Actividad privada en la zona del euro se frena por guerra de Medio Oriente e inflación

La actividad del sector privado en la zona del euro creció al ritmo más lento desde mayo pasado a medida que la guerra con Irán impulsa presiones inflacionarias y pone en riesgo una incipiente recuperación económica.

El Índice Compuesto de Gerentes de Compras elaborado por S&P Global cayó a 50,5 en marzo desde 51,9 el mes anterior, aunque se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa expansión de contracción. Los analistas habían previsto una caída a 51.

Alemania, la mayor economía de la región, registró una lectura compuesta inferior a lo previsto, aunque se mantuvo por encima de 50. Francia tuvo un desempeño más débil, con un tercer mes consecutivo por debajo de ese nivel. Los servicios fueron el punto débil en ambos casos, mientras que la fabricación mostró un mejor desempeño.

“El PMI preliminar de la zona del euro está encendiendo alarmas de estanflación, ya que la guerra en Medio Oriente impulsa con fuerza los precios mientras frena el crecimiento”, dijo Chris Williamson, economista jefe de negocios de S&P Global Market Intelligence, el martes en un comunicado. “Los costos de las empresas están aumentando al ritmo más rápido en más de tres años en medio del aumento de los precios de la energía y la interrupción de las cadenas de suministro provocada por la guerra”.

Los combates en Medio Oriente ponen en riesgo un crecimiento económico que ya era modesto, mientras los mercados apuestan a que será necesario un aumento de la tasa de interés para contener un nuevo repunte de la inflación. Aún hay esperanzas de que el conflicto termine pronto, pero el optimismo de los inversionistas cae ante señales de daños duraderos en la infraestructura de petróleo y gas natural.

El Banco Central Europeo se mantiene en modo de espera, consciente de que Donald Trump podría cambiar de rumbo en cualquier momento. Sin embargo, los responsables de la política monetaria no descartan un incremento de los costos de financiamiento ya en su próxima reunión de abril, según personas con conocimiento del tema.

“No vemos estanflación, pero el riesgo se está moviendo en esa dirección”, dijo el miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Boris Vujcic, en una entrevista, instalando a sus colegas a mantenerse “muy ágiles y vigilantes”.

Lo que dice Bloomberg Economics

"La encuesta PMI compuesta para la zona del euro ha revelado una marcada desaceleración económica en la unión monetaria, ya que la guerra en Medio Oriente pesa sobre la actividad. Además, es probable que empeore en los próximos meses a medida que los efectos anticipados que impulsaron al sector manufacturero en marzo se desvanezcan. El BCE podría estar subestimando el impacto negativo en la producción y eventualmente tendrá que moderar parte de su retórica restrictiva", dijo David Powell, economista senior de la zona del euro.

El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años se mantuvo prácticamente sin cambios tras los datos del PMI, en torno a 3%, mientras que el euro amplió las pérdidas y cayó 0,2% a US$1,1593. Los mercados monetarios aumentan sus apuestas por un endurecimiento monetario, con cerca de 70 puntos básicos descontados para fin de año.

El PMI mostró la mayor caída en las expectativas de producción futura desde que Rusia invadió Ucrania hace cuatro años, según S&P Global, que indicó que los precios de los insumos aumentaron al ritmo más rápido desde febrero de 2023.

“El panorama depende de la duración de la guerra y de cualquier impacto duradero en la energía y las cadenas de suministro, pero los datos preliminares del PMI subrayan que el BCE ya no está en una 'buena posición' en términos de crecimiento e inflación”, dijo Williamson. “Tendrá que avanzar con cautela en materia de política ante un riesgo claro y creciente de estanflación en los próximos meses”.

Los PMI son seguidos de cerca por los mercados porque se publican a inicios de mes y son útiles para identificar tendencias y puntos de inflexión en una economía. Al ser una medida de la amplitud de los cambios en la producción más que de su profundidad, estas encuestas empresariales a veces pueden ser difíciles de traducir directamente al producto interno bruto trimestral.

Una lectura compuesta para Reino Unido cayó más de lo previsto, pero se mantuvo por encima de 50. El indicador de Estados Unidos, que se publicará más tarde en el día, se espera que se mantenga en 51,9.