El Banco de Inglaterra mantiene tasas inalteradas, estaría dispuesto a realizar recortes

El Banco de Inglaterra, BOE, insinuó que más autoridades podrían estar cerca de respaldar recortes de tasas de interés, manteniendo vivas las esperanzas de una flexibilización para finales del verano. El banco central del Reino Unido dejó inalterado su tipo de interés de referencia en un máximo de 16 años de 5,25% el jueves. Pero las minutas de la reunión dijeron que la decisión de no recortar las tasas fue "finamente equilibrada" para algunos de los nueve miembros del Comité de Política Monetaria.

Los operadores vieron la declaración como una señal de que el BOE estaba dispuesto a realizar recortes en los próximos meses y estimaron una probabilidad de más del 50% de una reducción en agosto, desde 32% antes de la reunión. Los mercados también aumentaron la cantidad de flexibilización esperada para el año a 48 puntos básicos desde los 43 puntos básicos anteriores. Los bonos británicos ganaron y la libra cayó.

El panel votó 7-2 a favor de ningún cambio por segunda reunión consecutiva, y Swati Dhingra y el vicegobernador Dave Ramsden respaldaron nuevamente una reducción. Sin embargo, hubo divisiones entre la mayoría sobre la importancia de los datos recientes que mostraron una inflación de servicios sorprendentemente fuerte.

Hubo indicios de que algunos miembros del MPC, posiblemente incluido el gobernador Andrew Bailey, podrían estar cerca de recortar las tasas, que han estado en suspenso desde septiembre pasado. Si bien la orientación formal para los inversores se mantuvo sin cambios, el lenguaje de algunos encargados de fijar las tasas acerca de que la última decisión está en el filo de la navaja podría llevar a un mayor respaldo a una reducción en agosto.

"Esto es claramente una postura moderada", dijo Neil Jones, vendedor de divisas para instituciones financieras en TJM Europe. "La narrativa de Bailey sugiere que, para algunos, están a punto de cortar".

Las actas de la reunión decían que algunos miembros creían que los datos recientes "no alteraron significativamente la trayectoria desinflacionaria en la que se encontraba la economía". Eso sugeriría que los funcionarios del BOE se sienten cada vez más cómodos con la idea de que pueden comenzar a reducir las tasas, lo que, según el MPC, está pesando mucho sobre la economía.

Otros señalaron los riesgos de las persistentes presiones de precios internos en el sector de servicios a pesar de que la inflación general cayó al objetivo del 2% del BOE por primera vez en casi tres años en mayo.

Bailey dijo en comentarios publicados junto con las actas que la caída de la inflación al 2% es una “buena noticia”. "Necesitamos estar seguros de que la inflación se mantendrá baja y es por eso que hemos decidido mantener las tasas en 5,25% por ahora", dijo.

Fue el único comentario de un responsable de políticas del BOE desde que el primer ministro Rishi Sunak convocó elecciones para el 4 de julio. Quienes fijan las tasas del BOE han guardado silencio durante la campaña, lo que significa que los inversores llegaron a la reunión de junio con poca información de los funcionarios sobre cómo sorprenden los datos recientes. están afectando el pensamiento en Threadneedle Street.

Bailey era visto como uno de los que fijaban las tasas más cerca de recortar las tasas de interés antes de que las esperanzas de una reducción en junio se vieran frustradas por lecturas de inflación subyacente más fuertes y las elecciones. Bailey y otros miembros del MPC habían comenzado a sentar las bases para un paso hacia una política más flexible en el verano hasta que comenzara la campaña.

Si bien la inflación cayó al objetivo de 2% del BOE, las apuestas del mercado sobre recortes de tasas en 2024 han retrocedido en los últimos meses después de la rigidez de los salarios y los precios de los servicios, indicadores clave que están siendo observados por las autoridades.

Tanto la inflación de los servicios como el crecimiento de los salarios se encuentran en niveles que se consideran demasiado altos para que el banco central pueda mantener el crecimiento de los precios en el objetivo de manera sostenible. En sus pronósticos más recientes, el BOE esperaba que la inflación de los servicios se hubiera reducido a 5,3% en mayo, pero los datos del miércoles la mostraron en 5,7%.

Los inversores han controlado las apuestas sobre recortes de tipos durante el verano y ahora esperan sólo uno en 2024, frente a los seis a principios de año.

Los mercados apuestan a que el BOE podría verse obligado a esperar hasta noviembre para comenzar a flexibilizar su política. Eso lo acercaría más al momento esperado del primer recorte de la Reserva Federal de Estados Unidos que el Banco Central Europeo, que comenzó a relajar su política a principios de este mes. Los bancos centrales de Canadá y Suiza también han comenzado a reducir los costos de endeudamiento.

El BOE dijo que espera que el crecimiento del PIB sea mucho más fuerte en el segundo trimestre después del fuerte repunte de la recesión del año pasado. Ahora pronostica un crecimiento del 0,5% en el segundo trimestre, frente a su pronóstico de mayo de 0,2%, continuando con el fuerte comienzo del año.

Esa actualización se basa en encuestas empresariales. Si bien la economía del Reino Unido se recuperó de la recesión del año pasado en el primer trimestre con un sólido crecimiento del 0,6%, los datos de abril mostraron que la recuperación se había detenido. Los pronosticadores del sector privado esperan un repunte del crecimiento de 0,1% en 2023 a un todavía anémico 0,7%.

"Esperamos que el MPC reduzca las tasas en agosto, pero esto no es un trato cerrado", dijo Alpesh Paleja, economista jefe adjunto interino del CBI. “Siguen basándose en gran medida en datos, por lo que la evolución de los indicadores clave durante el próximo mes será clave. Además, es probable que el ritmo de cualquier recorte de tipos después de agosto sea gradual”.