Bbva revisa al alza su propuesta por Sabadell para impulsar el éxito de la operación
lunes, 22 de septiembre de 2025
La entidad, que había venido reiterando que no incrementaría su propuesta, elevó 10% la contraprestación que pagará a los accionistas de Sabadell
Expansión - Madrid
Bbva sube 10% la opa por Sabadell, que además pasa a ser íntegramente en acciones para mejorar la fiscalidad. Los inversores de Sabadell que acudan a la oferta recibirán una acción de Bbva por cada 4,8376 títulos en cartera. Bbva renuncia a nuevas mejoras de precio y a ampliar el periodo de adhesión, pero no se pronuncia sobre el umbral de aceptación.
Bbva ha acordado una mejora de su oferta sobre Sabadell para impulsar el éxito de la operación. La entidad, que había venido reiterando que no incrementaría su propuesta, elevó 10% la contraprestación que pagará a los accionistas de Sabadell.
Ésta, además, será a partir de ahora íntegramente en acciones, frente al componente en efectivo que también tenía hasta el momento. Con ello, Bbva mejora la fiscalidad de la operación, con un impacto neutro desde ahora, según el banco.
Bbva, por otra parte, ha comunicado que su consejo ha acordado renunciar tanto a la posibilidad de hacer nuevas mejoras de la contraprestación como a la de ampliar el periodo de aceptación. El banco, sin embargo, no se ha pronunciado sobre el umbral mínimo de aceptación, fijado ahora en más de 50% de los derechos de voto.
"Con esta mejora ponemos en manos de los accionistas de Banco Sabadell una oferta extraordinaria, con una valoración y un precio históricos, y la oportunidad de participar del enorme valor generado con la unión. Todo ello se traduce en un fuerte incremento de su beneficio por acción previsto a futuro, siempre que acudan al canje", ha señalado Carlos Torres Vila, presidente de BBVA.
La nueva oferta consiste en una acción de nueva emisión de Bbva por cada 4,8376 títulos de Sabadell. Supone una mejora de 10% sobre el precio establecido hasta ahora: un título de BBVA y 70 céntimos por cada ramillete de 5,5843 acciones de Sabadell.
Según Bbva, esta propuesta supone valorar Sabadell en 3,39 euros (19.500 millones de euros en total), "en niveles máximos en más de una década". Sabadell cerró en Bolsa el viernes a 3,34 euros.
"La prima ofrecida sobre el valor de la cotización de Sabadell, que ya era muy significativa cuando se anunció la operación y muy superior a la de otras transacciones similares (unos 30 puntos porcentuales por encima de la media de estas operaciones) se ve sustancialmente incrementada tras esta subida de la oferta", ha asegurado Bbva.
Con la oferta anterior, el diferencial negativo de la operación terminó la semana pasada en -7,61%, lo que había llevado al mercado a especular con una mejora de la oferta.
Bbva ha indicado que, con la nueva oferta, los accionistas de Banco Sabadell recibirán una participación de 15,3% en en el grupo combinado y obtendrá un beneficio por acción un 41% superior al que lograrían en caso de que Sabadell si mantuviera en solitario.
La contraprestación, por otra parte, pasa a ser ahora 100% en acciones, por lo que "con carácter general, los accionistas que tuvieran plusvalías no tributarían en España si la aceptación supera 50% de los derechos de voto de Sabadell, dado que la operación sería fiscalmente neutral en este casi", ha remarcado BBVA.
El banco presidido por Carlos Torres ha subrayado que los accionistas de Sabadell que ya hayan aceptado la opa se beneficiarán de las condiciones mejoradas.
Desde el punto de vista del procedimiento, el periodo de aceptación de la opa, que arrancó el 8 de septiembre y que finalizaba el 7 de octubre, permanecerá suspendido hasta que la CNMV aprueba el suplemento al folleto con la mejora de la oferta. Una vez aprobado, se reanudará el plazo de aceptación durante los días restantes hasta completar los 30 inicialmente establecidos.
Impactos para Bbva
"Para el accionista de Bbva, la operación también es acretiva en términos de beneficio por acción desde el primer año tras la fusión, con una mejora de aproximadamente 3% y un elevado retorno de la inversión (Roic incremental de aproximadamente 17%)", ha dicho Bbva.
"Todo ello, con un impacto limitado en el ratio de capital CET1, de aproximadamente -21 puntos básicos al cierre de la operación, que pasarían a ser +40 puntos básicos una vez se cierre la venta de la filial británica TSB y se produzca el abono del dividendo extraordinario aprobado por Banco Sabadell", ha insistido.