Sudameris es la nueva ‘joya’ del sector bancario nacional por su precio y su rentabilidad

Mauricio Jaramillo Quijano

El precio del banco GNB Sudameris y su rentabilidad lo convierten en la `joya de la corona` para los inversionistas del sector financiero en el país. Según la Superfinanciera, para el 12 de febrero, la utilidad sobre el patrimonio o ROE del banco alcanzaba 21,65%, es decir que por cada $100 de su patrimonio los accionistas ganaban $21,6.

Un retorno superior al promedio de los establecimientos de crédito locales que para el cierre del pasado enero registraban un ROE de 12,9%. Al igual que el retorno de los bancos con los que se ha especulado por su venta, como el Helm Bank y el Hsbc, los cuales tienen niveles inferiores, en 13,05% el Helm y 22,06% el del Hsbc.

De hecho, medido sobre el patrimonio, GNB Sudameris es el tercer banco privado más rentable del país, luego de Colpatria y Falabella.

La rentabilidad de Sudameris es aún más atractiva si se tiene en cuenta que podría ser uno de los bancos menos costosos del sector en Colombia y con un buen posicionamiento en el mercado.

Por activos, la entidad cuenta con $9,9 billones y es la décima en tamaño de los 22 bancos privados que hay en el país.

Los analistas consideran que el valor de GNB Sudameris podría estar entre $1,08 billones y $1,8 billones, es decir que mínimo podría costar US$613 millones y máximo US$1.022 millones. Al revisar las compras anteriores en la banca local como la efectuada por Scotiabank, que adquirió el 51% de Multibanca Colpatria, se evidencia que el precio pagado, US$1.000 millones, está cerca de 3 veces el valor en libros.

Los analistas no descartan que la transacción se puede efectuar por un nivel similar, pero dado el tamaño del banco, consideran que el precio a pagar podría descender hasta 1,8 veces su valor en libros. Para Katherine Ortiz, analista de Corredores Asociados, el precio del banco podría estar por el nivel del Helm Bank, entidad por la que ella calcula podrían ofrecer 1,8 veces su valor en libros.

Lo cierto es que Sudameris llama la atención de los inversionistas porque parece una oportunidad de inversión con un gran retorno dado el buen momento por el que atraviesa la banca en el país, donde el consumo de los hogares ha tenido que ser moderado con aumentos en la tasa de intervención del Banco de la República.

Los expertos señalan que, al comprar un negocio bancario en el país, los inversionistas extranjeros buscan ganar una posición, pero no tienen entre sus metas o posibilidades entrar entre los primeros jugadores del sector.

Munir Jalil, director de Investigaciones Económicas de Citibank, explica que en eso de ganar cuota están todos los bancos y aclara que la competencia en el sector va a `todo vapor` por lo que es muy probable que al comprar, un inversionistas solo pueda mantener la posición que tiene la entidad, nada más.

Para los dueños de Sudameris, la entidad también es una `joya`. Gilex Holding, la firma holandesa, tienen el 94,7% de la entidad.

Poco se sabe sobre los dueños de la holding, más que en ella participa la familia Gilinski, que en 1997 vendió su participación en Bancolombia al Grupo Empresarial Antioqueño.

Además, siempre ha corrido el rumor de que esta familia estaría interesada en darle valor a la entidad para luego venderla como hizo con Bancolombia, pero por ahora no hay nada seguro sobre el tema. Incluso, algunos señalan que desde antes de vender Bancolombia, los Gilinski ya tenían participación en Sudameris y dado que prefirieron hacer la transacción con el más grande de sus bancos, consideran que la familia está satisfecha con GNB Sudameris y no tiene intención de venta.

En el caso del rumor sobre la venta de Helm Bank, para algunos, más que una realidad ha sido una jugada de los inversionistas parar valorizar la acción, que este año ha repuntado como ninguna otra y ha dejado grandes ganancias. Sin embargo, algunos le da mucha credibilidad a estas futuras compras y dicen que tanto Helm Bank como Hsbc ya están recibiendo ofertas, provenientes de entidades extranjeras y domésticas.

Para Ortiz estas negociaciones son realidad y si no se ha hecho ningún anuncio sobre estos bancos es porque no han llegado a un acuerdo en el precio con los interesados. 'Lo que se dice es que esos bancos están vendiendo muy caro', dice la analista.

Por eso, ante las intenciones mostradas la semana pasada por la junta directiva de GNB Sudameris, sobre hacer una emisión de acciones, los analistas no han dudado en decir que la principal intención es aprovechar ese aumento en el precio de los títulos dada la especulación que beneficia a los inversionistas del ramo, especialmente cuando se trata de este tipo de bancos que por ser atractivos para los inversionistas se prestan para este tipo de especulación.

Futura emisión de GNB Sudameris iría dirigida a socios
El pasado 27 de abril, la asamblea de accionistas del Banco GNB Sudameris autorizó colocar acciones sin sujeción al derecho de preferencia, para oferta privada a favor de personas determinadas, según reglamento autorizado por la junta directiva, previa aprobación de la Superfinanciera. Para Katherine Ortiz, analista de Corredores Asociados, este anuncio evidencia que la emisión ya esta acordada, pero aclara que esta dirigida actuales accionistas. Por otro lado la acción de Helm Bank se mantiene como la más valorizada del mercado de valores colombiano, con un alza acumulada en lo corrido del año de 81,8%, algo poco común en este escenario bursátil doméstico.