La demanda de los productos electrónicos se esta agotando, pronostican caída 18%

Algunos alcistas de la compañía dicen que es posible que el repunte no tenga mucho más que recorrer. Es probable que los resultados del tercer trimestre de Nvidia el miércoles por la noche muestren que la demanda de productos electrónicos todavía se está agotando, y los analistas pronostican una caída del 18% en las ventas. Sin embargo, la acción, a 39 veces las ganancias estimadas, todavía tiene un precio para un entorno mucho mejor, en un momento en que la economía mundial parece encaminarse hacia la recesión.

“Es el peor de todos los mundos, porque la tasa de crecimiento de los ingresos está disminuyendo, los fundamentos macroeconómicos se están deteriorando y la valoración sigue siendo excepcionalmente alta”, dijo James Abate, director de inversiones de Center Asset Management. “Si entramos en una recesión, lo que creo que ocurrirá, la próxima etapa será un deterioro de las ganancias, y no sería anormal ver una mayor debilidad en Nvidia”.

Abate es propietario de Nvidia, pero ha estado recortando su posición en la acción, que ha subido casi un 50 % desde su mínimo de mediados de octubre. Todavía ha bajado un 43% en el año. Las acciones subieron un 2,9% el martes, respaldadas por los últimos datos sobre los precios al productor, así como por las señales de mejora de las relaciones entre China y Estados Unidos.

Muchos inversionistas están apostando a que el mercado bajista de este año en acciones tecnológicas ha seguido su curso: las presentaciones regulatorias de esta semana mostraron que Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett adquirió una participación de alrededor de $ 5 mil millones en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., que fabrica chips para Nvidia entre otros.

El caso optimista es que la Reserva Federal reducirá el ritmo de los aumentos de las tasas de interés a medida que la inflación se enfríe gradualmente, lo que permitirá que la economía esquive una recesión. En ese escenario, los inversores pueden anticipar un repunte inminente de la demanda tecnológica.

Nvidia es un referente en todo esto porque es el componente más grande del Índice de Semiconductores de la Bolsa de Valores de Filadelfia por valor de mercado, y líder en el mercado clave de chips para centros de datos. Durante mucho tiempo ha sido una de las favoritas de los inversores institucionales debido a su historial: en la década que condujo a su punto máximo hace un año, las acciones de Nvidia rindieron un 58% anual, superando con creces a Apple Inc., Microsoft Corp. o Amazon.com Inc.

Sin embargo, todavía no hay evidencia de que lo peor haya pasado. Los tiempos de entrega de semiconductores se redujeron seis días en octubre, la mayor caída desde 2016, mientras que Morgan Stanley escribió que los últimos datos de la industria mostraban debilidad en todas las categorías de productos. Texas Instruments Inc., Qualcomm Inc. e Intel Corp. emitieron pronósticos cautelosos en sus resultados de esta temporada de ganancias, como lo hizo Nvidia el trimestre pasado .

Las preocupaciones geopolíticas también han pesado sobre las acciones, dadas las restricciones estadounidenses sobre el acceso de China a la tecnología de semiconductores, aunque Nvidia está produciendo un procesador que cumple con las regulaciones.

Los analistas han estado recortando sus estimaciones sobre el sector, y Nvidia no se ha librado. La estimación promedio de las ganancias de la compañía para 2023 ha caído un 16 % en los últimos tres meses, mientras que el consenso para los ingresos ha bajado un 11 %. Se espera que el crecimiento de los ingresos sea apenas positivo en 2023.

Sin embargo, la acción, a 39 veces las ganancias, es un tercio más cara que su promedio de la última década y se vende por más del doble del múltiplo del índice de semiconductores.

Los analistas pronostican que Nvidia volverá a tener un crecimiento de dos dígitos en 2024. Ese repunte esperado es una de las razones por las que siguen siendo en gran medida positivos sobre las perspectivas a largo plazo de Nvidia. Citigroup Inc. dice que las acciones están "cerca de tocar fondo", y es probable que las ventas de centros de datos caigan en el primer trimestre, mientras que Morgan Stanley también ve que el negocio toca fondo.

Algunos alcistas de larga data en las acciones están, como Abate, cubriendo sus apuestas. Los fondos administrados por ARK Investment Management LLC de Cathie Wood, que han mantenido las acciones desde que la empresa comenzó a operar en 2014, han estado reduciendo sus participaciones en las últimas semanas.

El índice Nasdaq 100 registró la semana pasada su mayor ganancia semanal desde noviembre de 2020, y el avance lo hace parecer mucho más fuerte a nivel técnico. El viernes, casi la mitad de los componentes del índice estaban por encima de su precio promedio móvil de 200 días, el porcentaje más alto desde marzo, y por encima del 8% a fines de septiembre. Durante el año pasado, un promedio del 32% de los componentes estuvo por encima de este nivel técnico observado de cerca.

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Berkshire Hathaway Inc. de Warren Buffett adquirió una participación de alrededor de US$5.000 millones en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., una señal que el legendario inversionista cree que el fabricante de chips líder en el mundo ha tocado fondo después de una liquidación de más de US$250.000 millones.
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