Economía brasileña se tambalea antes del inicio de la campaña de recortes de tasas

La economía de Brasil se tambaleó a fines de 2025, arrastrada por altos costos de endeudamiento que socavaron el crecimiento en todos los sectores y dieron paso a una flexibilización monetaria.

Los datos oficiales publicados el martes muestran que el producto interno bruto (PIB) se expandió 0,1 % entre octubre y diciembre, frente a una cifra revisada de 0,0 % para el tercer trimestre, por debajo de la estimación mediana de 0,2 % de los analistas en una encuesta de Bloomberg. En comparación con el año anterior, la economía creció 1,8 %.

Si bien la mayor economía de América Latina ha demostrado ser especialmente resiliente, incluso con las tasas de interés en su nivel más alto en casi dos décadas, este pequeño avance es la última evidencia de que la postura restrictiva de los bancos centrales está pasando factura. Tienen previsto empezar a reducir la tasa de referencia Selic desde 15% este mes, pero prometen proceder con cautela.

El inicio de los recortes de las tasas de interés “no es una vuelta de la victoria”, dijo en febrero el gobernador del Banco Central, Gabriel Galipolo.

Lo que dice Bloomberg Economics

El sombrío desempeño de la economía brasileña en el cuarto trimestre podría haber sido peor de no ser por la resiliencia de las exportaciones y los sectores no cíclicos. El informe del PIB aporta más evidencia de que la política monetaria ultra restrictiva está perjudicando a los segmentos sensibles a las tasas. Esto debería reforzar la determinación del banco central de comenzar a recortar en su próxima reunión, aunque el ritmo y el alcance de su ciclo de flexibilización aún están abiertos, especialmente si la guerra con Irán pone en peligro el proceso de desinflación en curso, dice Adriana Dupita, economista de Brasil

Tras un auge de crecimiento impulsado por cosechas excepcionales a principios de 2025, el crecimiento se estancó en la segunda mitad del año. El magro avance del cuarto trimestre se debió a un aumento de 0,5 % en la agricultura, así como a un incremento de 0,8 % en los servicios, según la agencia de estadísticas.

Pero el peso de los costos de endeudamiento de dos dígitos fue claro en toda la economía: la industria cayó 0,7% mientras que el consumo familiar se mantuvo estancado.

Los economistas se están preparando para un desempeño tibio en los próximos meses, incluso mientras el presidente Luiz Inácio Lula da Silva se prepara para iniciar su campaña de reelección.

“La expectativa es una desaceleración de la economía, especialmente en el sector servicios, debido a las altas tasas de interés”, dijo Cesar Bergo, economista de la Universidad de Brasilia.

Un panorama económico mixto mantiene a los inversores atentos a las señales que permitan evaluar el movimiento inicial del banco central, que se ha negado a revelar en qué medida ni con qué rapidez pretende reducir los costes de los préstamos. La mayoría apuesta por un recorte de un cuarto o medio punto porcentual.

La inflación se está moviendo hacia la meta de 3%, aunque los responsables políticos han expresado su preocupación de que el desempleo récord y los niveles elevados de gasto gubernamental pueden estar haciendo que la economía funcione más rápido de lo que quisieran.

Brasil fue sacudido el año pasado por algunos de los aranceles más severos del arsenal del presidente estadounidense Donald Trump, pero logró capear la tormenta comercial a través de la diplomacia y encontrando nuevos destinos para sus exportaciones .