El euro se encamina a su peor trimestre desde 2024 debido a la crisis del petróleo

El euro se encamina a su peor trimestre desde 2024, ya que la guerra en Oriente Medio subraya la dependencia de Europa de las importaciones de energía y perturba las perspectivas económicas de la región.

La moneda común ha caído cerca de 2% este trimestre, situándose en torno a los US$1,15, y ha perdido 2,5% frente al dólar en marzo, la mayor caída desde julio. Se trata de un fuerte retroceso con respecto a finales de enero, cuando superó los US$1,20, alcanzando su nivel más alto en casi cinco años.

A corto plazo, los estrategas de Morgan Stanley, liderados por David Adams, prevén que el euro caiga hasta los US$1,13. Otros bancos también se muestran más cautelosos. Commerzbank recortó su previsión para finales de junio en dos centavos el viernes, tras extender su estimación sobre la duración de la guerra. ABN Amro indicó que espera que el euro se debilite moderadamente en los próximos meses, ya que los altos costos de la energía y el hecho de que los tipos de interés de la Reserva Federal superen a los del Banco Central Europeo siguen favoreciendo al dólar.

Con el petróleo superando los US$115 el barril e Irán manteniendo prácticamente cerrado el estrecho de Ormuz, los operadores de divisas recurren a su estrategia de 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania golpeó los mercados europeos e impulsó el dólar. Si bien Estados Unidos se beneficia de su condición de importante productor de petróleo, el BCE se enfrenta una vez más a la inflación derivada del sector energético y al debilitamiento de la actividad económica.

Los mercados monetarios ya prevén tres subidas de tipos de interés este año, un cambio drástico respecto a la probabilidad de 35% de un recorte que se barajaba hace apenas unas semanas. Al mismo tiempo, el optimismo sobre el giro fiscal de Alemania y su aumento del gasto en defensa se ha desvanecido, la Ocde ha recortado sus previsiones de crecimiento y Alemania e Italia sopesan la posibilidad de rebajar sus proyecciones oficiales.

Si bien las tasas de interés más altas suelen respaldar una moneda cuando la economía es fuerte, ese no es el caso con la inestabilidad en Oriente Medio que está causando restricciones de oferta. A medida que las naciones del Golfo invierten menos en el extranjero en medio de la crisis, las condiciones financieras globales más restrictivas afectarán con mayor dureza a las monedas sensibles al crecimiento, como el euro, según ING.

Los contratos de opciones sugieren un daño mayor que el previsto de US$1,20 para finales de año, según una encuesta de Bloomberg. En cuestión de semanas, el mercado ha pasado de contemplar una perspectiva alcista a largo plazo para el euro a una de fragilidad.

La demanda de protección contra la debilidad del euro alcanzó su nivel más alto en cuatro años a principios de este mes. Los indicadores a largo plazo muestran que los operadores que el año pasado pagaban primas elevadas por apostar a la fortaleza del euro se han retirado por completo, dejando el sentimiento del mercado neutral.}

Existe una demanda constante de protección contra la debilidad del euro frente a los activos refugio y las divisas vinculadas a las materias primas: las apuestas bajistas en opciones sobre el euro superan al yen en una proporción de casi cuatro a uno. El posicionamiento frente al franco suizo y el dólar australiano sigue una tendencia similar, aunque menos marcada.

Sin embargo, el panorama en los distintos pares de divisas no es universalmente bajista para el euro.

Según datos de Depository Trust & Clearing Corporation publicados este mes, los operadores están pagando más de cuatro veces más por apostar a que la moneda común se apreciará frente a la libra esterlina que por apostar a que se depreciará.