El crecimiento de la eurozona se tambalea bajo el peso del impacto de la guerra

Según la Comisión Europea, la zona euro se desacelerará notablemente al tiempo que sufrirá la inflación más alta desde 2023, como consecuencia del aumento vertiginoso de los costes energéticos derivado de la guerra con Irán.

En sus nuevas previsiones para la región, el brazo ejecutivo de la Unión Europea pronosticó que la producción aumentará 0,9% este año, cifra notablemente inferior a la expansión de 1,4% del año pasado y 0,3 puntos porcentuales menor de lo previsto en noviembre. Para 2027, revisó a la baja su previsión hasta 1,2%.

Se prevé que la inflación promedie 3% en 2026, en comparación con solo 1,9% en la ronda anterior, y significativamente por encima del objetivo de 2% del Banco Central Europeo. Se pronostica que volverá a moderarse hasta 2,3% el próximo año.

Los funcionarios de Bruselas advirtieron que, en un escenario alternativo que contempla perturbaciones más prolongadas debido a la crisis de Irán, el aumento de los precios no se moderará y la actividad económica no se recuperará en 2027.

“El conflicto en Oriente Medio ha desencadenado una importante crisis energética, lo que supone una prueba más para Europa, que ya de por sí debe desenvolverse en un entorno geopolítico y comercial volátil”, declaró el comisario de Economía, Valdis Dombrovskis.

Estas predicciones se producen tras las reiteradas advertencias de Dombrovskis de que la región se enfrenta al riesgo real de una crisis estanflacionaria con bajo crecimiento y alta inflación, una etiqueta que la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, ha rechazado.

Sin que se vislumbre un fin rápido a las hostilidades, los responsables políticos se encuentran en una situación cada vez más delicada. Una inflación que ya alcanzó 3% en abril, y que probablemente seguirá aumentando, justificaría una subida de los tipos de interés. Al mismo tiempo, cualquier endurecimiento de la política monetaria conlleva el riesgo de sobrecargar aún más un ritmo de actividad económica ya de por sí moderado.

La gran mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg pronostican un aumento de un cuarto de punto el próximo mes, y poco más de la mitad espera otro incremento similar en septiembre. Los operadores apuestan por dos o tres subidas de tipos este año.

En la reunión del 10 y 11 de junio, el BCE también publicará nuevas proyecciones. En marzo, en su escenario base, predijo que el producto interno bruto aumentaría 0,9%, con una inflación promedio de 2,6%.

Sin embargo, los informes de encuestas publicados el jueves mostraron que la actividad del sector privado en el bloque de 21 naciones se contrajo en mayo al ritmo más rápido en dos años y medio, y tanto Alemania como Francia se enfrentan al riesgo de una contracción económica en el segundo trimestre. La zona euro creció 0,1% a principios de año.

Para Alemania, la mayor economía de Europa, la Comisión redujo a la mitad su previsión de crecimiento para 2026, situándola en 0,6%. Asimismo, revisó las perspectivas para el próximo año, reduciéndolas del 1,2% a 0,9%.

En la misma línea, el gobierno del país redujo recientemente su propia previsión para 2026 a 0,5%, lo que supone un revés para el canciller Friedrich Merz, que había pronosticado un "año de crecimiento".

Si bien aún se espera cierto apoyo por parte de los cientos de miles de millones de euros en estímulos destinados a la defensa y las infraestructuras, esos efectos se ven cada vez más eclipsados ​​por la guerra y las continuas tensiones comerciales.

El Bundesbank afirmó el jueves en su informe mensual que la economía probablemente se mantendrá prácticamente estancada en el segundo trimestre, tras haber crecido 0,3% a principios de año.

Según el informe, durante el período comprendido entre abril y junio, es probable que la guerra tenga un impacto más amplio y notorio en la economía, y añade que el impacto final depende en gran medida de la duración del conflicto.

Se prevé que Francia, la segunda economía más grande de la zona euro, crezca 0,8% este año y 1,1% el próximo, en línea con las previsiones de noviembre. Sin embargo, la actividad del sector privado en mayo se desplomó al ritmo más rápido en cinco años y medio debido al aumento de los costes energéticos que afectó tanto a consumidores como a empresas.

Algunos gobiernos, incluido el de Alemania, ya han introducido una serie de topes a los precios del combustible, subsidios y recortes de impuestos para aliviar la situación de los hogares y las empresas. Sin embargo, las intervenciones hasta ahora son significativamente menores que en 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania disparó la inflación de la zona euro a un récord de 10,6%.

El indicador de confianza del consumidor en la zona euro se mantiene en su nivel más bajo en más de tres años.