El repunte más rápido de la historia lleva acciones de los emergentes a nivel récord

El índice de referencia de la renta variable de los mercados emergentes alcanzó un récord, superando su máximo anterior alcanzado antes de la crisis financiera de 2008, ya que una avalancha de liquidez y optimismo sobre un repunte económico mundial alimenta el apetito por el riesgo.

El índice MSCI Emerging Markets subió un 2,4% a 1.353,53 puntos al cierre del viernes, extendiendo su recuperación desde la caída de marzo al 80%. El hito se produce después de que las valoraciones de las acciones y la capitalización de mercado alcanzaran máximos históricos en un repunte que ha agregado $ 10.8 billones en poco más de nueve meses, el episodio más rápido de creación de riqueza en la historia de los mercados emergentes.

Si bien la avalancha de registros subraya la fuerza del cambio de riesgo en los mercados globales desde la victoria de Joe Biden en las elecciones estadounidenses, ya está provocando nerviosismo entre algunos inversores porque las acciones emergentes se están sobrecalentando. Aunque las estimaciones de ganancias continúan aumentando, el índice se ha disparado tan rápido que los indicadores técnicos parpadean en rojo. Los traders cortos han apostado cantidades récord, las ganancias son insostenibles. Y un aumento en los volúmenes indica una sensación de urgencia entre los comerciantes.

Mayores ganancias en los mercados emergentes

Sin embargo, por el momento, se puede perdonar a los inversores por saborear el récord, que ha llegado después de una espera de 13 años. Las acciones de los mercados emergentes han tenido un rendimiento inferior a sus pares estadounidenses durante la última década y, a menudo, han soportado la peor parte de los cambios de riesgo que van desde la rabieta hasta la desaceleración del crecimiento en China y la guerra comercial de Donald Trump.

Pero las naciones en desarrollo también han sido una imagen de resiliencia. Los valores de las acciones, impulsados ​​por la incorporación de países como Arabia Saudita y Pakistán a la clase de activos, casi se han duplicado desde el récord anterior a 26,2 billones de dólares. El indicador MSCI cotiza ahora a 15,8 veces las ganancias proyectadas de sus miembros, en comparación con su promedio de 15 años de 11,2. Los analistas han elevado las previsiones de beneficios para el índice en un 24% en los últimos nueve meses.

Aún así, con una volatilidad anualizada de alrededor del 25%, las acciones de los mercados emergentes siguen siendo vulnerables a cambios repentinos de dirección. Si bien los riesgos que rodean la pandemia y la transición presidencial de Estados Unidos pueden haber disminuido, existen muchas amenazas que aún podrían detener la manifestación.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Están aumentando, lo que puede obligar a los operadores a exigir un mayor rendimiento de las ganancias de las acciones de los países en desarrollo, lo que lleva a una caída en los precios de las acciones. Cualquier sorpresa en las políticas exterior y comercial de Biden puede tener que tenerse en cuenta. La recuperación del crecimiento en las economías emergentes sigue siendo desigual y las luchas con la vacunación masiva podrían significar problemas.

Cualquier celebración por el hecho de que el índice MSCI alcance un récord debería ser breve y atemperada por medidas de protección contra pérdidas potenciales. El índice de fuerza relativa en el gráfico mensual del indicador ha alcanzado el llamado nivel de "sobrecompra" de 70, que ha anunciado mercados bajistas en el pasado.