China inicia una lucha sigilosa contra una dólar galopante de Jerome Powell de la Fed

China tomó medidas para respaldar el debilitamiento del yuan el jueves, después de que el resurgimiento del dólar llevara a la moneda a un nuevo mínimo de dos años.

El Banco Popular de China fijó su tasa de referencia del yuan en un nivel más fuerte de lo esperado para la moneda administrada, ya que la brecha cada vez mayor de la política monetaria con los EE.UU. siguió pesando. Se vio como una señal de que el banco central quiere frenar el ritmo de depreciación del yuan, que se ha acelerado a medida que las apuestas agresivas sobre las subidas de tipos en Estados Unidos impulsan al dólar.

“La fuerte fijación del yuan por parte del Pboc podría ser un disparo de advertencia para los especuladores que apuestan contra el yuan en tiempos volátiles”, dijo Fiona Lim, estratega senior de divisas de Malayan Banking Bhd en Singapur.

“Si bien una moneda más débil puede ayudar a mejorar la competitividad de sus exportaciones, el banco central debe protegerse contra un efecto de bola de nieve que puede agravar la volatilidad del mercado y empeorar la inflación importada”, agregó.

La moneda china ha estado bajo presión después de que el Pboc rebajó una tasa de política clave este mes para impulsar una economía golpeada por las restricciones de Covid. Los comerciantes de divisas también están apostando a que un mensaje agresivo del próximo simposio Jackson Hole de la Reserva Federal solidificará las apuestas de aumento de tasas en Estados Unidos y empeorará las salidas de capital de China a medida que la política de la nación se diferencie aún más de la de EE. UU.

El Pboc se había abstenido en gran medida de hacer retroceder la debilidad de la moneda hasta esta semana. Estableció la fijación del jueves 120 pips más fuerte que la estimación promedio en una encuesta de Bloomberg de analistas y comerciantes, la brecha más amplia desde febrero de 2020.

“Estos movimientos sugieren una intervención sutil para evitar una mayor y rápida debilidad”, dijo Peiqian Liu, economista jefe para China de NatWestGroup Plc.

La fortaleza renovada del dólar ha creado nuevos dolores de cabeza para los banqueros centrales de Asia, preocupados por el impacto de las salidas de capital en sus economías. Corea del Sur advirtió contra la especulación de divisas esta semana cuando el won cayó a un mínimo de 13 años, mientras que el Banco de Indonesia anunció medidas para apuntalar la rupia mediante la entrada de flujos extranjeros .

El yuan onshore subió 0,1% a 6,8480 por dólar a las 15:05 horas en Shanghái después de caer a su nivel más bajo desde agosto de 2020 en la sesión anterior. Ha caído 1,6% frente al dólar este mes, en camino a su mayor pérdida mensual desde abril.

La debilidad se suma a lo que ya es un acto de equilibrio precario para Beijing, que está buscando formas de apuntalar su economía en dificultades sin avivar la inestabilidad financiera. La caída del yuan obliga a China a hacer un acto de equilibrio para ayudar a la recuperación.

El PBOC podría hacer más para contrarrestar la depreciación del yuan, según Jingyang Chen de HSBC Holdings plc. Puede usar la intervención verbal, reducir aún más la relación de requisitos de reserva de moneda extranjera para las instituciones financieras, reintroducir un factor en la fórmula de fijación o aumentar la emisión de billetes de yuanes en el extranjero, escribió el estratega en una nota.

Un informe de Reuters citó fuentes anónimas que decían que la Administración Estatal de Divisas de China llamó a varios bancos el miércoles para advertirles contra la "venta agresiva" del yuan. El informe citó al regulador diciendo que no había visto instituciones financieras “comprando sin razón grandes cantidades de divisas”.

“China está caminando sobre la cuerda floja entre una depreciación controlada del yuan, facilitando la liquidez interna para respaldar el crecimiento mientras espera que no se note”, dijo Bo Zhuang, analista senior de Loomis Sayles Investments Asia en Singapur. "Contra un dólar fuerte, cualquier nueva depreciación rápida del yuan podría verse como una amenaza para una mini guerra de divisas de mercados emergentes".

Pérdidas por delante

Aún así, la historia muestra que las sorpresas previas de fijación del yuan más fuertes tienden a tener solo un impacto a corto plazo y muchos participantes del mercado esperan una mayor debilidad.

Los estrategas de Maybank Securities Pte ven el riesgo de que el dólar-yuan supere el nivel 7 observado de cerca mientras China mantenga su estrategia de cero covid y persista la debilidad en el sector inmobiliario de la nación. Brad Bechtel, director global de FX en Jefferies LLC, espera que el yuan se mueva hacia 7 o 7,2 por dólar, según una nota de esta semana.

Se necesitan mejoras sustanciales en el contexto macroeconómico de China para que el yuan se recupere, pero ese no parece ser el caso en el corto plazo, dijo Stephen Chiu, estratega jefe de tasas y divisas de Asia en Bloomberg Intelligence. La última guía de fijación "probablemente no será la última" si el dólar sigue subiendo, dijo.