Ampliar Fondo de Reservas aumentaría capital en 52,5%

El Fondo Latinoamericano de Reservas (Flar) podría aumentar su capital 52,5% a US$9.000 millones o incluso llegar a los US$13.290 millones si incluyese en su club a México, Brasil, Argentina y Chile en una ampliación a corto plazo, advirtió la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal) en un informe que señala la necesidad de expandir la cobertura del fondo de reservas en la región para garantizar la estabilidad financiera ahora que el crecimiento en Latinoamérica se ha descelerado.

Actualmente, componen el Flar Costa Rica, Venezuela, Colombia, Ecuador, Perú, Bolivia y Uruguay, que aportan una cantidad al fondo que varía en función de su capacidad macroeconómica. En total, el aporte de todos ellos suma un capital de US$5.900 millones que se reparten de la siguiente forma: US$3.600 millones en capital suscrito y US$2.300 millones en capitales pagados, según datos facilitados por el Flar, que aplaude la propuesta de la Cepal.

“La Cepal es de la opinión de que esto sería bueno. Coincidimos en que debe ampliarse geográfica y patrimonialmente la aportación al fondo, y de hecho desde hace algún tiempo debatimos esta posible ampliación en el directorio del Flar”, afirmó Ana María Carrasquilla, presidenta del organismo.

Sin embargo, sostuvo que los planes en el caso del directorio son más ambiciosos y no bastaría con incluir a cuatro países, sino integrar a toda Centroamérica y Sudamérica sin dejar a nadie al margen.

Contando pues con la voluntad conjunta para realizar la empresa, queda encontrar la mejor forma de llevarla a cabo, y la Cepal sugiere dos caminos para ello.

Una primera opción consistiría en que los países de nuevo ingreso aceptaran las normas del juego y aportasen económicamente en función de su tamaño, mientras que los Estados originarios no variasen. Así, por ejemplo, un país considerado pequeño por la Cepal como Paraguay, que se encuentra en proceso de ingreso, debería aportar US$328,2 millones, uno mediano como Argentina o Chile desembolsarían US$656,3 millones y uno grande como Brasil o México entregarían US$1.969 millones. Con todo, el monto total destinado por el conjunto de países tras la ampliación constituiría 1,43% del total del las reservas internacionales de estos Estados. Con esta posibilidad el capital total aumentaría hasta los US$9.000 millones.

La segunda opción implica darle la vuelta al tablero y que todos aporten una nueva cantidad apalancando su capital máximo permitido por el Flar, lo que impulsaría el capital a US$13.290 millones.

“Es preferible la primera opción, porque los que entren deben adaptarse a las condiciones. Al final todo tiende a lo mismo, el Fondo debe ser fortalecido por todos y ahí se cumple ese objetivo”, señala Luis Nelson Beltrán, Ph.d. en integración y desarrollo Económicos.

Este experto considera la medida “coherente” para “revitalizar el comercio que se ha resentido con la crisis internacional y conseguir recursos de financiamiento más baratos”, una medida que suena bien, pero presenta el problema de que no todos los países tendrán el mismo acceso a ese Fondo, puesto que se trata de una herramienta “que debe ser usada de forma marginal por los países grandes y más asiduamente por los pequeños”, según reza el informe de la Cepal.

“Los grandes siempre pueden recurrir de forma más fácil al FMI o al Banco Mundial si tienen problemas con su balanza de pagos, pero el Flar es la herramienta que queda más cerca a los chiquitos”, explicó Andrés Escobar, analista de EConcept, una visión que comparte Carrasquilla, que opina que el beneficio para los grandes consistirá en la confianza.

“Con vecinos menos grandes que tengan garantizado un respaldo para superar sus crisis si estas llegan, será más fácil cualquier tipo de acuerdo comercial”, asegura la directora del Flar.

Pero hay obstáculos para lograr una región más unida. Sobre todo, que el ingreso vaya acompañado de una voluntad política para destinar parte de sus ingresos al Fondo, apuntó Escobar.

“La acumulación actual de reservas se debe al precio de las commodities, pero eso no durará y hay que actuar en previsión de ello”, advirtió Beltrán. Es la hora de construir la red de seguridad para la región.

Un Fondo efectivo aunque no cubra a todos los países
Aunque se ampliase al máximo posible el capital del Flar, todos los indicadores muestran que el monto conseguido sólo cubriría 85% de las potenciales necesidades del grupo completo de países miembros, sin contar con los grandes.

Este elemento, que podría verse como una debilidad, no genera inquietud en el informe de la Cepal, que muestra lo infrecuente que es, observando la tabla histórica, que todos los países de similar envergadura recurran al Fondo. Pensado para los pequeños, los países medianos sólo solicitaron ayuda económica al Flar de forma significativa durante la crisis de deuda en los años ochenta y la de Asia, Rusia y Brasil a finales de los noventa.

Las opiniones

Andrés Escobar
Analista de Econcept
“Es una apuesta para que la región trabaje unida. Estos procesos nunca son fáciles, pero se podría calcular que la ampliación tuviera lugar en un año y medio”.

Luis Nelson Beltrán
Phd. en integración y desarrollo económico en la universidad la salle
“A corto plazo una ampliación del Flar recuperaría el comercio regional, acabaría de consolidar el crecimiento y lograría recursos de financiamiento más baratos”.