Accionistas de Anglo dicen que BHP debería modificar estructura o mejorar la oferta

Varios de los mayores accionistas de Anglo American Plc dicen que apoyan los esfuerzos de la compañía para persuadir al Grupo BHP a cambiar la estructura de su propuesta de adquisición o compensar los riesgos que presenta, antes de aceptar cualquier oferta.

BHP tiene una semana para convencer a su objetivo del valor de su plan de adquisición de US$49.000 millones, después de que Anglo anunciara el miércoles que había rechazado una tercera oferta y acordado ampliar un plazo regulatorio. Con el reloj reiniciado, las discusiones se centrarán en la insistencia de BHP en que Anglo escinda sus participaciones mayoritarias en las unidades sudafricanas de platino y mineral de hierro antes de que pueda proceder la adquisición.

Las dos partes ahora están más cerca entre sí en sus puntos de vista sobre la valoración de un acuerdo, informó Bloomberg el miércoles por la noche. Sin embargo, Anglo continúa descartando la estructura por considerarla demasiado complicada, cargada de riesgos y costos que deben soportar sus propios inversionistas, quienes recibirán las acciones descargadas en las subsidiarias según el plan de BHP.

Esa fue una opinión de la que se hicieron eco varios inversores importantes en conversaciones privadas desde los últimos anuncios. Cinco de los 20 principales accionistas de Anglo dijeron que estaban abiertos a la perspectiva de un acuerdo, mientras que cuatro de ellos estuvieron de acuerdo con el enfoque de Anglo de presionar a BHP para que realice cambios para resolver la incertidumbre creada por el enfoque de múltiples fases propuesto.

La mayoría de los accionistas dijeron que querrían que BHP aumentara aún más su oferta, particularmente si la estructura se mantuviera sin cambios. Según el plan actual de BHP, los inversores de Anglotendrían que esperar a que se completaran las escisiones sudafricanas -lo que algunos estimaron podría tardar hasta dos años- antes de darse cuenta del valor de la oferta.

La principal reserva de Anglo sobre el enfoque actual de BHP es la incertidumbre sobre las concesiones que pueden exigir los reguladores sudafricanos para aprobar las escisiones de Anglo American Platinum Ltd., que cotiza en Johannesburgo, y de Kumba Iron Ore Ltd. El país alberga algunas de las mayores empresas de Anglo. operaciones y la firma tiene profundos vínculos allí que se remontan a su fundación hace más de un siglo.

El Tribunal de Competencia de Sudáfrica evalúa tanto los impactos antimonopolio como los factores de “interés público”, incluido cómo un cambio de propiedad afectará los niveles de empleo y a las personas históricamente desfavorecidas, lo que hace extremadamente difícil estimar el costo final para las empresas. Las aprobaciones anteriores han dependido de condiciones como compras locales garantizadas, mayor propiedad de los empleados e incluso restricciones permanentes a los recortes de empleo.

La Corporación de Inversión Pública de Sudáfrica, que es el segundo mayor accionista de Anglo con 7,4%, emitió un comunicado el miércoles antes de los últimos anuncios de BHP y Anglo, pidiendo una "revisión significativa" de la propuesta de adquisición en ese momento. Todavía tiene que comentar públicamente sobre la tercera oferta de BHP o las negociaciones en curso.

BlackRock, que posee 10,5%, no ha comentado públicamente su posición. Tampoco lo ha hecho el inversionista activista Elliott Investment Management, que se ha convertido en uno de los mayores accionistas de Anglo.

De los inversores con los que habló Bloomberg esta semana, algunos sugirieron que BHP debería comprometerse a cubrir cualquier pérdida de valor sufrida por los nuevos propietarios de las subsidiarias como resultado del proceso de escisión, o alternativamente endulzar la oferta de acciones con un componente en efectivo.

Dos de los accionistas –que quieren cambios en la estructura del acuerdo– también dijeron que la salida de BHP el 29 de mayo aún podría producir un resultado positivo.

Según su propia estrategia de recuperación, anunciada la semana pasada, Anglo planea abandonar la minería de platino, diamantes y carbón para centrarse en las operaciones de mineral de hierro y cobre, una racionalización que los inversores ya estaban instando a la empresa y que, según dicen, podría crear un activo más valioso si Anglo es capaz de ejecutar los planes.

Anglo American cotizaba a US$33,65 por acción a las 11:07 am en Londres el viernes, aproximadamente 11% por debajo del valor actual de la última propuesta de BHP.