Bbva elevó a más de US$730 millones el pago en metálico de la OPA sobre Sabadell

Bbva comunicó el jueves a la SEC de Estados Unidos un nuevo ajuste de la ecuación de canje por abono de dividendos. La contraprestación total que ofrece Carlos Torres no varía, pero el componente en metálico aumenta de US$326 millones a US$732 millones de euros.

Es el segundo ajuste automático por dividendos de la oferta valorada en US$14.231 millones de Bbva sobre Sabadell en los nueve meses transcurridos desde la presentación de la OPA hostil.

Se trata de un movimiento contemplado desde el inicio de la operación que no altera la contraprestación total, pero sí aumenta el componente en metálico en detrimento de la parte que se paga en acciones. Y eso es una buena noticia para los 200.000 accionistas de Sabadell. Por regla general, los inversores prefieren dinero en efectivo en lugar de recibirlo íntegramente en acciones, cuyo precio no es fijo sino que cambia cada día.

La ecuación de canje de la opa sufrirá un ajuste a la baja para descontar el segundo dividendo de Sabadell con cargo a los resultados de 2024, que ascenderá a US$0,12 y se entregará el 28 de marzo.

Hasta ahora, Bbva ofrecía una acción de nueva emisión por 5,0196 títulos de Sabadell.

La nueva ecuación de canje establece un intercambio de una acción de BBVA por 5,3456 títulos de Sabadell.

Se trata de la tercera actualización del folleto de la opa remitido a la SEC de EEUU en estos nueve meses.

Ajuste doble

Por otra parte, el componente en metálico de la oferta subirá de US$326 millones a US$732 millones. Esta cifra supone algo más del 5% de la retribución total de que ofrece Bbva por Sabadell.

Este movimiento se produce porque Carlos Torres se comprometió a pagar a los accionistas de Sabadell que acudan a la opa todos los dividendos que vaya anunciando en metálico. Bbva comunicó hace unas semanas que abonará en abril US$0,43 como dividendo complementario con cargo a los resultados de 2024.

Este ajuste doble de Bbva y Sabadell será efectivo cuando se abonen ambos dividendos.

Los US$14.241 millones, sin descontar los cupones de los dividendos, que ofrece Bbva es una cantidad inferior a la capitalización de Sabadell (US$14.491 millones).

Es decir, el accionista de Sabadell ganaría más dinero si vende hoy sus títulos en el mercado que entregándoselos a Bbva. El consejo de Sabadell confía en que este factor, clave para cualquier inversor, haga fracasar la opa.

BBVA afirma en el folleto de la opa depositado en la SEC que, si la Autoridad de Competencia española condiciona la compra de Sabadell a requisitos adicionales a los consensuados con el banco, evaluará "con prontitud" las consecuencias para determinar si sigue adelante con la operación o retira la opa.

Carlos Torres y Josep Oliu van a echar toda la carne en el asador en la junta general de marzo (ambas se celebrarán con un día de diferencia) para intentar defender sus argumentos, a favor o en contra de la operación. El componente sentimental será alto, porque la junta del banco catalán vuelve a Sabadell, la ciudad donde se fundó hace 140 años, siete años después de trasladarse a Alicante por culpa del procés.