Standard and Poor’s bajó la perspectiva, pero dejó calificación BBB

Durante este tiempo hubo ruedas de presa exultantes. Sin embargo, la crisis de los precios del petróleo ha creado un hueco fiscal de cerca de $20 billones por lo que desde finales del año pasado todas las calificadoras vienen pidiendo mayores ajustes fiscales al Gobierno Nacional. Ayer una de ellas hizo algo más que eso: S&P decidió bajar la perspectiva del país y dejó la calificación en BBB.

La Presidencia de la República señaló ayer en horas de la noche que es fundamental mantener la calificación BBB que asegura el grado de inversión y la confianza internacional en la economía colombiana. “Para hacerlo, necesita que el proceso de preparación, presentación, discusión y aprobación de la reforma tributaria estructural culmine exitosamente en 2016”. 

El Gobierno subrayó además “que la importancia contracíclica del programa de construcción de infraestructura conocido como 4G y, en ese contexto, considera acertada la decisión de la Nación de vender su participación en Isagen”. Para la Presidencia esta calificación certifica que la economía colombiana y la capacidad del país de pagar sus deudas es confiable.

En reiteradas ocasiones, el analista económico Alberto Bernal ha hecho énfasis en que en Boston, donde trabaja con inversionistas internacionales, se da como un hecho que Colombia perderá  su calificación soberana. Pues bien, aunque esto no se ha materializado, S&P tomó el primer paso para bajar la calificación que le costó cinco años construir al país. 

Camilo Silva, fundador de Valora Inversiones, señaló que la baja en la perspectiva para Colombia se da porque las cifras macroeconómicas se han  deteriorado en el último año. 

“La baja de la perspectiva se esperaba el año pasado porque el riesgo está para toda la región por el coletazo de precios del petróleo, un dólar disparado, una cuenta corriente desajusta, falta de un mayor  ajuste en gastos del Gobierno y las tasas de interés muy altas”.

Además, señaló que se podría dar una baja en la calificación  si no hay mejora en el precio internacional del crudo. “Colombia tiene un colchón para no perder el grado de inversión. Llegar a un grado de no inversión es más difícil porque se vienen  haciendo ajustes respectivos y Colombia ha sido de los que mejor ha sorteado la situación”, puntualizó Silva.

Por su parte, Omar Suárez, analista de investigaciones de Alianza Valores, coincidió con Silva en que los fundamentales internos y externos han pesado en la revisión de la perspectiva para Colombia. Además, señala que las calificadoras seguirán a la expectativa con el comportamiento del mercado. 

Por su parte, el ministro  Cárdenas, luego de conocer la noticia indicó que “la perspectiva de S&P obliga al Gobierno a  mantenerse muy firme en la senda de ajuste fiscal y reducción del déficit en la cuenta corriente”. 

De acuerdo con la calificadora de riesgo, con la baja en la perspectiva de estable a negativa, se refleja que los riesgos de Colombia frente al extranjero se deterioran aún más, sobre todo si el Gobierno no ha iniciado medidas fiscales oportunas para contener el déficit de presupuesto. Sin embargo, confirmó la calificación a largo plazo para la deuda soberana en moneda extranjera de BBB y la deuda a largo plazo en moneda local en BBB+. 

S&P resalta que para el WTI, espera un precio por barril en promedio a US$40, US$45 y US$50, para 2016, 2017 y 2018, respectivamente. “Esto debilita nuestras proyecciones para Colombia, sobre todo para el crecimiento económico, las balanzas fiscales y déficits externos”.

La firma indicó que las calificaciones pueden estabilizarse, en caso de que se logre la paz que permitirá mayor recorte en gastos y aumento en los ingresos. Además, “la implementación de los proyectos de infraestructura, ayudaría a sostener el crecimiento del PIB”.

Se harían ajustes para mantener BBB
Tras el anuncio de Standard Poor’s de bajar la perspectiva y mantener la calificación, el ministro de Hacienda y Crédito Público, Mauricio Cárdenas, indicó que “para Colombia es absolutamente fundamental mantener nuestra calificación BBB que asegura el grado de inversión y la confianza internacional en la economía colombiana. El Gobierno no descarta la necesidad de ajustes adicionales de gasto en el mediano plazo, si estos se identifican como necesarios para asegurar el cumplimiento de la Regla Fiscal”.

Las opiniones

Camilo Silva
Fundador de Valora Inversiones
“Colombia ha sido un país que ha sabido sortear la situación interna y externa por lo que es posible que pierda calificación pero no grado de inversión”.

Mauricio Cárdenas 
Ministro de Hacienda y Crédito Público 
“La perspectiva de S&P obliga al Gobierno a  mantenerse muy firme en la senda de ajuste fiscal y reducción del déficit en la cuenta corriente”.