El inversor Kretinsk, a punto de hacerse con el control del minorista francés Casino

El inversor checo Daniel Kretinsky está a punto de hacerse con el control de Casino Guichard Perrachon SA tras obtener el apoyo de los principales acreedores a una oferta mejorada para inyectar US$1.400 millones en el supermercado francés, cargado de deudas, allanando el camino para un rescate liderado desde el extranjero.

Un grupo licitador rival, dirigido por el multimillonario francés de las telecomunicaciones Xavier Niel, se retiró del concurso para inyectar capital y reestructurar el balance de la empresa propietaria de las cadenas Monoprix y Franprix.

Los últimos acontecimientos significan que es probable que uno de los minoristas más conocidos de Francia pase a estar bajo el control de un comprador extranjero. El país ya se ha opuesto a este tipo de operaciones, como cuando la canadiense Alimentation Couche-Tard Inc. intentó comprar Carrefour SA, rival de Casino, hace más de dos años.

Hay algunas diferencias clave en la oferta de Kretinsky que pueden hacerla más aceptable para las autoridades de París. La oferta del inversor checo incluye un socio local, Marc Ladreit de Lacharrière, y Kretinsky, un francófilo autoproclamado, ya tiene participaciones en una serie de activos franceses, como la editorial Editis, el periódico Le Monde y la cadena de distribución Fnac Darty.

Las tiendas de conveniencia de Casino en el centro de París y la Costa Azul se consideran activos valiosos a pesar de los problemas generales de la empresa, provocados en parte por el bajo rendimiento de los hipermercados en zonas periféricas. En general, la cuota de mercado nacional de la tienda de comestibles ha caído a alrededor de 6% desde más del 8% en 2018, según la firma de investigación Kantar.

Carrefour se acerca

El Ministro de Finanzas, Bruno Le Maire, declaró la semana pasada que las dos ofertas de recapitalización de Casino eran sólidas y que no correspondía al Estado tomar partido, por lo que no habría problema en que un inversor no francés se convirtiera en el principal accionista del supermercado. Dado que Casino necesita un rescate, también hay menos posibilidades de que el Gobierno se oponga, como hizo por motivos de interés nacional cuando se opuso a la oferta por Carrefour, que está en mejor situación financiera.

El grupo 3F, dirigido por Niel, el banquero Matthieu Pigasse y el empresario Moez-Alexandre Zouari, decidió no presentar una oferta mejorada al no haber recibido la información solicitada a la empresa. El principal acreedor garantizado que respaldaba su propuesta, el fondo de crédito Attestor Capital, también cambió de bando para alinearse con Kretinsky.

Los últimos acontecimientos se produjeron tras una oferta revisada del grupo dirigido por Kretinsky.

La última oferta implica un cheque de capital más pequeño en comparación con los US$1.515 millones propuestos anteriormente - y una menor conversión de deuda garantizada en capital, US$1.515 millones frente a US$1.683 millones, según una persona familiarizada con el asunto que pidió no ser nombrada por discutir información privada. El cambio supone mejores condiciones de conversión para los acreedores garantizados que en la oferta anterior.

Los detalles se dieron a conocer anteriormente en una entrevista con Kretinsky en el diario francés Les Echos. Un representante de Kretinsky declinó hacer comentarios.

Además de Attestor, los tenedores de deuda Davidson Kempner Capital Management, Farallon Capital Management, Monarch Alternative Capital y Sculptor Capital Management respaldan ahora la oferta de Kretinsky, según informó anteriormente Bloomberg News.

La reestructuración de la deuda casi aniquilará el valor de las acciones de la empresa, según Casino, y su Presidente y Consejero Delegado, Jean-Charles Naouri, perderá el control del negocio. La cotización de las acciones de Casino se suspendió a primera hora del lunes.

Aunque los últimos acontecimientos aclaran la posible propiedad futura de Casino, aún queda trabajo por hacer en la reestructuración de la deuda del supermercado.

La empresa ha estado trabajando a través de un procedimiento conocido como conciliación, que debe completarse. A continuación, puede ponerse en marcha otro proceso, denominado de salvaguardia, en el que los distintos grupos de afectados pueden votar sobre el acuerdo. Incluso una versión acelerada del proceso puede durar hasta tres meses, con una posible prórroga de un mes si es necesario.