino a las perspectivas de inversión y perforación.