Bonos verdes toman ventaja sobre los acuerdos de deuda de combustibles fósiles

Por primera vez, las empresas y los gobiernos están recaudando considerablemente más dinero en los mercados de deuda para proyectos ecológicos que para los combustibles fósiles.

Se recaudaron casi US$350.000 millones de acuerdos de préstamos y ventas de bonos verdes en la primera mitad de este año, en comparación con menos de US$235.000 millones de financiamiento relacionado con el petróleo, el gas y el carbón, según datos compilados por Bloomberg.

La proporción fue de aproximadamente US$300.000 millones en verde versus US$315.000 millones en combustibles fósiles en el mismo período del año pasado.

Sin embargo, desde una perspectiva climática, "es demasiado pronto para decir si estas son buenas noticias", dijo April Merleaux , gerente de investigación de la organización ambiental sin fines de lucro Rainforest Action Network.

Gran parte de la emisión verde de este año proviene de instituciones financieras, gobiernos, un puñado de empresas de servicios públicos y comparativamente pocas empresas de energías renovables, y no está claro con precisión cómo se utilizan todos estos fondos y qué significa esto para la transición energética, dijo Merleaux. “La transparencia sigue siendo un problema importante en este mercado”.

Tome RWE, la empresa de servicios públicos alemana ha recaudado 1.000 millones de euros (US$1.100 millones) este año vendiendo bonos verdes. La compañía dice que los ingresos se destinan a proyectos solares y eólicos.

Pero RWE es el mayor emisor de gases de efecto invernadero de Europa y un importante desarrollador de carbón, dijo Merleaux. “La transición energética inequívocamente necesita más financiación, pero no estoy convencida de que la financiación de las energías renovables deba ir a empresas que están abriendo nuevas minas de carbón al mismo tiempo”, dijo.

Aún así, los mercados de deuda son muy diferentes de lo que eran, digamos, en 2020 cuando surgió la pandemia de covid-19. Esto puede proporcionar una explicación de por qué los bonos verdes están superando a sus hermanos más sucios en los últimos tiempos.

La cantidad de financiamiento de combustibles fósiles ese año fue más del triple de lo que las empresas y los gobiernos recaudaron con bonos y préstamos verdes. Ahora, la mayoría de las empresas de combustibles fósiles están llenas de efectivo, impulsadas por los precios más altos de la energía debido en gran parte a la guerra de Rusia contra Ucrania.

El flujo de efectivo generado (y que se espera que continúe) por las refinerías de petróleo ha sido tan sólido que es probable que las empresas no necesiten acceder a los mercados de renta fija para respaldar las operaciones o cumplir con los vencimientos de la deuda, dice Jaimin Patel, analista de crédito sénior de Bloomberg Intelligence.

De hecho, empresas como Valero Energy, Marathon Petroleum, Phillips 66 y HF Sinclair tienen saldos de efectivo adecuados para cubrir los vencimientos de sus bonos hasta por lo menos 2025, con vencimientos agregados de solo US$4300 millones y un flujo de efectivo libre de consenso de más de US$60.000 millones, dice.

La realidad en este momento es que muchas empresas que operan en la industria de la refinación pueden usar sus fondos excedentes para aumentar los dividendos y recomprar acciones para impulsar los rendimientos de los accionistas, dice Patel. Dada la escasez de capacidad de refinación, particularmente en los EE. UU., es probable que esta tendencia continúe en el futuro previsible.

Mientras tanto, la industria bancaria se está beneficiando del aumento en las ventas de bonos verdes, con BNP Paribas SA, Bank of America y Credit Agricole ganando comisiones de más de US$60 millones de los acuerdos en la primera mitad, según datos de Bloomberg. También pasaron a clasificarse como los principales suscriptores de bonos y préstamos.

En cuanto al financiamiento de combustibles fósiles, Wells Fargo & Co., RBC Capital Markets y JPMorgan Chase & Co. fueron los principales coordinadores de bonos y préstamos para compañías de petróleo, gas y carbón, según muestran los datos de Bloomberg. Wells Fargo registró ingresos en el primer semestre de casi US$105 millones del trabajo.