Banco Central Europeo arriesga su independencia con maniobras de salida de Lagarde

Los líderes europeos podrían estar a punto de tener la oportunidad de decidir sobre uno de los puestos más influyentes de la región ante una posible victoria de la extrema derecha en las elecciones francesas del próximo año. Es una gran oportunidad que también conlleva altos riesgos políticos.

Christine Lagarde está considerando su futuro en el Banco Central Europeo, según ha señalado la institución. El Financial Times informó que ya ha decidido dejar el cargo anticipadamente para que el presidente francés, Emmanuel Macron, y el canciller alemán, Friedrich Merz, encuentren su reemplazo. Su mandato finalizará en octubre de 2027.

La medida parece diseñada para evitar que la extrema derecha francesa influya en el nombramiento del sucesor de Lagarde si gana las elecciones presidenciales del próximo año. Pero si bien la Agrupación Nacional de Marine Le Pen ha dejado claro su deseo de cambiar radicalmente el funcionamiento del BCE, un arreglo transparente para controlar nombramientos clave y eludir las consecuencias electorales sienta un precedente peligroso para el banco central.

“Los políticos europeos, al igual que en otros lugares, se ven tentados a flexibilizar las normas para asegurarse de que su candidato preferido esté al mando del banco central”, declaró Andrew Kenningham, economista jefe para Europa de Capital Economics. “Esto socava la imagen del BCE como uno de los bancos centrales más independientes del mundo”.

Preocupaciones de EE.UU.

Entre las funciones europeas, la del BCE es particularmente importante. La institución, con sede en Fráncfort, fija los tipos de interés para 350 millones de personas en 21 países, supervisa los riesgos financieros y busca garantizar la estabilidad del euro, la segunda moneda de reserva más importante del mundo.

Las preocupaciones sobre la interferencia en las operaciones de los bancos centrales han aumentado durante el último año debido a los acontecimientos en Estados Unidos, donde el presidente Donald Trump ha criticado repetidamente al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y le ha pedido que reduzca drásticamente las tasas de interés.

Pero las medidas de los políticos europeos para establecer salvaguardias podrían ser contraproducentes.

“Desde la crisis del euro, muchos políticos de la eurozona se han quejado de las políticas”, declaró David Powell, economista de Bloomberg Economics, en Bloomberg Television. “Se les ha ignorado en gran medida, han sido solo un tema secundario, pero esas voces podrían hacerse oír con más fuerza”.

El partido Agrupación Nacional, liderado por Le Pen y Jordan Bardella, está obteniendo buenos resultados en los sondeos y podría ganar las elecciones presidenciales de la primavera del próximo año.

Bardella ha declarado que el partido presionaría al BCE para que reanude la flexibilización cuantitativa si llega al poder para ayudar a resolver los problemas fiscales de Francia. Sin embargo, eso infringiría las normas que prohíben al banco central financiar directamente a los gobiernos.

Ante tales comentarios, quizá no sorprenda que algunos quieran aislar al BCE de cualquier interferencia. El presidente del BCE se elige entre todos los estados miembros de la eurozona, aunque Francia tendría influencia al ser la segunda economía más grande de la región. Dos de los cuatro presidentes del BCE hasta la fecha han sido franceses: Lagarde y Jean-Claude Trichet.

Alexander Kriwoluzky , jefe del departamento de macroeconomía del centro de estudios DIW en Berlín, dijo que la renuncia anticipada de Lagarde "no es problemática".

“Sería una decisión proactiva crear una oportunidad para seleccionar un sucesor adecuado —alguien que defienda la independencia del BCE— antes de que un presidente con intereses contrarios a los de un banco central independiente llegue al poder en Francia”, dijo.

Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg, estuvo de acuerdo.

“Las decisiones sobre los altos cargos del banco central siempre son muy políticas”, afirmó. “La pregunta clave es si, una vez en el cargo, los banqueros centrales pueden actuar con independencia. En el BCE, pueden hacerlo incluso más que en cualquier otro banco central”.

Rol del FEM

Las especulaciones sobre una posible salida anticipada de Lagarde surgieron previamente cuando se la relacionó con el cargo de presidenta del Foro Económico Mundial.

Resurgió este mes después de que el director del banco central francés, François Villeroy de Galhau, anunciara que dejaría su cargo prematuramente. Al igual que la posible situación con Lagarde, esto ofrece a Macron la oportunidad de reemplazarlo antes de las elecciones francesas.

En un comunicado emitido el miércoles tras la publicación del artículo del Financial Times, un portavoz del BCE afirmó que Lagarde "no ha tomado ninguna decisión sobre el fin de su mandato". Esto pareció menos categórico que su declaración del verano pasado, en la que afirmaba estar "decidida a completar" su mandato.

Piero Cipollone, miembro del consejo ejecutivo, dijo el jueves que las declaraciones públicas de Lagarde no sugieren ninguna intención de irse anticipadamente.

“Está muy comprometida con el impulso de la Unión de Ahorros e Inversiones y ha anunciado un importante proyecto sobre líneas de recompra”, declaró en Roma. “No me parece la actitud de alguien que está haciendo las maletas”.

Peligro fiscal

El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, advirtió la semana pasada sobre el peligro de que los bancos centrales prioricen los objetivos fiscales, señalando los ataques de Trump a la Fed y advirtiendo que cualquier éxito allí podría ser "un modelo para los políticos de otros países".

“La situación en la Reserva Federal no es para emular”, afirmó Spyros Andreopoulos de Thin Ice Macroeconomics. Sin embargo, añadió que es “políticamente arriesgada”, ya que podría ser un excelente material de campaña para la extrema derecha.

De hecho, la voz de Lagarde en defensa de la independencia de los bancos centrales ha sido una de las más fuertes entre sus colegas. Advirtió que, sin ella, las instituciones se vuelven disfuncionales , lo que a su vez genera disrupción e inestabilidad.

Sus intervenciones sobre el tema aumentaron con los ataques de Trump a la Fed, y culminaron en enero, cuando formó parte de un grupo que apoyó públicamente a Powell.

“La independencia de los bancos centrales es fundamental para la estabilidad de precios, financiera y económica”, declaró en nombre del Consejo de Gobierno del BCE, en una declaración firmada también por responsables políticos de todo el mundo. “Por lo tanto, es fundamental preservar dicha independencia, con pleno respeto al Estado de derecho y la rendición de cuentas democrática”.

Sin embargo, una salida anticipada podría ser vista como un menoscabo de esos mismos estándares e incluso como una vulneración de la democracia.

“Si el público percibe que los banqueros centrales no electos intentan elegir qué funcionario electo elige a sus reemplazos, las afirmaciones de que son apolíticos pueden ser más difíciles de creer”, dijo Powell.