Casinos y la crisis de Evergrande renuevan las preocupaciones sobre mercado chino

Las acciones chinas sufrieron su peor semana en un mes cuando la medida de Pekín para apretar los tornillos de los casinos de Macao y los temores de un posible colapso de China Evergrande Group subrayaron los riesgos de invertir en el mercado de acciones de la nación.

Un suave repunte el viernes fue un pequeño consuelo para los inversores, ya que el índice Hang Seng de Hong Kong y el indicador CSI 300 de China continental aún terminan la semana con una caída de más de 3% cada uno. El HSI se está negociando cerca del nivel más bajo en casi un año y algunos días de inactividad más podrían poner al CSI en la misma posición.

"Los riesgos están sesgados a la baja en medio del doble golpe de la debilidad macroeconómica y la incertidumbre regulatoria", dijeron estrategas de Morgan Stanley, incluida Laura Wang, en un informe de investigación. El banco de Wall Street recortó sus objetivos para el HSI y el índice de empresas de China Hang Seng en un 4%, al tiempo que señaló la dificultad de cuantificar el impacto de la represión de Beijing.

Los comerciantes acababan de comenzar a meterse en las aguas y buscar gangas, apostando a que lo peor de la represión regulatoria de China podría haber terminado. En cambio, lo que obtuvieron fue que Beijing presentó una nueva ronda de medidas en el sector del juego que eliminó casi US$20.000 millones en valor de mercado y los temores de contagio de la crisis de la deuda de Evergrande que afecta a los sectores inmobiliario y bancario.

Sands China Ltd. cayó más de 40% esta semana, liderando las caídas entre los operadores de casinos de Macao, luego de que el gobierno dijera que estaba buscando nombrar representantes para "supervisar" los negocios. Las autoridades también están considerando impulsar las participaciones locales y endurecer los controles sobre la distribución de dividendos.

El escrutinio renovado agregó presión al centro de juego que ya está luchando con años de crecimiento lento y golpeado por la pandemia de Covid-19. El índice de Bloomberg de los seis operadores de casinos en el enclave del juego registró una caída del 31% esta semana.

A pesar de las perennes esperanzas de un repunte, el HSI todavía se encuentra entre los índices primarios de peor desempeño del mundo este año, este trimestre y esta semana.

“Quizás a principios de septiembre haya existido la sensación de que parte del ritmo de la acción reguladora se ha calmado”, dijo James Cordwell, analista de Atlantic Equities LLP. Pero los acontecimientos de los últimos días "recordaron a los inversores que el gobierno todavía ve mucho trabajo por hacer para endurecer la regulación", dijo.

Crisis Evergrande
Mientras tanto, crece la presión sobre el gobierno para evitar el riesgo sistémico ayudando a reestructurar la pila de pasivos de Evergrande de US$300.000 millones.

Las preocupaciones de que otros promotores inmobiliarios chinos puedan tener problemas financieros similares a los de Evergrande se intensificaron después de que una unidad de la empresa endeudada dijera que sus bonos en tierra fueron suspendidos el jueves.

En medio de la incertidumbre, el subíndice de propiedades del HSI cayó un 8% esta semana, su peor desempeño desde marzo de 2020.

El escenario de Evergrande de China es un choque incontrolado.

Las acciones de tecnología lograron superar al mercado en general el viernes, pero también terminaron bien a la baja durante la semana, con el índice Hang Seng Tech cayendo un 4,4%.

Las noticias negativas continuaron pesando sobre el sector, incluido un informe del Financial Times de que el gobierno planea dividir el negocio de préstamos Alipay de Ant Group Co. Los llamamientos del gobierno para una mejor protección de los derechos de los trabajadores de la economía gig también pesaron sobre la confianza, junto con un nuevo llamamiento a las empresas de Internet para que dejen de bloquear los enlaces de sus rivales.

La valoración de Alibaba Group Holdings Ltd. cayó a un récord, una señal de que los inversores están "valorando un cambio más sostenido en su rentabilidad o perspectivas de crecimiento de cara al futuro", dijo Michaël Lok, director de inversiones de Union Bancaire Privée, en una nota de investigación. el jueves.

Mientras tanto, Tencent Holdings Ltd. perdió brevemente su lugar entre las 10 empresas más grandes del mundo por valor de mercado el jueves, lo que no dejó a ninguna empresa china en la lista.

Pero como mostró el repunte de las acciones del viernes, algunos inversores todavía están preparados para apostar a que las valoraciones más baratas hacen que las acciones chinas, especialmente las grandes empresas tecnológicas, sean más atractivas.

Los nombres derrotados en el comercio electrónico y las plataformas de Internet todavía tienen atractivo, dijo Zhikai Chen, director de renta variable asiática de BNP Paribas Asset Management.