Banco Central Europeo volvió a recortar tasas de interés, mientras inflación se desacelera

El Banco Central Europeo, BCE, bajó los tipos de interés por segunda vez en lo que va de año, ante el retroceso de la inflación hacia 2% y la preocupación por la evolución de la economía.

El tipo de interés oficial de depósito se redujo el jueves 25 puntos básicos, hasta 3,5%, tal y como preveían todos los analistas consultados por Bloomberg. El BCE reiteró que no puede comprometerse a fijar una senda específica para los costes de endeudamiento.

"Sobre la base de la evaluación actualizada de las perspectivas de inflación, la dinámica de la inflación subyacente y la fortaleza de la transmisión de la política monetaria realizada por el Consejo de Gobierno, resulta apropiado dar un paso más en la moderación del grado de restricción de la política monetaria", señaló en un comunicado.

Los operadores redujeron un poco las apuestas a una mayor relajación y ahora prevén 36 puntos básicos más para finales de año. Esto significa que un recorte adicional de un cuarto de punto está totalmente descontado y que hay menos de 50% de probabilidades de que se produzca otra medida de este tipo.

Al igual que sus homólogos de todo el mundo, el BCE confía cada vez más en que el crecimiento de los precios al consumo vuelva a situarse en el objetivo tras su repunte histórico. Mientras tanto, la economía de los 20 países de la zona euro pierde impulso. Los hogares no consiguen mantener el repunte de principios de año y los fabricantes siguen de capa caída debido a la débil demanda exterior.

Esta debilidad llevó al BCE a recortar sus previsiones para el producto interior bruto en 2024, 2025 y 2026, que ahora contemplan una expansión este año de 0,8%, frente a 0,9% de la última ronda de proyecciones trimestrales. Las perspectivas de inflación se mantuvieron prácticamente sin cambios.

La decisión del jueves se produce menos de una semana antes de que la Reserva Federal de EE.UU. empiece a relajar su política monetaria, y el Banco de Inglaterra, que ya ha bajado los tipos en una ocasión, se reúne un día después. El Banco de Inglaterra, que hasta ahora ha reducido los tipos una vez, se reúne un día después. En una rueda de prensa que tendrá lugar a las 14:45 en Fráncfort, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, seguramente será preguntada sobre cuántos recortes de tipos más llevarán a cabo ella y sus colegas este año.

El anuncio del BCE se produce después de que la inflación cayera a 2,2% en agosto y de que las cifras mostraran que los rápidos aumentos salariales que impulsan las subidas de precios -especialmente en el sector servicios- se están ralentizando. El aumento de la remuneración por asalariado -una medida exhaustiva de la retribución de los trabajadores- se redujo a 4,3% en el segundo trimestre, frente a 4,8% del primero.

Sin embargo, el peligro no ha terminado: El crecimiento de los precios de los servicios se aceleró hasta 4,2% en agosto. Aunque probablemente se haya visto impulsado al alza por los Juegos Olímpicos de París, algunos funcionarios aún no están preparados para declarar la victoria sobre la inflación.

Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo, dijo que los recortes de tipos no pueden ser mecánicos y deben "basarse en datos y análisis". Philip Lane, Economista Jefe, afirmó que la vuelta a 2% aún no está "asegurada", aunque advirtió que los elevados costes de los préstamos no deberían ahogar la economía.

Varios de sus colegas comparten ese temor. Mario Centeno, de Portugal, teme volver a la época anterior a la crisis de Covid, con una inflación por debajo del objetivo. Uno de los últimos datos publicados antes de la reunión de esta semana fue la revisión a la baja del aumento del PIB en el segundo trimestre, que pasó de 0,3% a 0,2%.

El lento crecimiento de Europa podría persistir durante mucho tiempo, según advirtió esta semana el antiguo jefe del BCE, Mario Draghi. En un informe largamente esperado, presentó una serie de remedios, aunque sus recomendaciones más costosas fueron inmediatamente rechazadas por Alemania.

Por ahora, las perspectivas de los tipos de interés, al menos, parecen algo predecibles. Los analistas de Bloomberg prevén recortes trimestrales hasta septiembre de 2025. Sin embargo, la debilidad de la economía está sembrando dudas. Goldman Sachs prevé ahora reducciones en cada reunión del próximo año hasta que el tipo de depósito alcance e 2% en julio.