Lagarde señaló que el Banco Central Europeo no podrá declarar final de ciclo de alzas

El Banco Central Europeo probablemente no podrá declarar el final de su ciclo histórico de aumentos de tasas de interés en el corto plazo, según la presidenta Christine Lagarde.

Señalando que los funcionarios en Fráncfort mantendrán un sesgo hacia el endurecimiento monetario incluso si pausan su campaña de alzas en los próximos meses, Lagarde también reiteró que julio traerá un noveno impulso consecutivo a los costos de los préstamos para reducir la inflación.

“Es poco probable que en un futuro cercano el banco central pueda afirmar con plena confianza que se han alcanzado las tasas máximas”, dijo Lagarde el martes en un discurso para dar inicio al retiro anual del BCE en Sintra, Portugal. "Salvo un cambio material en la perspectiva, continuaremos aumentando las tasas en julio".

Las etapas finales de la subida de tipos del BCE son el centro de atención, ya que la inflación general se desvanece, pero las presiones subyacentes sobre los precios se muestran obstinadas. La mayoría de los economistas ve a los funcionarios haciendo una pausa después del próximo mes con una tasa de depósito del 3,75%, aunque los mercados monetarios están cotizando un pico de alrededor de 4% a finales de este año.

“En este momento, los formuladores de políticas solo tienen que equivocarse al decir 'tenemos muchas opciones, las opciones están sobre la mesa y seguiremos subiendo si es necesario'”, dijo a Bloomberg TV el economista jefe global de Morgan Stanley, Seth Carpenter. “No creo que tengan la oportunidad de declarar la victoria en el corto plazo”.

Una gran pregunta es qué tan rápido se están filtrando a la economía las tasas en aumento, que actúan con retraso. “Cuán fuerte resulte ser la transmisión en la práctica determinará el efecto de un aumento de tasas dado sobre la inflación, y esto se reflejará en la trayectoria esperada de la política”, según Lagarde, quien dijo que los primeros resultados se están volviendo visibles en sectores como el manufacturero. y construcción que son más sensibles a los cambios de tarifas.

Lagarde y sus colegas se reúnen en medio de un empeoramiento económico. Los datos de la semana pasada indicaron que la actividad en la zona euro de 20 países casi se estancó en junio. El lunes, las cifras mostraron una caída inesperadamente grande en las perspectivas comerciales de Alemania.

Si bien la expansión económica está "en el lado suave", el gobernador del banco central de Letonia, Martins Kazaks, dijo a Bloomberg TV el martes que no es lo suficientemente débil como para reducir la inflación por sí sola. Él, junto con su homólogo lituano Gediminas Simkus, dejó la puerta abierta a subidas de tipos más allá de julio.

“No me sorprendería si continuamos caminando también en septiembre”, dijo Simkus. Dondequiera que se asienten las tasas, es probable que permanezcan allí durante algún tiempo. “Necesitamos comunicar claramente que nos mantendremos 'en esos niveles durante el tiempo que sea necesario'”, dijo Lagarde. “Esto garantizará que el aumento de las tasas no provoque expectativas de un cambio de política demasiado rápido y permitirá que se materialice el impacto total de nuestras acciones pasadas”.

Eso es tanto más importante cuanto que lo que ella describe como la “segunda fase del proceso inflacionario” cobra fuerza, con los trabajadores buscando un “ponerse al día” en los salarios para recuperar los ingresos perdidos.

“Frente a un proceso de inflación más persistente, necesitamos una política más persistente, una que no solo produzca suficiente ajuste hoy, sino que también mantenga condiciones restrictivas hasta que podamos estar seguros de que esta segunda fase del proceso de inflación se ha resuelto”, dijo Lagarde.