Peso cerró la sesión ganando 0,44% frente a sus pares regionales, dólar llega a $3.990
miércoles, 3 de septiembre de 2025
En general, las monedas de economías emergentes se devaluaron lastradas por el aumento de la aversión al riesgo global y la revaluación del dólar DXY
El peso colombiano abrió la jornada con ganancias y se revaluó 0,44% frente al dólar, apoyado por la valorización del petróleo brent y los comentarios del gerente del Banco de la República. Sin embargo, los mercados globales se desvalorizaron por los temores fiscales en economías industrializadas, según explican en un informe de Davivienda Corredores.
En una entrevista con Bloomberg, el gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, indicó que se mantendrá firme contra las presiones del gobierno para reducir las tasas de interés, indicando que se necesita una política monetaria “restrictiva” para desacelerar la inflación.
Villar mencionó que la inflación no se ha desacelerado tan rápido como se pronosticaba y que las expectativas se mantienen arriba del objetivo de política, lo que indica que se necesita una política monetaria un poco más restrictiva de lo que se anticipaba al inicio del año. También mencionó que el déficit fiscal del país es un factor que limita los recortes de las tasas de interés pues aumenta la tasa de interés neutral de la economía.
La aversión al riesgo global se incrementó 10,7%, generando desvalorizaciones en los mercados internacionales accionarios y de bonos. Los inversionistas evaluaron si las acciones tecnológicas podrían mantener el impulso alcista que ha liderado el desempeño de los índices accionarios durante el presente año y estuvieron analizando el deterioro de las finanzas públicas de las economías industrializadas. El dólar DXY se devaluó 0,6%.
¿Dólar?
En Colombia, la negociación de la tasa de cambio del dólar abrió la jornada a la baja en $3.987,33, lo que representó una caída de $29,61 frente a la Tasa Representativa del Mercado, TRM, certificada en $4.016,94. Además, la divisa al inicio de la jornada registró un precio mínimo de $3.984 y un máximo de $3.996, con 38 operaciones por un monto de US$11 millones.
Se estimó que la oferta de dólares provino de algunos agentes extranjeros y de vencimientos en el mercado de derivados. Se negociaron US$911 millones, un monto inferior a su promedio del último año (US$1.199 millones) y la volatilidad intradía fue de $47, superior al promedio de $45.
¿Por qué cayó a $4.000?
Analistas atribuyen a la operación de crédito público con la venta de dólares, a la llamada 'Operación Cuéllar'. En esencia, el Tesoro Nacional utiliza recursos de caja para recomprar bonos con descuento y usarlos como colateral en una operación de crédito externo en francos suizos.
El objetivo es utilizar los recursos prestados para conformar un portafolio de activos con mayores tasas (bonos del Tesoro de Estados Unidos, TES y bonos en dólares). Es una clásica estrategia de carry trade, donde se pide prestar dinero en un país donde las tasas de interés son bajas para invertirlo en otro país donde las tasas son más altas. La idea es ganar la diferencia entre lo que se paga por el préstamo y lo que se gana con la inversión.
Leonardo Urrea, profesor de la Escuela de Economía de la Universidad Nacional de Colombia, explicó que es un ejercicio financiero válido en el que su principal beneficio se potencializa si, en el plazo del crédito, la tasa de cambio en Colombia no sube, situación que dada la incertidumbre global actual es difícil de anticipar. Al mismo tiempo, es un ejercicio que ha tenido demanda porque se están ofreciendo mayores tasas que las de los papeles que están recomprando.
En teoría, la estrategia reduce la carga de intereses de corto plazo. El atractivo aparente está en la diferencia entre la tasa de fondeo (1,5% en francos suizos) y las tasas de retorno de los activos adquiridos (que van del 4% al 11%). Esta brecha reduciría el costo financiero de corto plazo para la Nación. Sin embargo, la operación no está exenta de múltiples riesgos.
Los mercados emergentes
En general, las monedas de economías emergentes se devaluaron lastradas por el aumento de la aversión al riesgo global y la revaluación del dólar DXY. Las monedas más revaluadas fueron la corona checa (0.93%) y el forint húngaro (0.84%), siguiendo al euro. En contraste, la rupia indonesia se revaluó 0.13% por la expectativa de que el Banco Central del país podría intervenir en el mercado cambiario.
De la misma forma, las monedas de países del G-10 se depreciaron, en razón de los temores fiscales de las economías industrializadas. La libra esterlina fue el cruce con la mayor devaluación (1.25%), junto con el yen (0,9%) y el euro (0,69%).